Рыночные спосостиционбы мобилизации инвеных ресурсов

Традиционным источником финансирования долговременных вложений является рынок свободных капиталов: банковские кредиты и эмиссия ценных бумаг. Между первой и второй мировыми войнами за счет рынка свободных капиталов в развитых капиталистических странах финансировалось до 2/3 капиталовложений. В Германии, например, в 1920—1929 гг. 31 % капиталовложений было изыскано за счет эмиссии ценных бумаг, З0,5 % — за счет кредита, 13,3 % — за счет иностранных капиталов, 14,1 % составили государственные средства и лишь 11,1 % инвестиций было обеспечено через механизм самофинансирования. Усиление концентрации производства и централизации капитала в большинстве промышленно развитых стран обусловили ускоренный рост финансирования за счет собственных средств предприятий. В послевоенный период рынок свободных капиталов потерял свое прежнее значение. В 1959 г. в ФРГ за счет эмиссии и кредитов финансировалось 20,8 % капиталовложений, во Франции — 16,5, в Англии — 15,2, в США — 28,3 %, а доля собственных средств составила соответственно 53,5, 61,3, 74,1 и 55,9 %.[12]

В годы Советской власти мобилизация свободных денежных средств в России осуществлялась, главных образом, через учреждения государственного банка и систему сберегательных касс, а размещение мобилизованных средств на нужды капитального строительства осуществлялось через учреждения Стройбанка. Фондовый рынок не функционировал до начала 90-х гг.

В Российской Федерации вторичную эмиссию ценных бумаг в 1994—1995 гг. осуществляли лишь 15 % акционерных обществ. В 1996 г. за счет вторичной эмиссии было мобилизовано около 2 % инвестиций.[13] Доля банковских кредитов в формировании инвестиционных ресурсов предприятий в середине 90-х гг. не превышала 2 %. Однако удельный вес долгосрочных кредитов в кредитном портфеле коммерческих банков в 1995 г. возрос с 4 % до 12 %.[14]

Мобилизация ресурсов на рынке ссудного капитала является более сложной и дорогостоящей формой в сравнении с самофинансированием, она связана с функционированием финансовых посредников (банков, бирж, инвестиционных компаний, финансовых брокеров, дилеров, консультантов), с выпуском и реализацией ценных бумаг, ведением реестров вкладчиков, с выплатой дивидендов и процентов по кредитным сделкам, страхованием рисков и т.д.

Рыночные способы мобилизации инвестиций нуждаются в хорошо развитой инфраструктуре, сложной и дорогостоящей нормативной базе, системе мер государственной поддержки. Они сохраняют свою актуальность по следующим причинам:

- они нужны тем предприятиям, прежде всего мелким и средним, у которых нет собственной, достаточно прочной финансовой базы;

- они имеют большое значение для крупных предприятий, мобилизующих дополнительные финансовые ресурсы для нужд технического перевооружения, реконструкции и иных потребностей путем выпуска акций, облигаций, сертификатов, иных ценных бумаг;

- они обеспечивают приток финансовых ресурсов в бюджеты разных уровней;

- они позволяют вовлечь в хозяйственный оборот временно свободные денежные средства населения, пенсионных и инвестиционных фондов, страховых обществ, потребительских обществ, кооперативов и иных некоммерческих организаций;

- они обеспечивают движение временно свободных денежных средств и финансовых ресурсов между странами.

Процесс мобилизации и использования свободных денежных средств в нашей стране организован недостаточно эффективно. Это служит основанием оттока значительной части капиталов за границу. Так, в 1996 г. на покупку иностранной валюты и, стало быть, на укрепление бюджета других стран, граждане России израсходовали 254 трлн. руб. (11,2 % к ВВП), это почти в два раза больше в сравнении с суммой годовых вкладов населения в банки России (127,6 трлн.руб., 5,6 % к ВВП) и на 7 % больше суммы выручки бюджета от продаж ГКО-ОФЗ (237,1 трлн.руб., 10,5 % к ВВП)[15].

Покупка иностранной валюты населением — только один "внутренний" канал оттока национального капитала за границу. Вторым, "внешним" каналом оттока является невозврат выручки от продажи товаров на внешних рынках, банковские переводы, нелегальный экспорт капитала. Капитал российского происхождения за рубежом оценивается величиной в 150—210 млрд. долл.[16]

Поиск по сайту: