Практическая работа №7

Тема: Определение состава и структуры капитала предприятия по данным финансовой отчетности

Цель работы: научиться рассчитывать стоимость ценных бумаг в рыночных условиях

Задание:

Исходя из данных в таблице 7.1 определите состав и структуру капитала предприятия.

Таблица 7.1 Динамика показателей бухгалтерской отчетности общества за последние три года представлена в таблице (тыс. руб.)

Методические указания:

При анализе структуры собственного капитала организации при оценке изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Например, прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

Таблица 7.2 - Анализ структуры пассива бухгалтерского баланса и влияния основных разделов баланса на пополнение его активной части

Привлечение заемных средств в оборот предприятия содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются, так что при анализе структуры заемного капитала устанавливается соотношение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности. При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности.

При оценке структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, ведь, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятий. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и потерь.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

Проведем вертикальный и горизонтальный анализ структуры пассивов ООО «Меридиан», основываясь на данных пассива бухгалтерского баланса за 2009 г. в абсолютных и относительных показателях (Таблица 7.2):

Изменения в структуре пассива баланса в основном свидетельствуют об увеличениии доли кредиторской задолженности и снижении доли долгосрочных кредитов, в связи с ростом процентных ставок, что свидетельствует об увеличении времени расчетов с поставщиками за счет предоставления ими отсрочки платежа и увеличения периода расчета покупателей. Это говорит о том, что средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, его финансовое положение неустойчиво, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Таблица 7.3 - Расчет показателей, характеризующих структуру капитала:

Показатель	Расчет			Отклоне ние
Коэффициент независимости		0,13	0,09	-0,04
Коэффициент концентрации капитала (автономии)		0,87	0,91	+0,04
Финансовый рычаг		6,6	10,3	+3,7

Доля собственного капитала в структуре пассивов незначительно снизилась за счет непроведения переоценки основных средств предприятия и общего роста активов при сохранении суммы собственного капитала.

В заключение анализа источников формирования имущества рассчитаем показатели, характеризующие структуру капитала (Табл. 7.3)

Нормативное значение коэффициента автономии – £0,5, а нормативное значение коэффициента финансового риска – <1. У предприятия очень высок риск неплатежеспособности, поскольку оно крайне зависимо от краткосрочных обязательств.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости:

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

К_ДПА2008 = К_ДПА2009 =

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств снизился на 0,14 пунктов, хотя сама доля заемных средств существенно увеличилась. Это говорит о том, что предприятие предпочитает использовать краткосрочные источники ресурсов, несмотря на повышающийся риск неплатежеспособности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

К_{СОС2008 =} К_{СОС2009 =}

Активы предприятия на конец 2009 г не обеспечены собственными средствами.

Рентабельность собственного капитала.

,

Рентабельность собственного капитала снижается.

Рассчитаем следующие показатели платежеспособности:

К _{абс. ликвидности2008}= К_{абс. ликвидности2009}=

Данный показатель имеет стандарт от 0,2 до 0,25, но в ООО «Меридиан» он значительно ниже.

К_{текущей ликвидности2008}= К_{текущей ликвидности2009}=

Данный показатель имеет стандарт – 2. В ООО «Меридиан» он также ниже.

К оценке платежеспособности надо подходить с учетом конкретных условий работы предприятия. Причиной низкой платежеспособности является не бесхозяйственность самого предприятия, а неплатежеспособность в период кризиса покупателей его продукции – розничных магазинов.

Критерии финансовой устойчивости важны для предприятий, поскольку существует определение удовлетворительности структуры баланса и платежеспособности предприятия, утвержденное в постановле­нии Правительства РФ "О некоторых ме­рах по реализации законодательства о несостоятельности (бан­кротстве) предприятий" от 20 мая 1994 г. № 498. В соответствии с ним, к основным показате­лям, характеризующим финансовое положение предприятий, отнесены коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент вос­становления (утраты) платежеспособности.

На основании результатов расчетов данных показателей предприятию может быть отказано в предоставлении кредитных средств, либо предприятие может быть объявлено банкротом.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости. Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль.

Рассчитаем среднюю процентную ставку по долгосрочным заемным средствам при условии, что сумма начисленных процентов составила 14 млн. руб., средняя процентная ставка на кредиты – 20% и предприятие не уплачивает проценты из прибыли.

СПС =

Таким образом, поскольку стоимость долгосрочного заемного капитала значительно выше рентабельности собственного капитала организации.

Рассчитаем среднюю процентную ставку по кредиторской задолженности при условии, что сумма начисленных санкций составила 5 млн. руб., средний размер штрафа за несвоевременную оплату – 10% и предприятие не уплачивает их из прибыли.

СПС =

Cтоимость краткосрочной задолженности также выше рентабельности собственного капитала организации. Ей необходимо пересмотреть структуру капитала с целью повышения эффективности его использования.

Содержание отчета:

1. Титульный лист в соответствии с СТП1.2-2005

2. Цель работы

3. Задание

4. Выполненная практическая работа в соответствии с заданием

5. Ответы на контрольные вопросы

6. Вывод

Контрольные вопросы:

1. Что понимается под стоимостью капитала предприятия?

2. Обоснуйте причину, по которой стоимость капитала предприятия принимается в качестве показателя дисконта при оценке эффективности капитальных вложений.

3. От каких факторов зависит стоимость капитала предприятия?

4. Каково соотношение между стоимостью капитала и риском инвестиций?

5. Каков механизм влияния структуры капитала на его стоимость?

6. Дайте определение понятия взвешенного среднего.

7. Перечислите основные модели оценки стоимость отдельных компонент капитала.

8. Опишите модель прогнозируемого роста дивидендов.

9. В чем сущность ценовой модели капитальных активов?

Поиск по сайту: