|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Теории структуры капитала. Среди теорий структуры капитала существуют два абсолютно противоположных взгляда на саму постановку вопроса: зависит ли рыночная стоимость фирмы от
Среди теорий структуры капитала существуют два абсолютно противоположных взгляда на саму постановку вопроса: зависит ли рыночная стоимость фирмы от средневзвешенной стоимости капитала. В связи с этим и существуют две теории структуры капитала: 1. Теория структуры капитала на основе традиционного подхода (основоположник – Дюран, 1952 г.); 2. Теория Модильяни – Миллера (названа по именам ее разработчиков, американских ученых, 1958 г.). Первая теория основана на следующих положениях: - стоимость капитала фирмы зависит от его структуры; - существует такая оптимальная структура капитала, при которой себестоимость капитала минимальная, а рыночная стоимость фирмы – максимальна. Суть второй теории структуры капитала сводится к тому, что при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала не зависят от его структуры, а, следовательно, их нельзя оптимизировать и увеличивать рыночную стоимость фирмы за счет изменения структуры капитала. Это утверждение называют «принципом пирога»: как ни дели пирог, а его величина при этом не меняется.
Стоимость фирмы не меняется
Согласно данной теории рыночная стоимость предприятия зависит только от суммарной стоимости его активов, а не от элементов капитала, авансированного в эти активы. Основанием такого утверждения служит то, что в получении прибыли участвуют активы, а не отдельные элементы капитала. Будучи принципиально правильным, это утверждение носит частный характер, который не совместим с рыночной практикой. Концепция Ф. Модильяни и М. Миллера рассматривается в условиях совершенного рынка при нереальных ограничениях (отсутствие налогообложения, неучет рисков, неучет операционных расходов по формированию отдельных элементов капитала). В дальнейших своих исследованиях авторы вынуждены были признать связь рыночной стоимости предприятия со структурой капитала.
Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.) |