Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств

Прежде чем разработать рациональную политику формирования и финансирования оборотных средств, финансовый менеджер компании определяет три потенциальные альтернативные стратегии:

1-я стратегия характеризуется минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов;

3-я стратегия характеризуется высоким уровнем оборотных средств, опирающаяся на долгосрочные кредиты;

2-я стратегия представляет собой комбинацию 2-х предыдущих стратегий. Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в Таблица 3.4.

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию.

Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности корпорации реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице Таблица 3.5.

По исходным данным:

- составить отчет о прибылях и убытках для корпорации с учетом каждой стратегии при 3-х различных состояниях экономики, рассчитать рентабельность собственного капитала и рентабельность активов, провести анализ полученных результатов;

- определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики. Одинаково ли рисковы эти стратегии?

Таблица 3.4 Стратегии финансирования оборотного капитала

Таблица 3.5 Выручка от реализации при различных состояниях экономики

Таблица 3.6 Расчет прибыли (убытков) корпорации при различных состояниях экономики с учётом каждой стратегии

Чистая рентабельность активов определяется по формуле:

ЧП – чистая прибыль

ОС – основные средства

ОА – оборотные активы

Чистая рентабельность собственных средств рассчитывается по формуле:

ЧР_СС = ЧП / (А – ЗС) * 100 %.

Для определения ожидаемого значения рентабельности собственных средств, по каждой из рассматриваемой стратегии с учетом вероятности наступления одного из трех состояний экономики, используется следующая формула:

где Рсс – ожидаемое значение рентабельности собственных средств по

каждой из стратегий;

Pi – вероятность наступления i-го состояния экономики;

Рссi – рентабельность собственных средств при i-м состоянии экономики;

n – число возможных состояний экономики.

Проведем расчеты ожидаемой рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики:

Стратегия 1

Рсс = 17,2 * 45% + 14 * 15% + 11,8 * 40% = 14,56

Стратегия 2

Рсс = 17,7 * 45% + 15,1 * 15% + 12,1 * 40% = 15,07

Стратегия 3

Рсс = 18,2 * 45% + 16,1 * 15% + 13,3 * 40% = 15,925

Вывод:

Рентабельность собственных средств в разных стратегиях различна, значит и различна рискованность каждой из стратегий, но значения различаются незначительно.

В результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше (Таблица 3.4, графа 19). Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из 3-х стратегий?

Таблица 3.7 Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии и изменением величины процентов за кредит

Продолжение таблицы

Вывод:

Увеличение процентной ставки по краткосрочным кредитам повлияло на стратегии где они использовались, а именно изменение повлекло за собой уменьшение рентабельности собственных средств. Что естественно – рентабельность собственных средств снизилась больше там, где доля краткосрочных кредитов больше.

При повышении ставки по краткосрочным кредитам рентабельность собственных средств снижается по 1 и 2 стратегиях за счет увеличения процентов за кредит и как следствия снижения налогооблагаемой прибыли и чистой прибыли. По 3 стратегии рентабельность собственных средств не изменилась, так как данная стратегия не предполагает использование краткосрочных кредитов. Наибольшие значения рентабельности собственных средств, что является положительным моментом в деятельности предприятия, при состоянии подъема экономики, а наименьшие – при состоянии спада экономики. Существенное влияние на показатель рентабельности собственных средств оказывает значения показателей налогооблагаемой прибыли и чистой прибыли.

Учитывая значения проведенных расчетов, наиболее рисковой стратегией является стратегия, при которой наблюдается снижение рентабельности собственных средств.

Поиск по сайту: