Проблема прогнозованності валютного ринку

На ринку FOREX одночасно присутні мільйони гравців з різних країн різних континентів. Кожен з них працює з однією або декількома валютними парами. Таким чином, в кожен момент часу на ринку є учасники, що відкривають довгі позиції (угода на купівлю), і ті, хто відкриває короткі позиції (угода на продаж). Зміна ціни розвивається залежно від співвідношення між цими двома категоріями гравців. Тих, хто грає на підвищення (намагається купити дешевше і продати дорожче), називають «биками». Тих же, хто грає на пониження (спочатку продає дорожче, потім купує дешевше), називають «ведмедями». Присвоєння тварин аналогій може бути пояснено з точки зору здорового глузду: свою жертву бик підкидає (грає на підвищення), а ведмідь підводиться і прибиває лапами до землі (грає на зниження).

Поведінка ринку залежить від співвідношення між биками і ведмедями в конкретний момент часу. Якщо переважають бики, то ринок називається «бичачим», в іншому випадку - «ведмежим». Якщо на ринку панують бичачі настрої, то більше угод відбувається на купівлю тієї чи іншої валюти, ніж угод на продаж. Звідси випливає, що попит перевищує пропозицію, що підніме ціну. Іншими словами, ціна однієї валюти в одиницях іншої буде збільшуватися. Якщо на ринку переважають ведмежі настрої, тобто полягає більше угод на продаж, ніж на покупку, ціна знижується. На ринку завжди є бики і ведмеді, причому поперемінно ними можуть бути одні й ті ж учасники ринку. Підбивши підсумок описаної ситуації, приходимо до того, що поведінка ціни на ринку FOREX залежить від агрегованого вирішення всіх суб'єктів, що складається з безлічі приватних рішень.

Можна зробити припущення про те, що кожне приватне рішення приймається окремо, незалежно від рішення інших. У такому випадку виходить наступна картина: кожен учасник ринку аналізує наявну у нього інформацію про ринок, приймає рішення (здійснює операцію на покупку або продаж); далі ринок зіставляє агрегований попит і пропозицію, маркет-мейкери знижують або підвищують ціну.[12]

Можна, однак, припустити (це буде ближче до дійсності), що рішення учасниками приймаються не одночасно, а в різний час. При досить великій кількості учасників можна також припустити, що рішення про купівлю або продаж приймаються на ринку постійно. Тоді, проаналізувавши характеристики ринку, гравець на ринку бачить, які настрої превалюють на ринку, тобто бичачий це ринок чи ведмежий. У результаті, на додаток до його особистих міркувань відносно зміни ціни валюти в майбутньому у нього буде матися уявлення про співвідношення биків і ведмедів на ринку. Це означає, що рішення він прийме не незалежне від інших учасників ринку, а беручи до уваги рішення, прийняті до нього на ринку.

Якщо прийняти гіпотезу про взаємозалежність прийнятих рішень, можна трактувати коливання ринкових цін виходячи також з колективної психології.

Існує поширена думка, що міжнародний валютний ринок являє собою випадковий процес або щось близьке до нього. Також стверджується, що процес зміни ціни на коротких проміжках часу носять виключно випадковий характер. Наведемо в спростування даної позиції кілька теорій, які доводять нестохастичний характер ринку FOREX.

Дійсно, з першого погляду може здатися, що ринок мало або взагалі не передбачуваний. Однак емпірично доведено, що існують фундаментальні показники, зміна яких впливає на валютні котирування, проте їх зміни носять непередбачуваний характер. Прикладом до такої точки зору може служити взаємозв'язок між курсом долара до решти валют і зміною облікової ставки Федеральною Резервною Системою. Облікова ставка - це той відсоток, під який Федеральний Резервний Банк кредитує комерційні банки. Цей макроекономічний показник корегує сукупний попит на долар США. При підвищенні облікової ставки капітал стає більш дорогим (а депозити більш привабливими). Іноземні інвестори прагнуть розмістити свої кошти в банках. Більше валюти обмінюється на долари, через що долари стають дорожчими. Аналогічним чином можна розписати ситуацію зі зниженням облікової ставки.

У ринку також є деякі очікування щодо того, як зміниться облікова ставка ФРС і інші макроекономічні показники. Однак точно передбачити такі зміни представляється мало можливим через сильну домішки політики в даних питаннях.

Можна зробити припущення (аналогічно одному з постулатів технічного аналізу) про те, що ринок досить ємний, щоб обробити і прореагувати на всю інформацію, яка може мати відношення до FOREX. У такому випадку практично кожна новина, яка викидається на ринок, робить на нього вплив. Різні новини мають різний вплив на ринок і можуть діяти одночасно. Більш наочно це припущення можна пояснити на ринку акцій, де гучні відставки і призначення можуть вплинути як на компанію, яка фігурує в даній новини, так і на всю галузь і весь ринок в цілому.

Поєднуючи початкові міркування про колективності прийняття рішень і фактори, які впливають на ринок, можна зробити наступні висновки. Новини, що з'являються на ринку, оцінюються його учасниками і породжують у них бичачі або ведмежі настрої. Таким чином, ринок відображає не самі новини, а ставлення до них учасників ринку, які приймають свої рішення.

Для того щоб успішно торгувати на ринку FOREX, необхідно постійно аналізувати інформацію, що надходить. Зазвичай розрізняють два види аналізу: фундаментальний і технічний.

Фундаментальним називається аналіз міжнародного валютного ринку з метою виявлення взаємозв'язку між мінливими макроекономічними показниками і котируваннями валютних пар. Як писав відомий американський фінансист та інвестор Дж. Сорос: «Фундаментальний аналіз прагне визначити, яким чином реальна цінність акцій відображається в їх котируваннях»[13]

Технічним називається аналіз міжнародного валютного ринку з метою виявлення взаємозв'язку між наступними котируваннями ряду та історичними даними.

Відповідно, і торговельні системи розрізняють на фундаментальні, технічні та змішані. Зупинимося детальніше на змісті кожного з видів аналізу ринку FOREX.

У роботі на ринку FOREX, заснованої на фундаментальному аналізі, робиться припущення, що котирування валютних пар враховують в собі основні економічні та політичні події. Наприклад, емпірично встановлено, що на ринок впливають гучні відставки і призначення глав держав, початок військових дій, несподіване зростання інфляції тощо. На жаль, найчастіше передбачити зміну макроекономічних показників досить важко. Навіть якщо це вдається, завжди треба враховувати очікування учасників ринку.

Припустимо, що зростання процентної ставки однозначно впливає на зміцнення вартості однієї валюти по відношенню до решти. Викликано це може бути тим, що одночасно із зростанням ставки рефінансування збільшуються ставки за депозитами, в результаті чого іноземна валюта тече в країну, курс зміцнюється, щоб задовольнити збільшений попит. Припустимо, що це відбулося зараз. Відразу після оголошення в прямому ефірі новини про зміну ставки вартість валюти по відношенню до інших може як зрости, так і впасти, а може і не змінитися. Різниця між подіями полягає в очікуваннях учасників ринку. Якщо очікування виправдалися, то стан ринку не зміниться, оскільки ринок уже ввібрав в себе дану інформацію. При надмірних очікуваннях ринку ефект може бути прямо протилежним очікуваному ефекту.

Саме з цієї причини прихильники технічного аналізу закликають помірно звертати увагу на ті чи інші новини. Часто в змішану торгову стратегію входить правило про закриття всіх позицій при наближенні новин, що стосуються фундаментального аналізу.

Іншою складністю у використанні фундаментального аналізу є його важка передбачуваність. Найчастіше, справжні наміри центральних банків або ФРС США завуальовані з метою отримання максимального ефекту. Залишимо на цьому розгляд фундаментального аналізу і перейдемо до технічного аналізу.[14]

Технічний аналіз - це дослідження динаміки основних показників ринку за допомогою графічних методів з метою прогнозування майбутніх напрямів їх руху. Технічний аналіз передбачає, що ринок має пам'ять. Це означає, що на майбутній рух курсу суттєво впливають закономірності його минулого поведінки. Іншими словами, ринок може «запам'ятати», як себе вести в певній ситуації, наступного разу це може повторитися.

Об'єктом дослідження в технічному аналізі є графіки (charts), що відображають поведінку цін. У технічному аналізі прийнято виділяти на графіках певний набір типових елементів. На їх основі будується опис поведінки графіків.

Перш за все, це лінія тренда (trend line), яка вказує напрямок і темп зростання / падіння цін. Також важливим елементом є канал (channel) - діапазон коливань ціни (курсу валюти). Нижню межу каналу утворює лінія підтримки, а верхню - лінія опору.[15]

За допомогою комп'ютера трейдер здійснює математичну обробку графіків, отримуючи додаткову інформацію для виявлення тенденцій ринку, можна автоматизувати побудову кількох десятків статистичних показників динаміки цін - індикаторів. Під індикаторами розуміються спеціальні графіки, побудовані на основі історичних даних.

Основні передумови, на яких заснований технічний аналіз, прийнято формулювати у вигляді наступних трьох постулатів:

· Ринок враховує все. Іншими словами, ціна є наслідком і вичерпним відображенням всіх рушійних сил ринку.

· Рух цін підпорядкований тенденціям. Життя ринку складається з чергуються періодів зростання і падіння цін, так що всередині кожного періоду відбувається розвиток пануючої тенденції. Вона діє до тих пір, поки не почнеться рух ринку у зворотному напрямку.

· Історія повторюється. Часто ключ до розуміння майбутнього криється у вивченні минулого. Діє цей постулат такий спосіб. Давно було помічено, що певні конфігурації на графіках цін мають властивість з'являтися стійко і багаторазово. Повторення відбувається на різних ринках і в різних масштабах часу. Воно є наслідком дії деяких стереотипів поведінки, властивих людській психіці.

У результаті, можна укласти, що обгрунтування працездатності методів технічного аналізу криється в особливостях психології людей і існування стереотипів їхньої поведінки на ринку. Приблизно однаковий набір факторів, що впливають на прийняття рішень про покупку і продаж валюти, призводить щоразу до подібному результату - появи повторюваних закономірностей руху курсу.

Основна властивість поведінки ринку полягає в тому, що рух ціни завжди відбувається хвилеподібно, підвищення змінюється зниженням і навпаки. На основі технічного та фундаментального аналізу будується «торгова система», мова про яку піде далі.

На основі наведених у даному розділі міркувань можна укласти, що міжнародний валютний ринок є результатом безлічі одиночних рішень, пов'язаних між собою. Зупинимося тепер на методах прогнозування, які можуть бути застосовані до ринку FOREX. Ці методи допоможуть довести або спростувати укладення даного розділу.

Поиск по сайту: