Примерная структура портфеля ценных бумаг

различных инвесторов, %

В-пятых, выбор стратегии дальнейшего управления фондовым портфелем. Возможные варианты при выборе стратегии следующие:

· в фондовом портфеле каждому виду ценных бумаг является удельный вес, который остаётся стабильным в течение определенного времени (месяца). Поскольку на рынке происходят колебания курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг, целесообразно периодически пересматривать состав портфеля, чтобы сохранить выбранные соотношения между финансовыми инструментами.

· инвестор придерживается гибкой шкалы удельных весов ценных бумаг в общем портфеле. Первоначально определяют весовые соотношения между видами финансовых инструментов. В последующем эти весовые соотношения корректируют исходя из анализа инвестиционной ситуации на рынке ценных бумаг ожидаемых изменений спроса и предложения на финансовые инструменты;

· инвестор активно использует опционные и фьючерсные контракты, чтобы оптимизировать состав портфеля исходя из колебаний цен на фондовом рынке.

В процессе инвестиционной деятельности могут изменяться цели вкладчика, что приводит к необходимости корректировки состава и структуры портфеля. Обновление портфеля заключается в пересмотре соотношения между доходностью и риском входящих в него финансовых активов. При решении вопроса о реструктуризации инвестиционного портфеля одновременно рассматривают возможность реинвестирования высвобождаемого капитала.

В случае приобретения ценных бумаг одного эмитента инвестору целесообразно исходить из принципа финансового левериджа, который выражает соотношение между корпоративными облигациями, с одной стороны, и привилегированными и обыкновенными акциями – с другой.

ФЛ

где ФЛ - финансовый леверидж, %; – сумма эмиссии корпоративных облигаций; – сумма выпуска привилегированных акций; – сумма эмиссии обыкновенных акций.

Финансовый леверидж служит измерителем финансовой стабильности корпорации, что отражается на уровне доходности ее собственного капитала через величину чистой прибыли. Высокий уровень данного показателя (свыше 59%) опасен для корпорации, так как приводит к его финансовой нестабильности. Это связано с тем, что проценты по облигационным займам выплачивают из прибыли до налогообложения (их показывают в составе прочих расходов), а дивиденды по акциям - из чистой прибыли. Чрезмерная выплата процентов по облигационным займам понижает не только налогооблагаемую, но и чистую прибыль корпорации – эмитента.

При управлении портфелем корпоративных облигаций инвестор преследует две основные цели: поддержание необходимой ликвидности и получение процентного дохода. Предполагается, что весь портфель облигаций достаточно надежен, поэтому управление им состоит в поддержании оптимального соотношения между «короткими» (обеспечивающими ликвидность) и «длинными» (предлагающими весомой доход) облигациями. Для минимизации процентных рисков банки-инвесторы образуют иммунизированные портфели, дюрация которых соответствует дюрации определенной группы их пассивов.

Дюрация (от англ. duration – продолжительность) – это средневзвешенный срок до погашения финансового инструмента. Математически она представляет собой сумму отрезков времени стоимости соответствующих платежей в общей приведенной к текущему моменту времени стоимости соответствующих платежей в общей приведенной стоимости данного актива.

Осуществляя выбор между приобретением краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг с различными сроками погашения, инвестор должен принимать во внимание два ключевых параметра управления фондовым портфелем: кривую доходности и дюрацию. Эти показатели помогают финансовому менеджеру (аналитику) более точно учесть риск и доходность при выборе сочетания сроков погашения эмиссионых ценных бумаг. Консервативные инвесторы обычно избегают приобретать высокорисковые финансовые инструменты.

Распространенным методом снижения риска потерь инвестора служит диверсификация портфеля, т.е. приобретение различных видов(типов) ценных бумаг для включения их инвестиционный портфель. Минимизации финансового риска достигают за счет того, что фондовый портфель формируют из ценных бумаг широкого круга эмитентов.

Поиск по сайту: