Финансирование оборотного капитала

Краткосрочное финансирование связано в основном с оборотными активами и краткосрочными пассивами.

Как показывает практика финансирования активов, менеджеры большую часть своего времени тратят на финансовые операции текущего характера. Но это не исключает необходимости принятия текущих решений, связанных и с долгосрочным финансированием оборотных средств.

Управление оборотными активами и капиталом – это процесс разработки стратегии и тактики принятия решений, определяющих объем текущих активов по видам, объем и виды инвестиций для их финансирования, а также организацию повседневной работы, обеспечивающей их достаточность и эффективность использования.

Основная цельуправления оборотными активами и капиталом – это их оптимизация для обеспечения непрерывной и эффективной работы.

В качестве задач управления выступают: обеспечение необходимого уровня оборотных активов; определение величины источников финансирования оборотных активов; обеспечение необходимого уровня платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости

Оборотные активы – это мобильные активы компании и предприятия, к которым относятся наличные денежные средства и их эквиваленты (краткосрочные финансовые вложения) и средства, которые в пределах одного операционного цикла или одного года могут быть превращены в денежные. Это производственные запасы, дебиторская задолженность, ликвидные и ожидающие погашения обязательства, выплаченные авансы.

Следовательно, к оборотным активам относятся активы, которые могут быть обращены в денежную наличность в течение одного цикла или одного года.

Оборотный капитал – это финансовые ресурсы, с помощью которых профинансированы оборотные активы.

Различают несколько видов оборотного капитала: общий (валовый) оборотный капитал; собственный оборотный капитал; чистый рабочий капитал.

Общий оборотный капитал (ООК) – это величина оборотных активов по балансу.

Собственный оборотный капитал (СОК) показывает, какая часть оборотных активов профинансирована собственными средствами. Наличие его и величина являются одной из важнейших характеристик финансовой устойчивости. Длительность операционного (производственного) и финансового цикла

Существенное влияние на величину оборотных средств оказывает длительность производственно-финансового цикла. Длительность производственно-финансового цикла – это время от начала производства продукции до получения денег от потребителя. Определяется она в днях.

При этом длительность от начала производства до получения денег от потребителя составляет операционный цикл, который в свою очередь зависит от: длительности обращения запасов (ДО_З); длительности обращения незавершенного производства (ДО_НП); длительности обращения дебиторской задолженности (ДО_ДЗ).

Д_ОЦ = ДО_З + ДО_ДЗ + ДО_НП. (52)

Финансовый цикл–это часть операционного цикла, показывающая, на какое количество дней предприятие должно иметь денежную наличность в виде собственных средств или краткосрочных кредитов и займов. Он (Д_ФЦ) определяется вычитанием из длительности операционного цикла продолжительности обращения кредиторской задолженности (ДО_КЗ):

Д_ФЦ = Д_ОЦ – ДО_КЗ = ДО_З + ДО_ДЗ – ДО_НП – ДО_КЗ. (53)

Величина и структура оборотных активов должна соответствовать потребностям предприятия. Она должна быть минимальной, но достаточной для успешной и бесперебойной работы, а их структура обеспечивать ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость.

Величина оборотных активов зависит от целого ряда факторов: размера, состава и формы предприятия; отраслевой принадлежности; длительности производственно-финансового цикла; темпов развития предприятия; способов формирования запасов и других элементов оборотных активов; способов формирования кредитной политики; способов финансирования оборотных активов; конъюнктуры рынка; экономики отрасли и другие.

Система показателей, которые характеризуют использование оборотных средств представлены в следующей таблице 27.

Таблица 27

Показатели, характеризующие использование оборотных средств

Показатели	Методы расчета
1. Рентабельность оборотных активов (RОА)
2. Коэффициент оборачиваемости (КОб) оборотных средств (ОС)
в том числе по видам:
– оборотных активов (ОА)
– запасов (З)
– дебиторской задолженности (ДЗ)
– денежных средств (ДС)
– кредиторской задолженности (КЗ)
3. Коэффициенты задолженности в обороте (КЗад)
в том числе по видам:
– запасов
– дебиторской задолженности
– кредиторской задолженности
4. Ликвидность оборотных активов (КЛ):
– абсолютная (KАЛ)
– быстрая (КБЛ)
– промежуточная (КПЛ)
– текущая (КТЛ)
5. Величина СОК	СОК = ТА – ТО
6. Обеспеченность ОАО собственным капиталом
7. Обеспеченность запасов собственным капиталом ()

Продолжение таблицы 27

8. Доля заемных средств (ЗС) в оборотном капитале (dЗС)
9. Коэффициент маневренности (КМ)

В политике финансирования оборотных активов выделяют три стратегии: консервативная; умеренная; агрессивная.

При консервативной политике финансирования оборотных активов предприятие постоянную часть (А) и среднепеременную часть (1) финансирует за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, создавая тем самым значительную сумму чистого работающего капитала. Переменная часть финансируется за счет привлечения краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности.

При умеренном подходе постоянная часть (А) финансируется, как и ранее, за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Переменная часть финансируется путем привлечения краткосрочных кредитов.

При агрессивном подходе предприятие за счет собственных средств и долгосрочных кредитов финансирует лишь часть постоянной величины оборотных активов, привлекая краткосрочные кредиты и займы для финансирования всей переменной части оборотных активов и части постоянной их величины.

Поиск по сайту: