Направления взаимодействия финансовой стратегии и тактики корпорации

Задача 1. Проект, реализуемый корпорацией, нуждается в 500 млн. долл. инвестиций в основные ак­тивы и повышает величину собственных оборотных средств на 300 млн. долл. Корпорация располагает источниками самофинансирования на сумму 200 млн. долл. и реальной возможностью привлечь 400 млн. долл. долгосрочных кредитов. Рассчитать потребность в дополнительном банковском кредите на покрытие дефицита, который образуется в результате реализации инвестиционного проекта.

Рост суммарного риска, порождаемый инвестиционной програм­мой в долгосрочном аспекте, накладывается на возрастание риска разрывов ликвидности в краткосрочном аспекте, поскольку боль­шинство видов инвестиций порождает увеличение величины собственных оборотных средств. В инвестиционной програм­ме задействуются источники самофинансирования (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления плюс выручка от продажи неиспользуемого имущества) и оборотные средства, но этих источников финансирования может не хватить. Потребность в дополнительном банковском кре­дите на покрытие дефицита оборотных средств, образующегося в процессе осуществления проекта, можно рассчитать с помощью двух показателей: 1) нормы кредитного покрытия инвестиций и 2) нормысамофинансирования инвестиций, которые при сложении друг с другом дают 3)показатель покрытия финансово-эксплуатационных потребностей корпорации (дефицита собственных оборотных средств).

1) Норма кредитного покрытия инвестиций (НКП) рассчитывается по формуле

НКП = ДЗС / (ИЗ + ДСОС),

где ДЗС – долгосрочные займы на реализацию проекта;

ИЗ – инвестиционные затраты в основные активы;

ДСОС – сумма дополнительных собственных оборотных средств.

2) Нормасамофинансирования инвестиций (НСИ) рассчитывается по формуле

НСИ = ИС / (ИЗ + ДСОС),

где ИС – источники самофинансирования;

3) НКП + НСИ = Покрытие дефицита собственных оборотных средств.

Задача 2. Корпорация находится в квадрате 1 под названием «Отец семейства» матрицы финансовой стратегии, в котором результат ее финансово-хозяйственной деятельности (РФХД =0). Темпы роста оборота корпорации ниже потенци­ально возможных (рисунок 1). Не все ее внутренние ресурсы задействуются. Корпорация уменьшает задолжен­ность и обходится по все возрастающей пропорции собственными средствами, почти не пользуясь эффектом финансового рычага. Следует спрогнозировать возможность перемещения корпорации в квадраты 2,4,7 1) при возрастании темпов роста оборота, если она будет привлекать оборотные средства и планировать рост инвестиций и 2) при снижении темпов роста оборота.

Задача 3. Корпорация находитсявквадрате 7 под названием «Эпизодический дефицит», в зоне потребления ликвидных средств, т.е. корпорация характеризуется десинхронизацией сроков потребления и поступле­ния ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать Рисунок 1

за­долженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций (за счет денежных поступлений; за счет увеличения капитала в ущерб дивидендам). Следует спрогнозировать возможность перемещения корпорации в квадраты 1,2,8,9, 1) при условии увеличении темпов роста экономической рентабельности 2) а также при условии их снижения.

Рисунок 2 Рисунок 3

Задача 4. Корпорация характеризуется умеренными по сравнению со своими возможностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне в условиях повышения процентных ставок и высокой конкуренции. Следует спрогнозировать возможность перемещения корпорации в квадраты 1,7,2 1) если экономическая рентабельность будет расти невысокими темпами 2) при возрастании темпов роста экономической рентабельности, позволяющих осуществить диверсификацию производства или наращивание темпов роста оборотов.

Взаимодействие финансовой стратегии и тактики в комплексном управлении всеми активами и пассивами корпорации получает конкретно-практическое воплощение в матрицах финансовой стратегии. Матрицы финансовой стратегии помогают спрогнозировать «критический путь» корпорации на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог ее возможностей. Из большого разнообразия матриц предпочтение отводится такой, в которой зна­чение результата финансово-хозяйственной деятельности комби­нируется с различными значениями результата хозяйственной де­ятельности и результата финансовой деятельности — и все это, естественно, в корреляции с темпами роста оборота (ТРО) корпорации. Эта матрица выглядит следующим образом:

По диагонали АВ проходит граница между двумя основными зонами.

• Над диагональю — зона успехов — зона положительных зна­чений аналитических показателей.

• Под диагональю — зона дефицитов — зона отрицательных значений аналитических показателей.

Результат хозяйственной деятельности корпорации (РХД) определяется из следующего выражения:

РХД = ДС – ФОТ – (ТА – ТО) – ПИ +РИ,

где ДС – добавленная стоимость;

ФОТ – фонд оплаты труда;

ТА – текущие активы;

ТО – текущие обязательства

ПО – производственные инвестиции;

РИ – средства от реализации имущества.

Результат финансовой деятельности(РФД) рассчитывается по формуле:

РФД = ∆ЗС – ПК – НСП – Д +- ДРфд,

где ∆ЗС – изменение заемных средств за анализируемый период;

ПК – сумма процентов за кредит;

НСП – налог на прибыль;

Д – сумма дивидендов;

ДРфд – другие доходы и расходы по финансовой деятельности (доходы от эмиссии акций, средства, вложенные в уставные капиталы других корпораций, др. долгосрочные финвложения, часть прибыли дочерних организаций, доходы от др. долгосрочных финвложений.

Результат финансово-хозяйственной деятельности (РФХД) определяется сложением результатов хозяйственной и финансовой деятельности:

РФХД = РХД + РФД.

Задача 5. Составить прогнозный баланс на основе отчетного баланса методом процента от продаж. Фактическая выручка составляет 20 млрд. руб. Темп прироста выручки 20%. Прогнозируемая выручка – 24 млрд. руб. Расчеты производятся для ситуации полной загрузки производственных мощностей в отчетном периоде. Основные активы, текущие активы и текущие обязательства для обеспечения планируемого объема продаж должны возрасти на 20%. Рентабельность продаж возрастет на 5%. 40% чистой прибыли распределяется на дивиденды. Расчет произвести в таблице 17.

Таблица 17 – Прогнозный баланс корпорации на планируемый год, млрд. руб.

Взаимодействие финансовой стратегии и тактики в явной форме проявляется в финансовом прогнозировании. Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих имрасходов; конечной точкой и целью — расчет потребностей во внешнем финансировании. Долгосрочные активы и акционерный капитал прогнозируются равными их суммам в отчетном периоде. Прогнозируемая чистая прибыль определяется произведением прогнозируемой выручки на рентабельность продаж и вычитается сумма дивидендов. Сумма дивидендов рассчитывается произведением чистой прибыли на норму распределения чистой прибыли на дивиденды. Превышение активов над пассивами покажет недостаток финансового обеспечения корпорации (потребность в привлечении кредита).

Поиск по сайту: