Современная валютная политика государств

Валютная политика государства состоит из двух тесно взаимосвязанных систем валютного регулирования: национальную и международную валютные системы.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений в стране, которые устанавливаются непосредственно национальным государством исходя из целей экономической политики страны.

Международная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений на основе межгосударственных соглашений, определяющих регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков.

Валютная политика включает в себя следующие составные элементы:

· определение условий обратимости национальной валюты;

· установление порядка осуществления международных расчетов в стране;

· формирование механизма управления валютным курсом.

Условия обратимости национальной валюты характеризуются степенью ее конвертируемости. Конвертируемость валюты – это способность резидентов и нерезидентов обменивать национальную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Различие между степенями конвертируемости зависит от того, какие ограничения накладывает государство на обмен валюты. При этом различаются следующие уровни конвертируемости валют:

· ограничения конвертируемости по текущим операциям;

· ограничения конвертируемости по капитальным операциям;

· полная конвертируемость.

Ограничения конвертируемости по текущим операциям предполагают наличие ограничений на платежи и трансферты, связанные с текущими международными операциями в области торговли товарами и услугами и межгосударственными переводами доходов.

В зависимости от существующего режима валютного курса конвертируемость по текущим операциям делится: на жесткую и мягкую.

В рамках жесткой конвертируемости национальная валюта имеет фиксированный курс по отношению к иностранной валюте.

В рамках мягкой конвертируемости национальная валюта имеет плавающий курс по отношению к иностранной валюте.

Ограничения конвертируемости по капитальным операциям предполагают наличие ограничений на платежи и трансферты, связанные с движением прямых и портфельных инвестиций, кредитов и капитальных грантов. В рамках государственной внешнеэкономической политики такие ограничения применяются в 130 странах-членах МВФ.

Важно подчеркнуть, что МВФ рекомендовал ряду стран с переходной экономикой на период достижения макроэкономической стабилизации прибегнуть к ограничению конвертируемости по капитальным операциям в целях препятствования нежелательному оттоку капитала, необходимого для финансирования реформ. Вместе с тем, наличие ограничений на конвертируемость по капитальным операциям является важным фактором, сдерживающим приток иностранного капитала в страну.

Полная конвертируемость предполагает отсутствие каких-либо ограничений по текущим и капитальным операциям. В настоящее время из членов МВФ только 40 стран имеют полностью конвертируемые валюты.

Полная конвертируемость валюты означает, что платежеспособность государства будет поддерживаться с использованием методов макроэкономической корректировки: регулированием валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банковской системы.

Порядок осуществления международных расчетов в стране является важным элементом государственной внешнеэкономической политики и связан с возможностью использования иностранных валют для совершения операций внутри страны. При этом выделяется внутренняя и внешняя конвертируемость валюты.

Внутренняя конвертируемость валюты предполагает предоставление права национальным субъектам хозяйствования покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте. Внутренняя конвертируемость не предполагает параллельного обращения нескольких валют. Причем иностранную валюту могут принимать к платежам только, если на это согласны продавец и покупатель.

Внешняя конвертируемость валюты предполагает право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.

Следует отметить, что внутренняя конвертируемость национальной валюты может привести к возникновению параллельного обращения двух или нескольких валют на внутреннем рынке страны.

Параллельное обращение валют возникает как на основе государственной валютной политики, когда законодательно закрепляется возможность применения валют других стран, используемых для платежей, так и в результате нелегального использования иностранной валюты для расчетов и платежей на внутреннем рынке. При этом главной причиной нелегального параллельного обращения является высокая инфляция, в результате которой национальная денежная единица стремительно теряет свою покупательную способность, и население пытается обезопасить свои сбережения и доходы путем превращения их в более стабильную иностранную валюту.

Управление валютным курсом представляет собой государственную политику, направленную на формирование механизма курсообразования и поддержания валютного курса с учетом конкретной экономической ситуации и государственных целей во внешнеэкономической политике.

Валютный курс представляет собой цену единицы национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Определение валютного курса осуществляется с помощью валютной котировки. Различают прямую, косвенную котировки валют и кросс-котировку.

Прямая котировка представляет собой определение валютного курса единицы национальной валюты через установленное количество единиц иностранной валюты.

Косвенная котировка представляет собой выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты.

Кросс-котировка характеризуется определением курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте.

Учитывая, что основная часть международных расчетов в настоящее время осуществляется в долларах, то в целях облегчения расчетов большинство стран используют кросс-котировку на основе доллара США. В рамках Ёвропейского Союза кросс-котировка запрещена. Причем конвертация одной национальной валюты в другую для стран, входящих в экономический валютный союз, осуществляется только через евро.

В рамках валютных отношений существует два подхода к определению валютных курсов национальной валюты в зависимости от совершаемых международных операций:

· единый валютный курс;

· множественность валютных курсов.

Единый валютный курс предполагает использование одного и того же валютного курса для всех видов валютных операций по отношению ко всем участникам этих операций. В рамках Устава МВФ рекомендовано придерживаться единого валютного курса для устранения дискриминации отдельных стран. При этом введение множественности валютных курсов возможно лишь с одобрения МВФ на ограниченный период времени в целях быстрого решения проблем с внешними платежами.

Вместе с тем, на практике большинство стран используют несколько валютных курсов. При этом политика множественности валютных курсов предполагает законодательно установленное использование различных эффективных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, а также от участников, которые осуществляют международные расчеты. Эффективный валютный курс представляет собой соотношение между национальной валютой и валютами других стран с учетом удельного веса этих валют в валютных операциях данной страны.

Следует отметить, что множественность валютных курсов означает, что в стране используются специальные валютные курсы, которые могут быть установлены на базе основного курса или без взаимосвязи с ним.

Важным элементом валютной политики выступает устанавливаемая государством степень гибкости валютного курса. По классификации МВФ все валюты стран мира в зависимости от степени свободы изменения их курсов делятся: на валюты с фиксированным валютным курсом, на валюты с ограниченно гибким валютным курсом и валюты с плавающим курсом.

Фиксированный валютный курс — это официально установленное соотношение между национальной валютой или общей валютой к иностранной валюте или валютному композиту, допускающее временное отклонение национальной валюты или общей валюты не более чем на 2,25 % от установленного соотношения.

Ограниченно гибкий валютный курс — это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающие колебание валютного курса в соответствии с установленными правилами.

Плавающий валютный курс — это валютный курс, предусматривающий свободное изменение соотношений между национальной валютой и иностранными валютами.

В зависимости от характера участия государства в осуществлении операций на валютном рынке различают грязное и чистое плавание. При грязном плавании государство проводит активную политику регулирования курсообразования, а при чистом плавании — эпизодическую.

Главной целью внешнеэкономической политики в условиях валютного курсообразования является определение оптимального валютного курса, обеспечивающего реализацию государственных интересов в области внешней торговли и движения капитала.

Основными инструментами поддержания оптимального валютного курса в рамках осуществляемой внешнеэкономической политики выступает валютная интервенция, которая может осуществляться тремя способами:

· посредством спекулятивной атаки;

· девальвации валюты;

· ревальвации валюты.

Спекулятивная атака представляет собой проводимый государством целенаправленный кратковременный выброс или покупку национальной или иностранной валюты с целью изменения неблагоприятной тенденции роста или понижения курса национальной валюты.

Следует отметить, что в экономической практике выделяются два подхода к осуществлению спекулятивной атаки: в одностороннем порядке и на основе согласованной политики с основными международными экономическими партнерами. Спекулятивная атака, направленная на рост предложения национальной валюты, связана со значительными потерями валютных резервов страны. В то же время спекулятивная атака, направленная на рост предложения иностранной валюты, приводит к увеличению валютных резервов страны.

Девальвация валюты представляет собой целенаправленные действия правительства по снижению обменного курса валюты своей страны в целях стимулирования совокупного спроса в экономической системе.

Ревальвация валюты представляет собой целенаправленные действия правительства по повышению обменного курса валюты своей страны в целях сдерживания совокупного спроса в экономической системе.

Оптимальный валютный курс в рамках государственной внешнеэкономической политики обычно устанавливается в определенных пределах, в силу наличия спекулятивных колебаний и других факторов, влияющих на его изменение в конкретный период времени. В этой связи государство определяет валютный коридор, в рамках которого обязуется поддерживать установленный валютный курс. Существует несколько механизмов регулирования валютного коридора:

· на основе поддержания колебаний курса национальной валюты в определенных границах зафиксированного соотношения ее к иностранной валюте или к валютному композиту;

· посредством установления пределов колебания курса национальной валюты в номинальных терминах.

Важно подчеркнуть, что чем уже валютный коридор, тем более активной должна быть государственная политика, направленная на его поддержание, и тем чаще возникает потребность в изменении его границ, что негативно сказывается на развитии внешней торговли и привлечении иностранных капиталов из-за рубежа. В этой связи, наряду с валютным коридором, важным элементом становится правило изменения его границ.

Поиск по сайту: