Влияние государственного долга на развитие совеременной экономики России

Особое место среди проблем современной бюджетной политики занимает проблема государственного долга. Она является одной из основных проблем российской экономики, которая оказывает непосредственное влияние как на темпы экономического роста страны в целом, так и на направления финансовой и бюджетной политики. Чем обременительнее для страны накопленный долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

Экономическую ситуацию в Российской Федерации серьезно осложнила проводившаяся в 1996-1998 гг. политика по управлению государственным долгом, которая была направлена на замещение долговых инструментов, в рублевом эквиваленте, внешними заимствованиями, потому что они были значительно дешевле внутренних. В результате внешний долг России вырос в 1996-1998 гг. более чем вдвое, а только за первые восемь месяцев 1998 г. Он увеличился на 18,5 млрд. долл.

Однако, переход России на внешние заимствования как раз пришелся на конец подъема мировой экономики и начало финансового кризиса, который охватил все финансовые рынки развивающихся стран в 1997-1999 гг. В результате продиктованного экономической политикой снижения валютного курса российского рубля в 1998 г. государственный долг, номинированный в иностранной валюте, за несколько месяцев увеличился более чем втрое, а весь государственный долг - почти вдвое.

Объем государственного долга России до августа 1998 г. был не очень велик по международным стандартам, что повлекло за собой недооценку российскими властями реальной угрозы долгового кризиса. Доля государственного долга в ВВП в 1997 г. составляла 54%, при этом 26% приходилось на внешний, а 28% - на совокупный внутренний долг. При этом доля ГКО-ОФЗ (Государственных краткосрочных облигаций-Облигаций федерального займа) превышала 14%. (комерсант-власть №44 1997г в долгах, зато в шелках) Для сравнения: отношение совокупного долга стран ЕС к их ВВП в 1996 г. составляло 70,4%, а в США - 63,1%. Причем высокие объемы российского внешнего долга в основном определяются задолженностью бывшего СССР. Величина собственно российского долга к началу 1998 г. составила 7,6% ВВП, т. е. Половину долга составлял долг СССР.

Внешние заимствования обычно делаются на более длительные сроки по сравнению с внутренними. Если бы консолидация долга (объединение нескольких займов сроком в несколько лет в один) (финансовые инструменты с. 438) проводилась в более благоприятных условиях, то угрозу нараставшего с осени 1997 г. финансового кризиса можно было несколько ослабить.

Существует еще один аспект оценки государственного долга России, а именно относительно небольшие размеры легального ВВП, служащий источником обслуживания этого долга.

Постоянный рост государственного долга неизбежно приводил к увеличению абсолютных и относительных расходов на его обслуживание. В результате под воздействием увеличения государственного долга произошло существенное изменение структуры расходов федерального бюджета в сторону платежей по обслуживанию внутренней и внешней задолженности.

Так, платежи по обслуживанию и погашению внешнего долга увеличатся с 383,3 млрд. рублей в 2012 году до 508,0 млрд. рублей в 2015 году, даже если больше ничего не занимать. (Федеральный закон Российской Федерации от 2 декабря 2013 г. N 349-ФЗ). Это составляет примерно половину доходов федерального бюджета. Сохранение таких условий обслуживания внешнего долга грозит России отсутствием перспектив экономического роста на весь этот период.

Достигнутое в феврале 2000 г. соглашение с Лондонским клубом коммерческих банков - кредиторов позволило России сэкономить на обслуживании этой части долга примерно 13 млрд. долл. в 2001 - 2007 гг.

Объем государственного долга Российской Федерации в настоящее время составляет около 18% ВВП, что является невысоким показателем, учитывая зависимость экономики страны от мировой конъюнктуры цен на энергоносители.

Выплаты по погашению основной суммы внешнего государственного долга Российской Федерации в 2005 г. составили 11,5 млрд. долл. США, что на 2,5 млрд. долл. США больше объема погашения государственного долга в 2004 г.

В 2013 г. внешние государственные долговые обязательства Российской Федерации увеличились на 389 332,1 млн. рублей (14 967,8 млн. долларов США), по сравнению с объемом на 1 января 2012 года.

В целом приоритет государственных внутренних заимствований над внешними в целях рефинансирования государственного долга в сложившихся условиях представляется многими экономистами оправданным. (государственная внешнеэкономическая политика уч. Стр 209). Сложившиеся позитивные изменения на рынке государственных внутренних заимствований в условиях сохранения устойчивого платежного баланса позволили правительству РФ в 2012 г. планировать привлечение финансовых ресурсов на внутреннем рынке заимствований в объеме 210,8 млрд. руб. Положительным фактом является то, что данные заимствования носят среднесрочный и долгосрочный характер от 3 до 15 лет.

В целом анализ показывает, что рынок государственного внутреннего долга фактически способен выполнять функции по накоплению источников бюджетного дефицита, стабилизации денежного оборота и регулирования ликвидности банковской системы. Вместе с тем он пока не стал инструментом поддержки экономического роста и инвестиционной активности.

Расширение объемов государственных внутренних заимствований должно осуществляться с учетом мер по минимизации финансовых рисков. Это предусматривает увеличение средних сроков обращения размещаемых долговых инструментов и сокращения спекулятивной составляющей, расширение спектра применяемых долговых инструментов, а также удержанием процентных ставок на уровне, близком к показателю инфляции, в целях дальнейшего сокращения доли расходов на обслуживание государственного внутреннего долга в общих расходах федерального бюджета и объеме ВВП.

Государственный внутренний долг РФ, выраженный в ценных бумагах, за 2012 год увеличился на 14,6% до 4 064 288,2 млн. рублей. Об этом свидетельствует информация Департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственный финансовых активов Министерства РФ.

Соотношение расходов на обслуживание государственного долга к доходам федерального бюджета у Российской Федерации является высоким по сравнению со странами с сопоставимым уровнем экономического развития.

Динамика изменения объема и структуры государственного долга за последние годы повлияла на объем ассигнований федерального бюджета по его обслуживанию. Снижение объемов расходов федерального бюджета в 2012 г. по обслуживанию государственного долга обусловлено существенным сокращением размера внешнего государственного долга Российской Федерации за последние годы.

В связи с сокращением внешнего государственного долга Российской Федерации расходы по его обслуживанию сократятся. При этом в связи с увеличением государственных внутренних заимствований, а также ростом государственного внутреннего долга в 2012 г. расходы по его обслуживанию возросли.

Из вышеприведенных данных видно, что объем государственного внешнего долга Российской Федерации за последние годы стал снижаться, и на сегодняшний день основная проблема заключается не в самой величине внешнего долга, а в непомерной тяжести его обслуживания (уплаты процентов и сумм погашения) за счет расходов федерального бюджета.

Расходы по обслуживанию государственного долга становятся фактором торможения реализации политики преодоления опасности техногенных катастроф, запредельного износа фондов и, в целом, обеспечения перевода экономики на уровень развития высоких технологий. (государственная внешнеэкономическая политика уч. Стр 220) В сочетании с продолжающемся процессом утечки капитала из финансового оборота национальной экономики выведение финансовых ресурсов из бюджетной системы резко снижает потенциал развития экономики. Это приводит к отсутствию средств на:

1. развитие производств с нанотехнологиями;

2. разведку новых месторождений;

3. реконструкцию и модернизацию предприятий авиатранспорта;

4. финансирование сельскохозяйственной отрасли и т.д.

До 2007 года рынки облигаций в России показывали значительный рост по всем сегментам, что было связано с улучшением кредитного качества национальных компаний, с увеличением количества инвесторов и с благоприятным общим фонов на долговых рынках. Однако, мировой кредитный кризис, разразившийся во втором полугодии 2007 года, внес серьезные коррективы в данный сегмент экономики. Не помогли даже рекордно высокие цены на нефть и активная поддержка государства. Иностранные инвесторы сбавили темпы покупки российского долга и перестали активно участвовать в новых размещениях.

Но рынок не закрылся окончательно, уже начиная с февраля-марта 2008 года объемы первичных размещений начали соответствовать докризисным. Основной поддержкой для рынка стала уже состоявшаяся и имеющая серьезные позиции внутренняя база инвесторов – местные банки и управляющие компании. Другим важным фактором восстановления рынка облигаций является возможность занимать на внешних рынках, где присутствует положительная динамика.

В большинстве прогнозов по рынку облигационных заимствований присутствовала положительная направленность. Предполагалось, что несмотря на возросшую инфляцию, размещения будут сохранять свои объемы, либо возможно их незначительное уменьшение, а ставки привлечения будут выше, но не намного. При достаточной общей ликвидности на рынке мало кто прогнозировал кризисную ситуацию. Более того, некоторые аналитики считали, что сектор облигационных займов будет только укрепляться. Однако в возникших в 2007 году условиях нестабильности ставки привлечения средств значительно выросли. Ставки по высококачественным облигациям выросли на 1,5 %. В связи с ухудшением общей ситуации на рынке заимствований складывались негативные условия. Как следствие кредитные организации стали давать взаймы только надежным эмитентам, причем под более высокие ставки. Таким образом, в условиях кризиса произошел сдвиг в сторону высококачественных бумаг с государственным участием, с рейтингами от международных рейтинговых агентств.

Общий внешний долг России за 2012 г. вырос на 33,7% (на 389 332,1 млн руб.) и составил 1 541 996,5 млн. руб., говорится в материалах ЦБ РФ.

За 2011 – 2012 гг. корпоративный долг увеличился на 122 млрд. На 1 января 2013 года корпоративный долг РФ составил 560 млрд. долларов, прирост 13,9 % по сравнению с 2012 годом. Из этой суммы почти 90% приходится на долг российских корпораций и банков по кредитам иностранным банкам. «Роснефть», имея совокупный долг 23,4 млрд дол. США (данные по состоянию на 1 января 2012 г.), в связи с покупкой «ТНК-ВР» договаривается с кредиторами о займе в размере 35 млрд дол. «Газпром» (совокупный долг 47,9 млрд дол.) объявил о строительстве крупнейшей трубопроводной системы в Европу через Черное море – «Южный поток», стоимость которой все время дорожает и в данный момент оценивается в 23 млрд дол., значительную часть которых придется тоже занимать. В последние годы растут также долги у «ЛУ Койла» – свыше 9 млрд дол., «Север-стали» – 5,9 млрд дол., «Норникеля» – 5,2 млрд дол., «РусГидро» – 3,8 млрд дол. и многих других. (статья о долге А. Г. Аганбегян). Такая зависимость при ухудшении конъюнктуры и снижении финансовой устойчивости создает риски, в том числе и для бюджетной системы.

Задолженность перед международными финансовыми организациями составила 135 566,2 млн. рублей (уменьшилась на 44 237,0 млн. рублей), по государственным ценным бумагам Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте — 1 060 490,8 млн. рублей. (увеличилась на 120 113,0 млн. рублей), по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте — 345 939,5 млн. рублей (увеличилась на 313 456,1 млн. рублей).

Подводя итоги по вышеизложенному, можно сказать о том, что все это говорит о необходимости продолжения переговорного процесса по реструктуризации внешнего долга. Государству необходимо не только стремиться к избавлению от внешнего долга, но и научится эффективно его использовать на благо отечественной экономики. Для этого нужны глобальные и эффективные инвестиционные проекты и надежная кредитно-банковская система.

Текущую ситуацию в области государственных заимствований можно охарактеризовать проведением достаточно взвешенной политики в области внешних и внутренних заимствований. Сейчас можно заметить тенденции к снижению внешнего государственного долга. Но при этом совокупный внутренний долг увеличился на 787 345,0 млн. рублей. Это свидетельствует о том, что необходимо применять методы активного управления долгом с целью сокращения расходов на его обслуживание.

При этом акцент в политике государственного заимствования на неуклонное снижение внешнего долга (вне зависимости от реального финансового состояния и потребностей развития) снижает потенциал этого важнейшего института развития национальной экономики, особенно важного в условиях активной ее интеграции в мировое экономическое сообщество.

Поиск по сайту: