Сфера использования

1. важнейший измеритель стоимости предприятия

2. мера прибыльности операционной деятельности п/п

3. показатель эффективности финансового инвестирования

4. критерий в процессе реального инвестирования

5. критерий принятия решений относительно аренды и лизинга

6. применяется при управлении структуры капитала на основе фин.левериджа

7. критерий оценки и формирования политики финансирования активов

Анализ структуры пассива показывает, что основными видами источников средств явл.

-СК п/п

-заемный капитал

Стоимость капитала представляет собой цену, которая п/п платит за его привлечение из различных источников. Важность оценки стоимости капитала при управлении формировании прибыли определяется необходимостью расчета цены капитала на всех этапах развития п/п. Процесс оценки стоимости капитала базируется на след.основных принципах:

1. принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Использ. капитал в ходе оценки необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из кот.должен быть объектом осуществления оценочных расчетов

2. принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Таким показателем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК).

Показатели, необходимые для расчета средневзвешенной стоимости капитала.

CCК=

3. Принцип сопоставимости оценки СК и ЗК. СК отраж. в балансе по отношению к рыночной стоимости существенно занижен, поэтому для обеспечения сопоставимости и корректировки расчетов ССК сумма собственной его части должны быть отражена в рыночной стоимости. Для этого:

–определяется стоимость чистых активов п/п, характеризующая ту часть имущества, которая сформирована за счет СК.

ЧА=А-ЗК

-определяется состав ЧА п/п. При этом исходят из того, что за счет СК полностью формируются необоротные операционные активы (Нао) и определенная часть материальных оборотных активов (запасы, ТМЦ) – МОАс=ЧА-Нао

3. проводится индексация (переоценка) балансовой стоимости отдельных элементов НАо и МОАс с целью доведения их стоимости до рыночной. Сумма переоцен.активов будет характеризовать тек.рын.стоимости СК, использ.для сопоставления расчетов ССК.

4. принцип динамической оценки стоимости капитала. Факторы, влияющ. ССК динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала вносят коррективы в значение ССК, т.е. показатель определяется как уже сформированный, так и по плановому формируемому капиталу.

4. Принцип взаимосвязи оценки тек.и предстоящ средневзаешенной стоимости капитала (ССК) п/п. Эту связь обеспечивает показатель предельной стоимости капитала (ПСК), характеризует прирост ССК к сумме кажд.новой единицы капитала,дополнительно привлекаемого предприятием. ()

Динамика показателя ПСК должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью п/п. Сравнивая ПСК с ожидаемой нормой прибыли по отд.хоз.операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала можно в конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления этой операции (принимаем.инвестиционные решения)

6. принцип определения границы эффективности использования дополнительно привлекаем.капитала. Оценка стоимости кап.завершается выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения, кот.называется предельная эффективность капитала (ПЭК). Характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

Среди распространенных показателей основная роль принадлежит показателю ССК. Он складывается под влиянием многих факторов, в т.ч.

1. средняя ставка %,сложившаяся на фин.рынке
2. доступность различных источников финансирования (кредитов банка, акций собственной эмиссии)
3. отраслевые особенности деятельности п/п, опред.длительность операционного цикла и уровень ликвидности использования активов
4. соотношение объемов операционно-инвестиционной деятельности
5. жизненный цикл п/п
6. уровень риска, осущ.операцион., фин. И инвестиционной деятельностью

Проблема определения стоимости капитала распадается на 3 задачи:

1. Определение оптимальной структуры капитала, т.е. сочетание разл.источников финансирования инвестиций.
2. определение стоимости каждого источника финансирования
3. учет факторов производится в процессе управления стоимостью СК и ЗК.

Поиск по сайту: