Тема 5. Затратный подход в оценке бизнеса

Общая характеристика затратного подхода. Два основных метода в затратном подходе: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Определение обоснованной рыночной стоимости недвижимого имущества предприятия; машин и оборудования; нематериальных активов; финансовых вложений. Виды износа. Определение накопленного износа. Оценка оборотных активов и задолженности предприятия. Оценка стоимости земельного участка.

Рекомендуемая литература по теме:

1. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2005. С. 247 – 360.

2. Нематериальные активы на предприятиях СМИ: оценка и учет // Аудиторские ведомости. № 10. 2002.

3. Риполь – Сарагоси Ф. Б. Основы оценочной деятельности: Уч. пос. – М.: Книга-сервис, 2002. С. 33 – 41; 57 – 67; 70 – 74.

4. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд – во Проспект, 2004. С. 96 – 112; 197 – 208; 224 – 227.

5. В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2003. С. 105 – 108; 114 – 186; 249 – 317; 363 – 378.

6. Щербаков В. А., Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Омега-Л, 2006. С. 65, 145 – 210.

7. Гукова А. В., Аникина И. Д. Оценка бизнеса для менеджеров: Уч. пос. – М.: Изд-во «Омега-Л», 2006. С. 32 – 58.

8. Криворотов В. В., Мезенцева О. В. Управление стоимостью: Оценочные технологии в управлении предприятием: Уч. пос. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. С. 55 – 76.

9. Зимин А. И. Оценка имущества: вопросы и ответы. – М.: ИД «Юриспруденция», 2006. С. 62 – 67, 145 – 159, 163 – 208, 216 – 218.

Практическая работа по теме (4 часа):

Типовые задачи по приобретению навыков оценки бизнеса с применением методов затратного подхода:

Задача 1

В бизнес-плане предприятия, осваивающего новый продукт, который уже был размещен ранее на рынке, предусматривается, что через год баланс будет выглядеть следующим образом (в ден. ед.):

Рыночная стоимость отраженных в плановом балансе активов, за исключением текущих активов, но с учетом износа, прогнозируется на уровне (в ден. ед.):

недвижимость – 1 600 000 (увеличение в результате общего удорожания недвижимости);

оборудование и оснастка – 4 500 000 (увеличение в связи с проявившейся выгодностью продукта и уникальностью соответствующих специальных активов);

нематериальные активы – 1 200 000 (уменьшение из-за возрастающей вероятности утечки ноу-хау и перехода персонала к конкурентам).

По обязательствам предприятия на рассматриваемый будущий год к концу его планируется иметь просроченных обязательств на 250 000 ден. ед. Пени по этим обязательствам к концу будущего года накопятся в размере 50 000 ден. ед.

Требуется оценить рыночную стоимость предприятия, прогнозируемую к концу года, следующего за годом составления бизнес-плана предприятия.

Задача 2

Оценить рыночную стоимость нематериального актива предприятия, состоящего в ранее закрепленной клиентуре, руководствуясь следующими сведениями. Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизированного универсального технологического оборудования. Рынок не является конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по цене на 5% выше рыночной. Рыночная цена равна 20 000 руб. за штуку. В то же время цены на покупные ресурсы для рассматриваемого предприятия выше рыночных на 2%. Объем продаж оборудования постоянен и равен 100 шт. в год. Операционные издержки (с учетом накладных расходов и амортизационных отчислений) составляют 75% от объема реализации. Рекомендуемый коэффициент капитализации – 20%.

Задача 3

Переоцененная рыночная стоимость материальных активов предприятия – 200 000 000 руб. Отношение чистой прибыли к собственному капиталу в отрасли, к которой принадлежащих предприятие, равно 15%. Средняя годовая чистая прибыль предприятия за предыдущие 5 лет в ценах года, когда производится оценка предприятия, составляет 35 000 000 руб. Рекомендуемый коэффициент капитализации прибылей предприятия -25%. Необходимо оценить стоимость «гудвилла» предприятия и суммарную рыночную стоимость предприятия.

Задача 4

Стоимость недавно построенных зданий составляет 733 000 руб. продолжительность их экономически полезной жизни – 40 лет. Соответствующая им ставка дохода на инвестиции определена в 15%. Возмещение инвестиций в здания ведется по линейному методу. Годовой чистый доход для первого года оценен в 135 000 руб. Оценить обоснованную рыночную стоимость земельного участка и общую стоимость объекта оценки.

Задача 5

Стоимость зданий и сооружений оценена в 70% от общей стоимости собственности, а земли – в 30%. Продолжительность экономической жизни зданий и сооружений – 60 лет, возмещение инвестиций в здания ведется по прямолинейному методу, ставка дисконта -12%, чистый операционный доход – 125 000 руб. рассчитать стоимость земли и стоимость зданий методом средневзвешенного коэффициента капитализации.

Задача 6

Определить обесценение здания, вызванное неустранимым физическим износом его долговременных элементов, если известно, что полная стоимость воспроизводства здания – 87 000 долл. Устранимые физические ухудшения – 6 300 долл. Полная стоимость воспроизводства компонентов с коротким сроком жизни – 17 000 долл. Эффективный возраст здания – 13 лет. Экономический срок жизни – 97 лет.

Задача 7

Единственным видом имущества индивидуального частного предприятия является вязальная машина, которая покупалась 5 лет назад по цене 1 млн. руб. и все это время интенсивно использовалась. Стоимость замещения такой машины – 600 руб. Срок амортизации – 4 года.

Технологический износ машины определяется тем, что цена ее современного предполагаемого на рынке аналога в расчете на показатель скорости стандартного вязания ниже удельной цены имеющейся у предприятия машины в 1,2 раза. Функциональный износ машины – 100 руб. Вес машины – 10 кг. Стоимость металлического утиля – 25 руб. за 1 кг при скидке в 10% на ликвидационные расходы по данному типу утиля.

Оцениваемое предприятие имеет кредиторскую задолженность в 200 руб., срок погашения которой наступает через 1 месяц. Долг был выдан под 36% годовых с помесячным начислением процента.

Какова обоснованная рыночная стоимость предприятия? Рекомендуемая, с учетом риска невозврата долга, ставка дисконта – 24% годовых (или 2% в месяц).

Задача 8

Объем реализуемой продукции составил 100 тыс. ед. за 10 лет. Цена продукции, защищенной товарным знаком, - 20 тыс. руб. за единицу. Характер производства продукции – серийный (К = 0,25). Норма прибыли - 15%. Определить стоимость товарного знака как объекта промышленной собственности по прибыли.

Поиск по сайту: