Оптимизационный подход

Для постановки оптимизационной задачи расчета структуры капитала фирмы введем следующие обозначения.

- номера (виды) источников капитала фирмы (пассивы);

- номера (виды) направления размещения капитала фирмы (активы);

- значение капитала по –му источнику;

- значение капитала, размещенного по -му направлению;

- валюта баланса фирмы;

(1)

- доля капитала фирмы, размещённая по -му направлению (в , );

- доля капитала фирмы, приходящаяся на -ый источник (из , );

		(2)
		(3)

- цена единицы капитала j-го источника после налогооблажения (см. табл. 7);

- выручка (без НДС, акцизов, рентных и таможенных платежей) фирмы за отчётный период;

-общие постоянные фирменные затраты;

- сумма процентов, относимая на налоговую базу (по всем видам заемного капитала);

-постоянные затраты без суммы процентов, относимых на налоговую базу ();

- сумма переменных затрат;

- сумма процентов, не относимая на налоговую базу (покрываемая из прибыли после налогообложения);

– прибыль до уплаты налогов и процентов, относимых на налоговую базу (операционная прибыль);

- заданная регулятором налоговая ставка на прибыль;

- заданная регулятором ставка рефинансирования с повышающим коэффициентом ;

Постановка многокритериальной ЭММ имеет вид:

		(4)
		(5)
		(6)
		(7)

		(8)
		(9)
		(10)
		(11)
		(12)
		(13)
		(14)
		(15)
		(16)

где - средневзвешенная цена капитала фирмы;

- значение операционного левериджа;

- значение финансового левериджа;

- значение нормы чистой прибыли по собственному капиталу;

- последний номер зачётки студента;

- максимально возможная (допустимая) доля изменения по сравнению с базовым вариантом ();

- система ограничений, отражающая требования к структуре капитала по условиям ликвидности и финансовой устойчивости.

Условие (ограничение)	(10)	- касается ликвидности в виде коэффициента покрытия;
(11)	- касается финансовой устойчивости;
(12)	- касается финансовой маневренности в виде обеспеченности фирмы собственными оборотными средствами ();
(13)	- задает диапазоны возможного (допустимого) изменения
(14)	- касается также финансовой устойчивости;
(15)	- задает требуемое соотношение между и
(16)	-касается требования наличия в структуре капитала долгосрочных кредитных обязательств.

Расчёт рациональной структуры капитала производится по компромиссному (интегральному) критерию:

(17)

где - экстремальное (максимальное или минимальное) значение критерия

(18)

Поиск рациональной структуры может производиться на ЭВМ (ПК) или из сконструированного самим студентом набора вариантов, отвечающим условиям системы ограничений .

Задание выполняется в следующей последовательности.

Поиск по сайту: