Введення в міжнародний валютний ринок FOREX

Міжнародний валютний ринок в тій формі, що ми бачимо сьогодні, існує порівняно недавно. Глобальні зміни почалися в 30-ті роки XX століття, коли вибухнула світова фінансова криза. Разом з початком кризи йде в минуле панування золотомонетного стандарту, руйнуються багато торгово-економічні зв'язки.

У 1944 пройшла Бреттон-Вудська конференція. У результаті даної конференції Міжнародний валютний фонд (МВФ) стає найважливішим інститутом, контролюючим міжнародні фінансово-економічні відносини. Були встановлені регульовані паритети валют, прив'язані до долара США (можливе відхилення могло становити не більше 1%), долар ж, у свою чергу, був прив'язаний до золота. Зміни обмінного курсу могли мати місце, але для цього необхідно було згода МВФ. У результаті планувалося через деякий час всі валюти зробити конвертованими. До 1958 року багато європейських країн оголошують про вільну конвертованість своїх валют, в 1964 це зробила Японія. У 1967 році відбулася девальвація англійського фунта, що завдало останнього удару по Бреттон-Вудської системи. Все це супроводжувалося економічною кризою в США, які вже не могли підтримувати колишню ціну на унцію золота.

Як результат, в серпні 1971 зростання дефіциту платіжного балансу змусив президента Р. Ніксона призупинити конвертованість доларів на золото. У результаті, в 1973-1974 роках колишня система припинила своє існування.

У 1976 році відбулася Ямайська конференція в м. Кінгстон. Представники провідних світових держав сформували нові принципи Світової валютної системи. Держави відмовилися від використання золота як засобу покриття дефіциту при міжнародних платежах. Основними елементами нової системи виступають міждержавні організації, регулюючі валютні відносини, конвертованість валют. Платіжними засобами виступають національні валюти. Головним механізмом, за допомогою якого здійснюються міжнародні валютні операції, виступають комерційні банки.[1]

Розглянемо тепер більш детально поняття «вільно конвертована валюта» (ВКВ). ВКВ - це національна валюта тих держав, які ратифікували статтю 8 Статуту Міжнародного валютного фонду. Ці валюти без обмежень обмінюються на інші види валют і широко використовуються для здійснення платежів на міжнародних ринках.[2]

Статут МВФ (Articles of agreement of the IMF) був розроблений в липні 1944 року. Стаття 8 Статуту МВФ свідчить, що країни, що ратифікували даний статут, зобов'язуються:

· Усунути перешкоди поточними платежами (avoidance of restrictions on current payments)

· Усунути дискримінаційну валютну політику (avoidance of discriminatory currency practices)

· Забезпечити конвертованість іноземних торгових балансів (convertibility of foreign trade balances)

· Забезпечити фонд інформацією, необхідною для його діяльності (furnishing of information)

· Обов'язок співпрацювати з фондом та іншими членами угоди згідно політики резервних активів (obligation to collaborate regarding policies on reserve assets). Це означає, що країни повинні погоджувати активи фонду, щоб підтримувати його працездатність.

Таким чином, зробивши свої грошові знаки вільно конвертованими, світова економіка перейшла на новий етап розвитку. Світовий валютний ринок найчастіше називають FOREX (FOReigh EXchange - «іноземний обмін»). Щоденний обсяг операцій по валютному ринку набагато перевищує аналогічний показник по іншим ринкам. Щоденний обсяг ринку FOREX становить 3-4 трильйони доларів США. З кожним роком ця цифра зростає.

На даному ринку комерційні, державні організації та фізичні особи продають і купують валюту однієї країни в обмін на валюту іншої. Для зручності розрахунків було введено таке поняття, як мінімальний «лот» покупки. Він був покладений рівним одному мільйону доларів. Тільки починаючи з цієї суми фізичній особі або організації можна виходити на Міжнародний валютний ринок.

Для підтримки ліквідності і мобільності даного ринку було введено поняття «маркет-мейкерів» (market-maker). Ними є великі транснаціональні банки, які взяли на себе зобов'язання постійно оновлювати курси, по яких вони готові купувати і продавати ті чи інші валюти. Відмовитися від угоди за заявленою ціною маркет-мейкери права не мають. Розглянемо тепер інших учасників ринку FOREX.

Для тих організацій та фізичних осіб, чия заявка менше, ніж мінімально можлива, передбачений наступний варіант. Вони можуть укласти договір про надання послуг з тим банком або організацією, у якої є угода з ким-небудь з маркет-мейкерів. Тоді операції, які хочуть проводити більш дрібні гравці, будуть проходити через посередника, і, збільшуючись, формувати повноцінні заявки. Ці заявки надходять на ринок FOREX. Дрібні операції обмежуються однієї сотої лота, тобто $ 10,000. Зазвичай посередники, що виникають на даному ринку, пропонують своїм клієнтам «кредитне плече». Кредитне плече - це додаткова сума, яку посередник дає в борг для збільшення купівельної спроможності при здійсненні операцій. Кредитне плече - безрозмірна величина, на яку множиться заявка клієнта. Якщо посередник пропонує кредитне плече в розмірі 100, то за наявності у клієнта $ 100 він може здійснювати операції на ринку FOREX на суму $ 10,000.[3]

Існування даного ринку життєво необхідна ринку товарному і іншим ринкам, оскільки угоди в кожній країні здійснюються в національній валюті. Для купівлі товарів закордоном необхідна її валюта, яку можна отримати, обмінявши на неї свою валюту. Це одна з багатьох причин існування Міжнародного валютного ринку. Оскільки відносні вартості валют постійно змінюються, представляється можливим отримувати прибуток від покупки тієї або іншої валюти в момент, коли ціна її знизилася, і продажі в період підйому ціни.

Серед основних причин популярності ринку FOREX можна виділити наступні:

· Ліквідність. Саме гроші мають найвищу ліквідність з усіх можливих активів. Тому ринок FOREX, на якому в якості активів звертаються гроші, приваблює багатьох інвесторів. Адже саме ліквідність і дозволяє їм вільно працювати на ринку, здійснювати угоди будь-якого обсягу.

· Оперативність. Ринок FOREX працює цілодобово, що дуже зручно для учасників ринку, так як їм не доводитися чекати, щоб відреагувати на ту чи іншу подію на ринку.

· Вартість. Ринок FOREX традиційно не має ніяких комісійних витрат, окрім природної ринкової різниці, спреду (spread), між цінами попиту та пропозиції.

· Однозначність котирувань. Через високу ліквідність ринку продаж практично необмеженого кількість лотів може бути виконана за єдиною ринковою ціною. Це дозволяє уникнути проблеми нестійкості, що існує у ф'ючерсах та інших фондових інвестиціях, де в один час і за певною ціною можуть бути продані тільки обмежена кількість контрактів.

· Розмір маржі. Дилінговий важіль (кредитне "плече") на ринку FOREX встановлюється ділінгової компанією і, як вже було сказано вище, визначає співвідношення між сумою застави і виділеним під неї заставним капіталом: 1:20; 1:40; 1:50; 1:100 і так далі. Використання таких великих кредитних "плечей" робить цей ринок високоприбутковим і одночасно високо ризикованим.[4]

Міжнародний валютний ринок можна класифікувати з різних сторін. З одного боку, він може бути класифікований по виду операцій. Наприклад, існує світовий ринок конверсійних операцій (у ньому можна виділити ринки конверсійних операцій типу долар США / японська ієна або долар США / канадський долар тощо). З іншого боку, можна провести класифікацію за територіальною ознакою. В даний час світовий валютний ринок FOREX утворює систему постійно взаємодіючих між собою за допомогою новітніх комп'ютерних технологій валютних ринків, які знаходяться в різних куточках світу, в різних часових поясах. Найбільш значними ринками можна вважати Азіатський (Токіо, Сінгапур, Гонконг), Європейський (Лондон, Франкфурт на Майні, Цюріх) і Американський (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес).

Основними учасниками валютного ринку є комерційні банки, фірми, що здійснюють міжнародні валютні операції, компанії, що здійснюють зарубіжні вкладення активів, центральні банки, валютні біржі, валютні брокерські фірми, а також приватні особи.[5]

Комерційні банки. Основні обсяги (90-95%) угод на ринку FOREX здійснюють найбільші комерційні банки. Вони проводять найбільший обсяг операцій. Крім роботи від особи клієнтів банки також здійснюють операції самостійно за рахунок власних коштів. Щоденний обсяг таких операцій досягає декількох мільярдів доларів. Це такі банки, як Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Standard Chartered Bank та інші. Їх основною відмінністю є великі обсяги угод, які можуть призвести до значних змін у котируваннях валютних пар.

Фірми, що здійснюють зовнішньоторговельні операції. Тут маються на увазі компанії, які беруть участь у міжнародній торгівлі, пред'являють стійкий попит на іноземну валюту і пропозиція іноземної валюти. Такі компанії зазвичай не мають прямого доступу на валютний ринок і проводять всі операції через комерційні банки.

Компанії, що здійснюють зарубіжні вкладення активів. Дані компанії, представлені різного роду міжнародними інвестиційними фондами, здійснюють політику диверсифікованого управління портфелем активів, розміщуючи кошти в цінних паперах урядів і корпорацій різних країн. До даного виду фірм відносяться також крупні міжнародні корпорації, що здійснюють іноземні виробничі інвестиції: створення іноземних філій, спільних підприємств і тому подібного. Як приклад можна навести Xerox, Nestle, General Motors, BP та інші.[6]

Центральні банки. У завдання центральних банків входить регулювання валюти на зовнішньому ринку, іншими словами, вони запобігають різкі скачки курсів щоб уникнути економічних криз, підтримки балансу експорту та імпорту тощо. Центральні банки мають прямий вплив на валютний ринок. Їх не можна відносити ні до ведмедів, ні до биків, тому що вони можуть грати як на зниження, так і на підвищення, виходячи з поставлених перед ними завдань.

Валютні біржі. У ряді країн з перехідною економікою функціонують валютні біржі, у функції яких входить здійснення обміну валют для юридичних осіб і формування ринкового валютного курсу. Держава зазвичай активно регулює рівень обмінного курсу, користуючись компактністю біржового ринку.

Валютні брокерські фірми. Їх завданням є зведення покупця і продавця іноземної валюти і здійснення між ними конверсійної операції. За своє посередництво брокерські фірми стягують комісію у вигляді відсотка від суми угоди.

Приватні особи. Фізичні особи проводять велику кількість неторгових операцій в частині зарубіжного туризму, перекладів заробітної плати, пенсій, гонорарів, покупки і продажу готівкової валюти. З спрощенням валютної торгівлі, фізичні особи отримали можливість інвестувати кошти на ринку FOREX з метою отримання прибутку. Таких людей називають трейдерами.[7]

Наведемо визначення основних понять, які використовуються на ринку FOREX.

Маржа - це сума гарантійного застави, під яку надається кредитне «плече». Під маржевой торгівлею розуміють угоди на валютному ринку, які здійснюються за допомогою виділення гарантійного застави під надання кредитного «плеча».

Дилинговий важіль («плече») - це система надання кредиту під заставу для проведення операцій на міжнародному ринку. Дилинговий важіль встановлюється дилинговою компанією і визначає співвідношення між сумою застави та виділяються під неї позиковим капіталом: 1:20, 1:40, 1:50, 1:100 і так далі.

Валютний курс - це ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни.[8]

Лот - фіксована стандартна сума валюти, що виділяється для операцій з купівлі-продажу валюти. Іноді також називається розміром контракту. Розмір одного лота дорівнює 1 000 000 USD.

Всього в світі існує більше 50 видів валют. Теоретично, торгувати можна кожної з них, однак на практиці це не так. Більшість валют не є вільно конвертованими, обмінний курс багатьох валют жорстко прив'язаний до долара або до іншої валюти сильної держави. Найчастіше дилингові центри пропонують котирування по наступним основних валютних парах:

EURUSD, GBPUSD, USDCHF, USDJPY, USDCAD, AUDUSD, EURGBP, EURCHF, EURJPY, GBPCHF, GBPJPY (EUR - євро, GBP - фунт стерлінгів, CHF - швейцарський франк, JPY - японська ієна, CAD - канадський долар, AUD - австралійський долар). Останні п'ять валютних пар, не пов'язаних з USD (доларом США) називаються крос-курсами.

Спробуємо тепер провести класифікацію різних валютних пар за кількома ознаками з тим, щоб виявити плюси і мінуси роботи з кожною з них. В якості критеріїв для оцінки валютних пар були обрані: волатильність, середня зміна за день, вартість одного пункту, сила державного впливу на обмінний курс, співвідношення реального обмінного курсу та номінального, динаміка макроекономічних показників, до яких відноситься валюта, в тому числі інфляція і процентні ставки.[9]

1) Під волатильністю розуміється стандартне відхилення прибутковості.

Класи всередині ознаки:

· Низька волатильність

· Середня волатильність

· Висока волатильність

2) Середня зміна за день обчислюється як сума всіх змін за всі дні, поділена на кількість днів.

Класи всередині ознаки:

· Зміна за день в середньому менше 50 пунктів

· Зміна за день більше 50 пунктів, але менше 150

· Зміна за день в середньому більше 150 пунктів Дана класифікація дуже схожа з волатильністю, але більш конкретна.

3) Вартість одного пункту обчислюється в доларах і показує, на скільки збільшується прибуток при підвищенні / зменшенні курсу на 1 пункт.

Наступні характеристики ставляться скоріше до макроекономічних і

довгостроковим характеристикам валютної пари, які можуть проявлятися не відразу у нашому короткостроковому світі.

4) У всіх країнах, крім сил попиту та пропозиції, існує ще регулюючий орган в особі держави. Ратифікація договору про конвертованості валюти обмежує втручання держави в процес встановлення курсів валют, однак в тій чи іншій мірі втручання залишається і варіюється від країни до країни.

Класи всередині ознаки:

· Держава майже не здійснює великих операцій на ринку FOREX

· Держава вступає в гру при значному відхиленні курсу від встановленого коридору

· Держава встановлює курс по своєму розумінню (у цьому випадку валюта не може бути віднесена до розряду вільно конвертованих валют).

5) Співвідношення номінального обмінного курсу та реального.

Реальний валютний курс можна визначити як відношення цін товарів двох країн, взятих у відповідній валюті.

де Є - реальний валютний курс;

Р_h - ціни на внутрішньому ринку;

Р_f - ціни на закордонному ринку.

Номінальний валютний курс показує обмінний курс валют, що діє в даний момент часу на валютному ринку країни.

Класи всередині ознаки:

· Реальний курс дорівнює номінальному курсом.

· Номінальний курс завищений.

· Номінальний курс занижений.

6) Темпи інфляції та валютний курс. Тут аналізується динаміка інфляції та інфляційних очікувань для декількох країн, щоб визначити можливий запас потужності для зростання або падіння обмінного курсу.

7) Динаміка інших макроекономічних показників країни, до якої належить валюта.

Класи всередині ознаки:

· Тенденція до зміцнення валюти.

· Тенденція до ослаблення валюти.

Самою агресивною політикою щодо своєї валюти відрізняється центральний банк Японії, який часто проводить інтервенції на ринку FOREX з метою послабити зміцнювала ієну. Федеральна Резервна Система (США) більше оперує процентними ставками, які мають великий вплив на ціну долара, виражену в інших валютах. На жаль, передбачити проведення подібної політики державою на підставі історичної інформації представляється скрутним.[10]

Що ж до інших макроекономічних показників, таких, як інфляція, темп зростання ВВП, безробіття тощо, то їх вплив багато в чому умовно і часто важко визначити, чи враховано вже їх вплив на ринковий курс чи ні.

Найбільш зручною для розгляду валютною парою можна вважати USDUAH. По-перше, дана валютна пара володіє високою волатильністю, завдяки якій можна отримати більший прибуток.. По-друге, один пункт даної валютної пари відносно дешевий, тому навіть сильний зворотній рух не приведе до великих збитків при торгівлі.

Розглянемо тепер принципи торгівлі приватних осіб на ринку FOREX. Найчастіше аналіз валютного ринку ділять на технічний і фундаментальний аналіз. Більш загальне поняття, називається «торгова система».

У кожного трейдера, ефективно працюючого на ринку FOREX, є своя торгова система. Торгова система - це набір правил (часто розроблений самим трейдером), якими користується дилер при прийнятті рішень на ринку. Іншими словами, торгова система говорить що купувати, коли купувати, скільки купувати і коли здійснювати зворотню угоду.[11]

Ефективна торгова система повинна бути досить детальною, щоб врахувати багато нюансів сучасного ринку, але, в той же час, досить короткою, щоб не суперечити самій собі. Серед гуру валютного ринку існує думка, що найкраща торгова система може вміститися на зворотний бік поштової марки.

Торговельна система включає в себе певний набір правил, згідно з якими виконуються наступні дії:

· Відкриття / закриття довгої позиції

· Відкриття / закриття короткої позиції

Поиск по сайту: