Стоимость капитала предприятия

Стоимость капитала организации представляет собой ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходятся предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности.

Следует различать текущую, предельную и целевую стоимость капитала.

Текущая стоимость капитала характеризует существующую структуру капитала организации и может быть выражена как в балансовой, так и в рыночной оценке. Поскольку текущая стоимость капитала учитывает ранее произведенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия коммерческого кредитования, она представляет интерес в оценке прошлых действий руководства по выбору источников финансирования деятельности организации.

Предельная стоимость капитала характеризует такую структуру капитала, которая позволит организации компенсировать издержки, связанные с финансированием инвестиций, на основе будущих доходов от этих инвестиций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую предприятие собирается использовать в будущем.

Целевая стоимость капитала характеризует такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое отражает некоторую приемлемую степень финансового риска предприятия, а также его способность в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников и их стоимость варьирует, то в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель – средневзвешенную стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital – WАСС). Определяется он методом средней арифметической взвешенной по формуле 74:

WАСС = , (74)

где k_j – стоимость j-го источника средств;

d_j – удельный вес j - гоисточника средств в общей сумме.

Показатель WАСС характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению собственных и заемных средств. Условно говоря, WАСС численно равен проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, т. е. инвесторами предприятия.

Экономический смысл использования показателя WАСС состоит в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения WАСС.

Вместе с тем аспектов использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия множество. Так, показатель стоимости капитала предприятия может использоваться как:

а) норма прибыльности операционной деятельности организации;

б) критериальный показатель эффективности реального инвестирования;

в) базовый показатель эффективности финансового инвестирования;

г) критерий принятия управленческих решений относительно использования различных способов финансирования инвестиционной деятельности организации;

д) основа для управления структурой капитала организации на основе механизма финансового левериджа;

е) измеритель уровня рыночной стоимости предприятия;

ж) критерий оценки и формирования соответствующей финансовой политики предприятия

Поиск по сайту: