Анализ финансовой устойчивости

Следующим этапом финансового анализа является анализ финансовойустойчивости. Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности организации в условиях рыночной экономики. Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, обладает внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов и включает в себя оценку различных сторон деятельности организации.

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска

Анализ финансовой устойчивости начинается с анализа абсолютных показателей баланса.

Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования.

Для оценки состояния запасов(З) и затрат рассчитывается формула:

ЗЗ = З + НДС по приобретенным ценностям(1)

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между реальным собственным капиталом(СК) и внеоборотными активами (ВО). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОС = СК – ВО (2)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО)

СД = СОС + ДО (3)Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств(КО):

ОИ = СД + КО (4)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Ф^сос):

Ф^сос = СОС – 3, (5)

где 3 – запасы.

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Ф^сд):

Ф^сд = СД – 3, (6)

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (Ф^ои):

Ф^ои = ОИ – 3 (7)

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости.

1, если Ф > 0

S (Ф) = 0, если Ф < 0, (8)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый –абсолютная финансовая устойчивость(трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй –нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

Третий –неустойчивое финансовое положение(показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Четвертый –кризисное финансовое состояние(показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в таблице 1.

Таблица 1.

Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости.

Так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид, то рекомендуется проводить анализ финансовой устойчивости путем расчета относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

Характеристика финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей ООО «Мегатрейдинг» представляется в таблице 5.

Таблица 5

Показатели финансовой устойчивости ООО «Мегатрейдинг» за 2007 год, тыс.руб.

Таким образом, данные таблицы позволяют сделать вывод о том, что за анализируемый период в ООО «Мегатрейдинг»не произошло существенных изменений за 2007 год. ООО «Мегатрейдинг» находится в неустойчивом финансовом состоянии. Это вызвано тем, что производственные запасы формируются не только за счет собственных оборотных средств, а также за счет долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Хотя такое финансовое состояние принято считать неустойчивым, ничего угрожающего для функционирования ООО «Мегатрейдинг» нет.

Для стабилизации и улучшения финансового состояния рекомендуем увеличить долю собственного капитала и снизить остатки товарно-материальных ценностей за счет реализации малоподвижных или неиспользуемых запасов.

Получить более глубокую оценку финансовой устойчивости организации позволяет анализ относительных показателей финансовой устойчивости (системы коэффициентов).

1. Коэффициент автономии (Кавт.) характеризует, в какой степени активы организации сформированы за счет собственного капитала.

(6)

где СК – собственный капитал, А – активы.

Рекомендуемое значение 0,5 и более, то есть не менее чем на 50% имущество организации должно состоять из собственного капитала.

2. Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.) показывает, сколько заемных средств привлечено организацией на 1 рубль собственного капитала, то есть он выявляет степень зависимости организации от внешних источников финансирования.

(7)

где К и З – кредиты и займы, КЗ – кредиторская задолженность, СК – собственный капитал.

Рекомендуемое значение меньше 0,5. С его уменьшением снижается финансовая зависимость организации от внешних источников финансирования.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кобеспеч) средствами характеризует степень обеспеченности оборотных активов организации собственными оборотными средствами. Данный показатель непосредственно оценивает вероятность банкротства.

(8)

где СОС – собственные оборотные средства, ОА – оборотные средства.

Рекомендуемое значение от 0,1 до 0,5 и выше.

4. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Кманевренности) х арактеризует долю собственного капитала, инвестированного в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала организации.

(9)

где СОС – собственные оборотные средства, СК – собственный капитал.

Рекомендуемое значение от 0,2 до 0,5.

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния. Если у организации обнаруживаются низкие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость ею не потеряна, то у нее есть возможность выйти из затруднительного положения, так как есть собственные оборотные средства.

Результаты расчетов коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Мегатрейдинг», приведены в таблице 6.

Таблица 6

Показатели финансовой устойчивости ООО «Мегатрейдинг» за 2007 год

Как видно из таблицы 6 значение коэффициент автономии, как на начало, так и на конец года очень низкое и значительно меньше рекомендуемого. То есть только на 8 % имущество организации на конец 2007 года состоит из собственного капитала (оптимальным считается не менее 50%). Данный факт является отрицательным, так как этот показатель важен для инвесторов и кредиторов.

Коэффициент финансовой зависимости значительно выше максимально допустимого значения (0,5), что свидетельствует о недостаточности собственных средств предприятия для покрытия своих обязательств и зависимости от внешних источников финансирования. Но при этом наблюдается положительная тенденция снижения данного показателя, так на конец 2007 года значение коэффициента финансовой зависимости снизилось почти в 3 раза.

Также из таблицы 6 видно, что коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами значительно меньше критического значения (0,1), что свидетельствует о недостаточной обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования. Данный коэффициент является одним из важнейших показателей, непосредственно оценивающий вероятность банкротства.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств на конец года уменьшился на 0,46 и составил 0,49, что соответствует рекомендуемому значению. Снижение данного показателя говорит об уменьшении суммы собственных средств, находящихся в мобильной форме, а также снижении возможности маневрировать этими средствами.

1. Анализ показателей деловой активности.

Результативность финансово-хозяйственной деятельности организации характеризуется деловой активностью, экономическим эффектом и показателем экономической эффективности.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, в достижении поставленных целей и определяется на основе абсолютных и относительных показателей. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборотных средств.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики показателей оборачиваемости.

От скорости оборотных средств зависит объем продаж. Кроме того, при увеличении объема продаж и ускорение оборачиваемости снижается уровень издержек обращения. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят также от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Для анализа деловой активности организации используют 2 группы показателей:

- общие показатели оборачиваемости;

- показатели управления активами.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество может оцениваться:

- скоростью оборота - количество оборотов, которые делает за анализируемый период капитал организации или его составляющие.

- периодом оборота – средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

В процессе анализа необходимо изучить оборачиваемость капитала не только в целом, но и по отдельным видам. Это позволит проследить на каких стадиях кругооборота средств произошло ускорение оборачиваемости капитала.

Общие показатели оборачиваемости:

1. Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент капиталоотдачи) (Коб.активов) характеризует эффективность использования имущества организации и показывает сколько раз за год совершится полный цикл обращения активов.

(10)

где Вр – выручка от реализации товаров, – среднегодовая стоимость активов.

Положительной является тенденция роста коэффициента оборачиваемости активов, так как это свидетельствует об ускорении оборачиваемости средств предприятия.

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств (Коб.обор.активов) показывает скорость оборота всех оборотных активов организации.

(11)

где - среднегодовая стоимость оборотных средств.

3. Коэффициент оборачиваемости (отдачи) нематериальных активов (Коб.внеор. активов):

(12)

где - среднегодовая стоимость внеоборотных активов.

4. Фондоотдача (оборачиваемость основных средств) (ФО) показывает размер выручки на 1 рубль основных средств, характеризует эффективность использования только основных средств.

(13)

где - основные средства.

5. Коэффициент отдачи (оборачиваемости) собственного капитала (Коб.собств. капитала) показывает скорость оборота собственного капитала, то есть сколько рублей оборота приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала.

(14)

где - среднегодовая стоимость собственного капитала.

6. Скорость оборота товаров показывает сколько раз обновился товарный запас за период.

(15)

где - среднегодовая стоимость запасов.

Показатели управляемости активами:

1. Оборачиваемость материальных средств (запасов) показывает, сколько раз обновился товарный запас.

(16)

где Вр – выручка от реализации товаров, - среднегодовая стоимость запасов.

Оборачиваемость в днях показывает, за сколько дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде.

Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств вкладывается в эту наименее ликвидную часть оборотных активов, тем более они являются ликвидными и тем устойчивее финансовое состояние организации. Чем выше оборачиваемость запасов, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погасить долги. По мнению некоторых авторов, в условиях нормально функционирующей рыночной экономики величина оборачиваемости запасов должна составлять 4-8 раз.

2. Оборачиваемость денежных средств показывает количество оборотов денежных средств за анализируемый период или за сколько в среднем дней оборачиваются денежные средства. Находится как отношение выручки к среднегодовой стоимости денежных средств.

3. Коэффициент обеспеченности средств в расчетах показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период.

(17)

где - среднегодовая стоимость дебиторской задолженности.

4. Срок погашения дебиторской задолженности показывает, сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации. Определяется как отношение среднегодовой стоимости дебиторской задолженности к однодневному размеру выручки.

5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита предоставляемого организации.

(18)

где - среднегодовая стоимость дебиторской задолженности.

6. Срок погашения кредиторской задолженности показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам. Определяется как отношение среднегодовой стоимости кредиторской задолженности к однодневной выручки от реализации.

7. Период погашения задолженности перед поставщиками характеризует средний срок погашения задолженности поставщикам и подрядчикам. Определяется как отношение среднегодовой стоимости перед поставщиками к однодневному размеру выручки.

Таблица 7

Показатели деловой активности ООО «Мегатрейдинг» за 2006 - 2007 годы.

Данные таблица 7 позволяют сделать следующие выводы. Положительной является тенденция роста коэффициента оборачиваемости активов на 0,45, это говорит об ускорении оборачиваемости средств организации. Также в отчетном году снизилась эффективность использования собственного капитала на 44,69 и составила 55,06 (то есть 55,06 рублей оборота приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала). Снижение фондоотдачи на 1688 свидетельствует о снижении эффективности использования основных средств (то есть снижается выручка на 1 руб. основных средств).

В 2007 году товарооборачиваемость ускорилось на 14 дней. Ускорение товарооборачиваемости произошло в результате более высоких темпов изменения товарооборота (119%) с темпом изменения средних товарных запасов (92%). За отчетный год товары обновлялись 7,33 раза против 5,70 раза в предшествующем году. Увеличение показателя оборачиваемости запасов говорит об улучшении финансового состояния организации.

Также в отчетном году произошло ускорение оборачиваемости денежных средств на 0,07 дня и составила 0,08 дня.

Положительным является увеличения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности и сокращения времени нахождения средств в дебиторской задолженности на 6 дней. Ускорение расчетов с покупателями вызвано введением в расчет штрафных санкций за задержку платежа.

Положительной тенденцией является сокращение срока погашения кредиторской задолженности с 82 до 58 дней. Также снизился срок погашения кредиторской задолженности поставщикам на 21 день.

Сумма высвобожденных из оборота средств (-Э) при ускорении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

+Э = 1005 * (49 – 63) = - 14070 тыс. руб.

Поиск по сайту: