Процесс управления денежным обращением

Управление денежным обращением представляет собой комплекс целенаправленных действий государства (денежных властей) по регулированию спроса и предложения денег в экономике посредством применения инструментов и методов денежно-кредитного регулирования для достижения целей социально-экономической политики государства.

Управление денежным обращением в современных условиях осуществляется под влиянием экономических, правовых, технологических, экологических и криминогенных факторов (см. Приложение 1).

Выделяют следующие виды макроэкономических рисков, возникающих при управлении денежным обращением:

1. рост инфляции выше ожидаемого уровня – свидетельствует как о несбалансированной монетарной политике, так и о неэффективном контроле со стороны правительства за динамикой цен. Высокий уровень инфляции является одной из главных причин пассивного использования ставки рефинансирования в качестве инструмента регулирования;

2. снижение конкурентоспособности национальной экономики и падение темпов роста валового внутреннего продукта – происходит за счет чрезмерного укрепления курса национальной валюты и создает преимущества для иностранных производителей;

3. снижение устойчивости банковского сектора – риск обусловлен резкими изменениями курса национальной валюты, образованием отрицательных курсовых разниц;

4. разбалансирование платежного оборота – возникает, как правило, в результате быстрого роста инфляции и нехватки денежных средств, что ведет к вытеснению национальной валюты. Появляется неопределенность в ценовых пропорциях, снижаются налоговые поступления, формируется тенденция усиления оттока капитала, замедляются темпы роста валового внутреннего продукта;

5. процентные риски – обусловлены изменением стоимости валютных ресурсов на зарубежных рынках или неожиданными изменениями курса национальной валюты внутри страны. Вызывают изменения величины реальной процентной ставки по кредитам и депозитам, что отражается на рентабельности операций банковского сектора в целом.

Классификация методов управления денежным обращением возможна по следующим критериям: по характеру воздействия на объект управления, по срокам воздействия, по объекту воздействия, по сфере влияния, по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования, по способу мотивации (см. Приложение 2). На основании рассмотренных методов управления денежным обращением формируется алгоритм оценки эффективности, состоящий из нескольких этапов (см. Приложение 3).

Совершенствование управления денежным обращением должно быть направлено на решение задач стратегического и текущего управления денежным обращением в рамках следующих направлений.

К основным направлениям совершенствования стратегического управления денежным обращением относятся:

1. последовательное снижение инфляции посредством перехода к режиму инфляционного таргетирования;

2. осуществление более гибкой курсовой политики и активное использование процентной политики;

3. дальнейшее использование денежных агрегатов в качестве одного из ключевых индикаторов оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции;

4. реализация комплекса мер по использованию процентной ставки Центрального банка Российской Федерации в качестве главного инструмента управления денежным обращением при одновременном сокращении участия Центрального банка Российской Федерации в курсообразовании;

5. активное использование операций по рефинансированию коммерческих банков с целью обеспечения необходимого денежного предложения в результате сокращения валютных интервенций;

6. сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Центрального банка Российской Федерации и снижение волатильности ставок денежного рынка;

7. использование бюджетных механизмов аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей;

8. формирование доверия общества к проводимому управлению денежным обращением путем повышения транспарентноти деятельности Центрального банка Российской Федерации, разъяснения общественности своих целей, задач и применяемых методов управления денежным обращением.

Основными направлениями совершенствования текущего управления денежным обращением в Российской Федерации, которые определяются в качестве приоритетных в связи с кризисным состоянием экономики, являются следующие:

- совершенствование рефинансирования коммерческих банков путем предоставления Банком России кредитным организациям кредитов без обеспечения;

- использование механизма разделения рисков при межбанковском кредитовании посредством компенсации Центральным банком Российской Федерации кредитным организациям части убытков, возникших у них по сделкам с кредитными организациями, у которых была отозвана лицензия;

- предоставление банковских кредитов под государственные гарантии;

- прямые ограничения величины процентной ставки по вкладам населения с целью снижения высоких банковских рисков.

3.3. Анализ структуры денежного обращения в РФ.

В динамике годовых темпов прироста денежного агрегата М2 на протяжении первой половины 2012 года не наблюдалось ярко выраженных тенденций. Однако начиная со II квартала 2012 года годовые темпы прироста рублевой денежной массы стали постепенно снижаться, а в III квартале эта тенденция усилилась (на 01.10.2012 годовой темп прироста денежного агрегата М2 составил 14,8%). При сохранении текущих тенденций годовой темп прироста рублевой денежной массы по итогам 2012 года может составить 15 - 18%, что формирует предпосылки для замедления инфляции в среднесрочной перспективе.

Среди компонентов рублевой денежной массы динамика депозитов населения была более стабильна. Их годовые темпы прироста снижались менее интенсивно, чем денежный агрегат М2 в целом, и на 01.10.2012 составили 19,1%. Годовые темпы прироста рублевых депозитов нефинансовых и финансовых организаций на протяжении января - июля 2012 года превышали темпы прироста депозитов населения (составляя в среднем за этот период около 25%). Однако в августе - сентябре они стали снижаться более интенсивно и на 01.10.2012 составили 12,9%.

В III квартале 2012 года годовые темпы прироста широкой денежной массы также стали замедляться и, по предварительным данным, на 01.10.2012 составили 15,0%.

Рис. 1. Денежные агрегаты (прирост в % к соответствующей дате

Предыдущего года)

На фоне сложившейся курсовой динамики годовые темпы прироста депозитов в иностранной валюте (в рублевом выражении) заметно возросли и, согласно предварительным данным, на 01.10.2012 составили 16,1%. Несмотря на некоторое повышение уровня долларизации депозитов в июне - августе 2012 года по сравнению с соответствующими показателями годом ранее, реакция динамики долларизации на колебания курса рубля была слабее по сравнению с другими эпизодами, которые наблюдались в прошлые годы.

Рост кредита экономике был основным источником увеличения широкой денежной массы в январе - сентябре 2012 года. В то же время существенное сдерживающее влияние на динамику денежной массы в течение этого периода оказывало снижение чистых требований к органам государственного управления со стороны Банка России. Определенный вклад в рост денежной массы внесло увеличение чистых иностранных активов Банка России, однако значение этого источника для динамики денежного предложения постепенно снижается.

Темп прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и в иностранной валюте (в рублевом выражении) за январь - сентябрь 2012 года составил 10,1% (18,6% за аналогичный период 2011 года). В годовом выражении объем этой задолженности на 01.10.2012 возрос на 16,9%.

Задолженность по кредитам физическим лицам в рублях и в иностранной валюте (в рублевом выражении) за январь - сентябрь 2012 года увеличилась на 29,3% (за тот же период 2011 года - на 24,0%). По состоянию на 01.10.2012 эта задолженность по сравнению с аналогичной датой 2011 года возросла на 41,7%. Особенно интенсивно банки наращивали потребительское и ипотечное кредитование.

Рис.2. Кредиты нефинансовым организациям и физическим

лицам в рублях и в иностранной валюте (прирост в %

Поиск по сайту: