 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
C. моделирование потока прибыли
При построении прогноза денежного потока на собственный капитал в качестве потока прибыли берется прибыль до выплаты процентов (так как поток процентных платежей по обслуживанию долга прогнозируется отдельно) и, соответственно, до выплаты налогов. После построения прогноза прибыли к сформированному потоку применяется налог на прибыль по установленной ставке.
Для удобства прогнозирования потока прибыли, данные о результатах деятельности предприятия в историческом периоде (см. табл. 1.5) удобно представить в графическом виде, как с учетом инфляции, так и без ее учета (см.рис.1.1).
табл. 1.5
| Прибыль предприятия нефтеперерабатывающего комплекса | ||||||||||
| показатель | Исторический период | Прогнозный период | ||||||||
| А | Темп инфляции, % | 19,1 | 15,1 | 12,0 | 10,0 | 9,0 | 8,0 | 8,0 | 8,0 | |
| Б | Прибыль от всех видов деятельности*, млн. руб. | 2,1 | 2,3 | 2,7 | 2,9 | 3,1 | 3,2 | 3,3 | 3,4 | |
| В | Прибыль от всех видов деятельности* в ценах 2004г, млн. руб. (исторические и прогнозные значения) | 3,0 | 2,83 | 2,97 | 2,9 | 2,93 | 2,93 | 2,93 | 2,93 | |
| Г | Прогноз прибыли от всех видов деятельности*, млн. руб. | 3,2 | 3,4 | 3,7 | 4,0 | |||||
* До выплаты процентов и налога на прибыль.
Как видно из рисунка 1.1 текущая реальная прибыль достаточно хорошо может быть аппроксимирована логарифмической функцией. С помощью таблиц Excel определяется алгебраическое выражение аппроксимирующей функции, которое для данного динамического ряда имеет вид
Пр = 0,5862 *Ln(Т) + 2,0342 (млн. руб.),
с коэффициентом достоверности аппроксимации 0,94, что является достаточно хорошим значением. Аргумент «Т» ¾ номер года, при этом начальный год исторического периода считается первым. Если в выражение подставить номера лет прогнозного периода, то можно рассчитать прогнозное значение прибыли (см.табл. 1.5, строка «Б»). Метод экстраполяции можно применять к прибыли если темп инфляции имеет низкий постоянный уровень. В этом случае прогноз прибыли будет строиться сразу же с учетом инфляции.
В случае, если темп инфляции нестабилен, то имеет смысл прогноз прибыли и инфляции строить по-раздельности и затем консолидировать результат на основе мультипликативной модели. В данном случае прибыль, представленная в ценах 2004 года, аппроксимируется линейной функцией вида
Пр = -0,016 *Т + 2,965 (млн. руб.),
с коэффициентом достоверности аппроксимации 0,07. Величина достоверности аппроксимации является не достаточно хорошим значением, что служит критерием в принятии решения об отказе от использования данной аппроксимации.
Применяя к прогнозу прибыли, построенному на основе метода фиксации, модель поведения инфляции получаем прогноз прибыли в текущих ценах (табл. 1.5, строка «Г»).
Если не удается построить указанными выше методами прогноз прибыли от всей деятельности предприятия, то можно применить метод поэлементного планирования, при этом в качестве элементов потока прибыли следует рассматривать прибыль от основной (текущей) деятельности и прибыль от не основных видов деятельности (финансовой и инвестиционной). Особенности построения прогноза прибыли от неосновных видов деятельности рассматривается ниже.
В завершении к сформированному потоку прибыли в прогнозном периоде применяют ставку налога на прибыль и, таким образом, получают прогноз чистой прибыли.
Поиск по сайту: