АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

САРМ для случая, когда ставки по займам и депозитам не равны

Читайте также:
  1. A. Изменение учетной ставки процента.
  2. CASE-технологии: что, когда, как?
  3. Dutching на бирже Betfair и в букмекерских конторах. Что такое Dutching, как расчитать датчинг, датчинг калькулятор, dutching ставки на скачки и футбол.
  4. R - коэффициент остекления, равный отношению площади оконных проемов к площади наружных стен.
  5. XVIII. Жесты в процессе ставки
  6. А вот когда мы, к примеру, говорим: «не могу себе позволить пренебрегать своим здоровьем» — это, как говорят дети, «не счетово».
  7. А когда вы говорите, то будьте справедливы, хотя бы и к родственникам
  8. А когда они радовались тому, что им было даровано, Мы внезапно схватили их,
  9. А потом он обратился к ним с увещанием в связи с тем, что они смеялись, когда кто-нибудь испускал ветры, и сказал: «Почему некоторые из вас смеются над тем, что делают и сами?»
  10. А самому хотелось сказать, что никогда и не будет...
  11. А22. Чем выше доля ВВП, направляемая на инвестиции, тем при прочих равных условиях выше темп роста ВВП
  12. Анализ объема реализации и выполнения договоров поставки.

 

Начальная версия САРМ предполагает, что ставки по займам и депозитам одинаковы. В реальной жизни они отличаются. В таких условиях эффективная граница не является линей­ной, а представляет собой несколько отрезков, как показано на рисунке.

Рассмотрим следующие допущения: (1) инвесторы могут вкладывать деньги без риска, т.е. приобретать активы, обеспечивающие безрисковую доходность со ставкой rD, инвесторы могут занимать деньги без ограничения под более высокий процент rL.

Если нет возможности вложений и займов по безрисковым ставкам, то эффективное множество изображается кривой АВ. Возможность безрискового вложения по ставке rD превращает рискованные портфели, лежащие между А и М1 в неэффективные, так как комбинации безрискового кредитования и портфеля М1, обеспечивают более высокие доходности при тех же значениях риска.

Возможность брать кредиты под процент rL, делает более привлекательными портфели на прямой выше М2В.

Инвесторы, чье отношение к риску не предполагает ни заимствования, ни кредитования, используют эффективные комбинации ценных бумаг, лежащие на кривой М1М2.

Таким образом, SML превращается в линию, состоящую из отрезка прямой от rD до М1, кривой М1М2, и луча, идущего от М2 на северо-восток.

Любой рискованный портфель, расположенный на сегменте М1М2 рассматривается в качестве рыночного. Для данного варианта возни­кают две формулы САРМ, которые рассчитываются относи­тельно двух рыночных портфелей в точках Ml и М2 Для случая, когда < (кредитный портфель), Для случая, когда > (заемный портфель) – бета, рассчитанная относительно портфеля Ml, – бета, рассчитанная относительно портфеля М2.

.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.005 сек.)