 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Аналитические поправки к расчету прибыли в связи с инфляцией
При распределении прибыли между компанией и акционерами необходимо учитывать инфляцию, поскольку возрастает сумма, необходимая для замены основного капитала и поддержания оборотных средств на прежнем уровне. Эти поправки рекомендуются использовать, если темпы инфляции превышают 10 % в год, поскольку появляется необходимость привлечения дополнительных денежных средств даже для поддержания прежних объемов деятельности. В России этот период наблюдался в 90-е гг. прошлого века. Высокая инфляция уничтожила оборотные средства предприятий, и текущие расчеты были полностью парализованы. Это проявлялось в тотальном использовании бартера, налоговых неплатежах и невыплате заработной платы. При этом вины руководителей в большинстве случаев не было. Просто инфляция действует точно так же, как и рост объемов деятельности, то есть требует привлечении дополнительных инвестиций в оборотный капитал. Когда уровень инфляции достигает 200-500 процентов в год, обеспечить соответствующий рост этих инвестиций не сможет ни один инвестор. Да и никакой инвестор не вложит свой капитал на финансирование инфляции.
Поэтому остается единственный источник для финансирования инфляционных процессов – прибыль компании. Однако распределение прибыли на текущее потребление (дивиденды) и инвестирование в бизнес (нераспределенная прибыль) осуществляют акционеры. Поэтому до распределения прибыль необходимо уменьшить путем внесения поправок, связанных с инфляцией. Рекомендуется вносить три поправки к величине прибыли, подлежащей в последующем распределению:
1) на дополнительную амортизацию для учета возросших издержек замены основных средств,
2) на дополнительные инвестиции в запасы для поддержания их прежнего уровня в условиях повышения цен,
3) на рост денежного оборотного капитала для финансирования возросшего уровня дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской) для поддержания продаж и закупок на прежнем уровне.
Рассмотрим влияние инфляции на процесс распределения прибыли на следующем примере (табл. 2-4). Пусть годовой индекс цен составляет 1,2, средний индекс цен 1,1. Если не корректировать прибыль к распределению, при уровне инфляции всего 20 % в год вместо 50 % прибыли, направляемой на дивиденды согласно дивидендной политике, реально в пользу акционеров будет распределено более 75 % чистой прибыли. Инвестиционные возможности компании существенно снижаются.
Таблица 2
Расчет поправок к прибыли на прирост оборотного капитала, млн. руб.
| Показатель | Значение по балансу | Значение с учетом инфляции | Прибыль, использованная на прирост оборотного капитала | ||||
| на н.г. | на к.г. | номинальный прирост | на н.г. | на к.г. | реаль-ный прирост | ||
| Производственные запасы | 5,0 | 6,2 | 1,2 | 5,5 (5,0*1,1) | 5,7 (6,2/ 1,2*1,1) | 0,2 | 1,0 (1,2-0,1) |
| Превышение дебиторской задолженности над кредиторской | 5,7 | 7,7 | 2,0 | 6,3 (5,7*1,1) | 7,1 (7,7/1,2* 1,1) | 0,8 | 1,2 (2,0-0,8) |
| Итого использование прибыли на прирост оборотного капитала | х | х | х | х | х | х | 2,2 (1,0 + 1,2) |
Таблица 3
Расчет поправок к прибыли на прирост амортизации, млн. руб.
| Показатель | Первоначальная стоимость основных средств | Восстановительная (рыночная) стоимость основных средств |
| Сумма амортизируемых основных средств компании | 50,0 | 60,0 |
| Сумма годовой амортизации за последние 5 лет | 6,0 | 7,2 |
| Сумма дополнительной амортизации | 1,2 |
Таблица 4
Расчет фактической доли дивидендов в чистой прибыли,
скорректированной на инфляцию, млн. руб.
| Показатель | Сумма, тыс. руб. |
| Чистая прибыль за 2006 г. | 10,0 |
| Дивиденды к распределению между собственниками (согласно дивидендной политике, 50% от чистой прибыли) | 5,0 |
| Скорректированная чистая прибыль (после поправок на дополнительную амортизацию и пополнение оборотного капитала) | 6,6 (10,0 − (1,2 + 2,2) |
| Доля дивидендов в скорректированной чистой прибыли, % | 75,7 |
Поиск по сайту: