Раздел 4. Ценные бумаги и фондовый рынок

Тема 4.1 Рынок ценных бумаг, его значение, основные понятия.

Финансовый рынок. Понятие рынка ценных бумаг. Виды рынков. Виды ценных бумаг Схема классификации видов ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг.

Финансовые рынки – это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платежные средства. Понятие «финансовый рынок» следует рассматривать как обобщенное, объединяющее различные виды рынков, каждый из которых имеет собственные сегменты. Соответственно его можно классифицировать по определенным критериям. Таким критерием служит вид финансового инструмента как объекта отношений, в связи с этим традиционно выделяют:

1. Кредитный рынок. Его иное название – рынок ссудного капитала. Объектом экономических отношений здесь выступают кредитные ресурсы, а также финансовые документы, обращение которых предполагает условия возвратности и платности. В первой своей части этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции.

2. Валютный рынок. На нем совершаются операции с валютой или же с финансовыми инструментами, основу которых составляет валюта. К финансовым инструментам, основу которых составляет валюта, относятся внутренние и внешние ценные бумаги. Внутренними при этом выступают эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ и выпуск которых зарегистрирован в РФ. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бумаги, не относящиеся УК внутренним.

3. Страховой рынок. Объект купли-продажи здесь – страховая защита в виде различных страховых продуктов. Это весьма своеобразный объект финансовых отношений. Только ему присущи такие четы, как создание специальных денежных фондов, их использование исключительно при наступлении обозначенных событий.

4. Рынок благородных металлов. Это операции с золотом, серебром, платиной и металлами платиновой группы. Чаще его называют рынком золота.

5. Рынок ценных бумаг.

Часто рынок ценных бумаг называют фондовым, что не совсем корректно, поскольку кроме фондовых инструментов, обращающихся на этом рынке, можно выделить и денежные инструменты, в частности, имеющие кредитный характер. В любом случае объектом купли-продажи здесь служат стандартизированные финансовые инструменты, признанные в качестве ценных бумаг законодательно.

Все финансовые инструменты имеют некоторые общие классификационные признаки. В частности, по срокам обращения на рынке они могут быть:

- краткосрочные, с периодом обращения до одного года. Они обслуживают операции на денежном рынке, поэтому их называют инструментами денежного рынка;

- долгосрочные, т.е. находящиеся на рынке более года, и бессрочные, не имеющие конкретного срока обращения. И те и другие обслуживают операции на рынке капитала, поэтому и называются инструментами фондового рынка.

По характеру финансовых обязательств можно выделить:

- долговые инструменты, обслуживающие кредитные отношения и предлагающие возврат их номинальной стоимости в установленный срок и выплату процентов на этот номинал;

- долевые инструменты, подтверждающие право владения имуществом, управления им, а в определенных случаях и получения дохода;

- инструменты, не обусловливающие последующих обязательств. Они выступают объектом осуществления самой финансовой операции, а их продавец не несет никаких дополнительных обязательств.

В своих истоках рынок ценных бумаг обслуживает формирование реального капитала и превращение его денежной формы в производительную. Именно с такой позиции и следует рассматривать рынок ценных бумаг. И, прежде всего его необходимо представить в сравнении с рынком ссудного капитала. Рынок банковских ссуд является более узким и однонаправленным, поскольку опосредует лишь отношения займа. Рынок же ценных бумаг, наряду с ним, охватывает и отношения совладения имуществом. Это, во-первых, а во-вторых, на рынке ценных бумаг можно привлечь капитал не только на длительный срок, но и вообще бессрочно.

Важнейшие преимущества рынка ценных бумаг:

- условия привлечения капитала, в отличие от банковского кредитора, определяет сама компания. Ограничителями выступают лишь конъюктура финансового рынка и законодательное регулирование отношений на рынке ценных бумаг;

- доходы по определенным ценным бумагам зависят от результатов финансового года и могут не выплачиваться даже при наличии источников, которые в данном случае полностью капитализируются. Это немаловажный фактор финансирования компании;

- капитал, полученный путем выпуска ценных бумаг, остается в распоряжении компании на протяжении всего их жизненного цикла, несмотря на смену владельцев ценных бумаг;

- определенные виды ценных бумаг дают возможность участвовать в управлении имуществом компании;

- по целому ряду ценных бумаг предусмотрено льготное налогообложение.

Рынок ценных бумаг может быть определен как совокупность экономических отношений и обслуживающих эти отношения и институтов, обеспечивающих мобилизацию свободных денежных ресурсов и превращение их в инвестиции путем выпуска особых финансовых документов – ценных бумаг.

Источником свободных денежных ресурсов выступают сбережения субъектов экономики. Они образуются после осуществления всех обязательных выплат и удовлетворения текущих потребностей.

Главную задачу рынка ценных бумаг можно определить как обеспечение наиболее быстрого и оптимального превращения сбережений в инвестиции

К основным задачам относят:

- привлечение временно свободных денежных средств инвесторов;

- направление инвестиционных ресурсов в перспективные отрасли экономики;

- обслуживание государственного долга;

- перераспределение прав собственности на средства производства.

В качестве второстепенных задач выделены:

- оптимизация финансовых потоков;

- защита экономических интересов эмитента;

- интеграция в мировую финансовую систему;

- обеспечение возврата денежных средств, вложенных инвесторами;

- создание положительного имиджа компании;

- создание дополнительных рабочих мест.

Объектом деятельности на рынке ценных бумаг являются разнообразные финансовые инструменты, ценные бумаги, в первую очередь фондовые.

Ценная бумага – это переуступаемая форма закрепления отношений собственности на передаваемые ресурсы, отвечающая признакам капитала- собственности и обращающаяся как товар особого рода, потребительская стоимость которого состоит в способности реализовать интересы инвестора.

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Выделяют некоторые признаки ценной бумаги:

Во-первых, это документ, отвечающий достаточно конкретным требованиям. Этот признак называют документарностью ценной бумаги.

Во-вторых, она удостоверяет определенные права. Чаще всего эти права, а также условия, порядок и сроки их осуществления одинаковы для ценных бумаг, отвечающему какому – либо классификационному признаку.

В-третьих, при осуществлении или передачи прав она должна предъявляться. Хотя Гражданский кодекс допускает предъявление не самой ценной бумаги, доказательства закрепления прав в специальном реестре, в любом случае должна быть фиксация прав, осуществляемая в той или иной форме.

Права могут принадлежать:

- предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя).

Переход прав по такой ценной бумаге осуществляется ее простым вручением другому лицу.

- названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага). В данном случае переход прав осуществляется в порядке, установленном для уступки требований (цессии), предполагающем обязательное внесение записей в реестр владельцев именных ценных бумаг.

- названному в ценной бумаге лицу, которое само может осуществлять эти права или назначить своим распоряжением другое наделенное правомочиями лицо. Здесь переход предполагает осуществление особой передаточной записи – индоссамента.

Как бы ни осуществлялась передача прав, удостоверенных ценной бумагой, все они в совокупности переходят к новому владельцу вместе с ней.

Бумаги могут быть подразделены на долговые, долевые, платежные и товарораспределительные.

Долговые отражают отношения займа. Это облигации, банковские сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя. Они характеризуют участие в заемном капитале эмитента ценных бумаг.

Долевые выражают отношения владения каким – либо имуществом, а потому характеризуют участие в собственных активах эмитента. На рынке ценных бумаг они представлены различными видами акций, инвестиционными паями.

Платежные свидетельствуют о наличии расчетных отношений между субъектами товарного и иных рынков. Это чеки, векселя. Они выступают как предъявители кредитных, выполняя функции средства платежа и обращения.

Товарораспорядительные – это владельческие ценные бумаги, они удостоверяют отношения собственности на товарно-материальные ценности, находящиеся на ответственном хранение на складе или в процессе транспортировки. Их основная характеристика состоит в возможности распоряжаться указанными в них ценностями. К этому типу следует отнести все складские свидетельства и коносамент.

Ценные бумаги делятся на два класса: основные и производные.

Основные ценные бумаги отражают отношения по поводу материальных ресурсов в форме реальных и финансовых активов: имущества, товаров, денег, капитала. В освою очередь их делят на первичные и вторичные. Первичные основаны на активах, в которые не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, складские свидетельства, коносаменты. Вторичные - это ценные бумаги на сами ценные бумаги, в частности первичные. К их числу можно отнести депозитарные расписки. Производные ценные бумаги в своей основе имеют нематериальный ресурс, т.е. право купить или продать какой – либо актив, в том числе ценную бумагу, в определенный срок и по определенной цене. В этом случае они предполагают превращение в основные ценные бумаги. Но возможен и другой вариант их использования: извлечения разницы в ценах на реальные или финансовые активы. В этом случае следует говорить о превращении нематериального ресурса в ценовой, оформленный в виде биржевого индекса, процентной ставки. К производным ценным бумагам чаще всего относят опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Принято различать государственные, муниципальные, корпоративные, частные ценные бумаги. Государственные представлены долговыми обязательствами государства в целом и его субъектами. Муниципальные выпускаются местными органами. К корпоративным относят ценные бумаги юридических лиц. Частные могут быть выписаны физическими лицами (векселя, чеки.).

Еще одним классификационным признаком служит форма существования ценных бумаг. Их подразделяют на документарные и бездокументарные. В первом случае они выпускаются на бумажной основе как обособленный документ установленной формы с соблюдением технических требований, например, степени защиты. Чаще всего вместо бланков ценных бумаг выпускаются сертификаты, удостоверяющие совокупность прав на ценную бумагу. При этом в сертификате могут быть отражены все ценные бумаги, принадлежащие данному владельцу.

При бездокументарной форме ценные бумаги существуют в идее особой записи, чаще всего электронном варианте, или на лицевых счетах в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Их владельцам выписывается выписка с соответствующего счета, которая сама по себе ценной бумагой не является. Иными словами, происходит изменение способа фиксации прав, предоставляемых ценными бумагами. Отличие состоит в том, что операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав.

Независимо от формы существования ценная бумага должна иметь обязательные реквизиты. Отсутствие их или несоответствие установленной форме делает ценную бумагу недействительной.

Особое место занимают эмиссионные ценные бумаги. Это любые ценные бумаги, в том числе и бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка,

- размещаются выпусками,

-имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения.

Под выпуском эмиссионных ценных бумаг следует понимать совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте определение ценной бумаги.
2. В какой форме могут существовать ценные бумаги?
3. В чем отличие акции от облигации?
4. Назовите виды государственных ценных бумаг
5. Фондовые биржи, их струткра.

Поиск по сайту: