 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
ЗАДАНИЯ к теме 1
Задача 1. Определите средневзвешенную стоимость капитала.
Капитал предприятия составляет 5 млн. руб., в том числе кредит – 2 млн. руб., облигации – 0,5 млн. руб., акционерный капитал – 1,5 млн. руб., прибыль – 1,0 млн. руб. Стоимость отдельных видов капитала соответственно равна 15%, 30%, 20%, 25%.
Решение: СВСК =_____________________________________________
Задача 2. Определить цену капитала в виде привилегированных акций
Номинальная цена привилегированной акции 1000 руб., рыночная с учетом затрат на размещение – 950 руб., годовой дивиденд – 12 % или 120 руб.
Решение: ________________________________________________________________________________________
Задача 3. Определите доходность (стоимость) обыкновенных акций в %
Доходность по государственным казначейским обязательствам составляет 6%, рыночный доход по обыкновенным акциям – 20 %, коэффициент β – 1,2.
Решение: __________________________________________________________________________________________
Задача 4. Определите средневзвешенную стоимость капитала
Стоимость отдельных видов капитала была рассчитана ранее, структура капитала приведена в таблице 1.
Таблица 1
Расчет стоимости цены капитала
| Наименование показателя | Структура капитала | Стоимость капитала | |
| млн. руб. | доля | ||
| 1. Заемные средства – всего из них | 0,4 | ||
| краткосрочные кредиты | 0,05 | 28,0 | |
| долгосрочные кредиты | 0,15 | 12,0 |
Продолжение таблицы 14
| облигации | 0,2 | 9,0 | |
| 2. Собственный капитал – всего | 0,6 | ||
| обыкновенные акции | 0,5 | 25,0 | |
| привилегированные акции | 0,05 | 12,63 | |
| нераспределенная прибыль | 0,05 | 25,0 | |
| 1,0 | * |
Решение: СВСК=________________________________________________________.
Задача 5. Определить эффект от использования заёмных средств (таблица 2).
Таблица 2
Исходные данные, млн. руб.
| Наименование показателя | Предприятие А Актив – 1000 Пассив: собственные – 1000 заемные – 0 | Предприятие В Актив – 1000 Пассив: собственные – 5 00 заемные – 5 00 |
| 1. Объем реализации | ||
| 2. Затраты на производство | ||
| 3. Прибыль | ||
| 4. Проценты по кредитам | – | 20,0 |
| 5. Плата за кредит | – | |
| 6. Налогооблагаемая прибыль | ||
| 7. Сумма налога (30 %) | ||
| 8. Чистая прибыль | ||
| 9. Экономическая рентабельность, % | ||
| 10. Рентабельность собственных средств, % | ||
| 11. Эффект от использования заемных средств | ||
| 12. Чистая прибыль на собственный капитал |
Задача 6. Определите силу воздействия финансового рычага (СВФР). Исходные данные представлены в таблице 3.
Таблица 3
Расчет эффекта финансового рычага, млн. руб.
| Предприятия | ||
| А | В | |
| 1. Объем реализации | ||
| 2. Затраты на производство | ||
| 3. Валовая прибыль | ||
| 4. Плата за краткосрочный кредит (20 %) | – | |
| 5. Налогооблагаемая прибыль |
Продолжение таблицы 3
| 6. Сумма налога (30 %) | ||
| 7. Чистая прибыль до вычета платы за долгосрочный кредит (ДК) | ||
| 8. Плата за ДК (20 %) | – | |
| 9. Чистая прибыль после вычета платы за ДК | ||
| 10. Экономическая рентабельность | ||
| 11. Рентабельность собственных средств на основе чистой прибыли за вычетом платы за ДК | 38,4 | |
| 12. Чистая прибыль на акционерный капитал | 0,28 | 0,384 |
Решение: СВФР = __________________________________________________________________________________________.
(Это означает, что если валовая прибыль увеличиться на 10 %, то чистая прибыль возрастет на ___________ %).
Задача 7. Определите пороговую величину валовой прибыли
Активы предприятия составляют 2000 млн руб. в заемные средства могут быть привлечены при разной их доле под 20, 30 и 35 %. Определить пороговую величину валовой прибыли:
Решение: I вариант ВППорог =
II вариант ВППорог =
III вариант ВППорог =
Выводы: _________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.
Задача 8. Рассчитать валовую пороговую прибыль (таблица 4).
Таблица 4
Расчет валовой пороговой прибыли (исходные данные и решение)
| Доля ЗК | ||
| 25% | 50% | |
| Активы, млн руб. | ||
| ЗС | ||
| Плата за кредит, % |
Продолжение таблицы 4
| млн руб. | ||
| Валовый доход, млн руб. | ||
| RСС, % | 22,7 | 26,0 |
| Валовая пороговая прибыль | – |
Задача 9. Определите эффект финансового рычага, экономическую рентабельность и их соотношение (таблица 5).
Таблица 5
Исходные данные
| Предприятия | |||
| А | В | С | |
| Активы, млн руб. | |||
| Заемные средства, млн руб. | |||
| Доля заемных средств | 0,4 | 0,5 | 0,6 |
| Валовая прибыль, млн руб. | |||
| Рентабельность, % | |||
| Ставка налога | |||
| Эффект финансового рычага | |||
| Плата за кредит, % | |||
| млн.руб. | |||
| Соотношение ЭФР: ЭR |
Выводы: ________________________________________________________________________.
Задача 10. Определите чистую прибыль на одну акцию в плановом году.
Исходные данные: Чистая прибыль на одну акцию в балансовом году – 2000 руб.
Прирост объема производства – 10 %
Уровень сопряженного эффекта – 2
Решение:ЧП / АК 1= ________________________________________________________________________________________________________________________.
Задача 11. Определить оптимальную структуру капитала путем расчета минимальной средневзвешенной стоимости капитала (табл. 6).
Таблица 6
Оптимальная структура капитала
| Наименование показателей | Варианты | |||||||
| Доля собственного капитала | 100,0 | 90,0 | 80,0 | 70,0 | 60,0 | 50,0 | 40,0 | 30,0 |
Продолжение таблицы 6
| Доля заемного капитала | 10,0 | 20,0 | 30,0 | 40,0 | 50,0 | 60,0 | 70,0 | |
| Цена заемного капитала, % | 7,0 | 7,2 | 7,5 | 8,0 | 10,0 | 15,0 | 20,0 | |
| Цена собственного капитала, % | 13,0 | 13,3 | 13,5 | 14,0 | 15,0 | 16,0 | 18,0 | 20,0 |
| Средневзвешенная стоимость капитала (СВСК), % |
Вывод: следовательно, оптимальная структура будет при соотношении собственных и заемных средств __________ к _________.
Задача 12. Определить оптимальную структуру капитала путем максимума рентабельности собственных средств (таблица 7).
Исходные данные и решение:
Таблица 7
Оптимизация структуры капитала по критерию максимум рентабельности собственных средств
| Наименование показателей | Варианты | ||||||
| Общая сумма капитала, млрд.руб. из него: | |||||||
| а) собственный | |||||||
| в) заемный | |||||||
| Соотношение – ЗС / СС | |||||||
| Плата за кредит, % | 15,0 | 15,25 | 15,5 | 15,75 | 16,5 | 17,5 | 19,5 |
| Валовая прибыль, млрд.руб. | |||||||
| Валовая рентабельность, % | |||||||
| Плата за краткосрочный кредит, млрд.руб. | |||||||
| Валовая прибыль за вычетом платы за краткосрочный кредит | |||||||
| Налог на прибыль (24 %) | |||||||
| Чистая прибыль, млрд.руб. | |||||||
| Рентабельность собственных средств, % |
Выводы: _____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.
Задача 13. Определить оптимальную структуру капитала путем:
- оптимизации по критерию максимизации стоимости предприятия на основе метода САРМ;
- оптимизации структуры капитала на основе использования мультипликатора Р/Е (таблица 8).
Исходные данные и решение:
Таблица 8
Расчеты цены акции при различной доле заемных средств в активах
| Доля заемных средств в активах, % | Стоимость заемного капитала, % | Доход на акцию, руб. | Метод Р/Е | Метод САРМ | Средне взвешенная стоимость капитала | |||
| Отношение цены акции к доходу на акцию | Предполагаемая цена, руб Гр.3*гр4 | Вычисленный коэффициент β | Требуемая норма прибыли по акциям, %
| Предполагаемая цена, руб. Гр3/гр7*100 | ||||
| 9,0 | 3,0 | 6,67 | 1,4 | 15,0 | ||||
| 9,0 | 3,21 | 6,67 | 1,4 | 14,4 | ||||
| 9,25 | 3,47 | 6,5 | 1,45 | 14,1 | ||||
| 10,0 | 3,77 | 6,4 | 1,5 | 14,0 | ||||
| 11,0 | 4,12 | 6,25 | 1,55 | 13,9 | ||||
| 13,0 | 4,44 | 5,5 | 2,0 | 15,5 | ||||
| 18,0 | 4,26 | 4,3 | 3,0 | 20,0 |
Примечание: предполагается, что доход по без рисковым бумагам равен 6 %, в среднем по рыночным бумагам 12,4 %.
Вывод: В этих условиях оптимальная структура капитала будет достигнута при соотношении собственных и заемных средств ______к______. При этом соотношении достигается максимальная рыночная стоимость акционерного капитала.
Поиск по сайту: