Бюдж.-податкова пол.дер. за ум. фіксованого вал. курсу

i   LM1 i2 2 LM2   3 BP1 i3 i1 IS2   IS1   Y1 Y2 Y3 Y Рис. 9.13. Бюджетно-податкова політика держави за умов фіксованого валютного курсу

Збільшення державних видатків призводить до збільшення сукупного попиту, внаслідок чого крива IS₁ під впливом мультиплікативного ефекту зміститься праворуч у положення IS₂. Дохід зросте до рівня Y₂, а відсоткова ставка до рівня і₂, що зумовлено збільшенням попиту на гроші, внаслідок зростання доходу. Зростання доходу стимулює імпорт і призводить до утворення від’ємного сальдо за поточним рахунком. Одночасно зростання відсоткової ставки викликає приплив капіталу з-за кордону й утворення позитивного сальдо рахунка капіталу.

Таким чином, стимулююча бюджетно-податкова політика за умови відносно еластичної ВР впливає на відкриту економіку подвійно: поточний рахунок та рахунок капіталу і фінансових операцій змінюються у протилежних напрямках. Зазначимо, що зростання відсоткових ставок прямо пов’язано з еластичністю кривої ВР. Приплив капіталу і платіжного балансу в цілому у великих розмірах і формування позитивного сальдо за рахунком капіталу будуть відбуватись тим активніше, чим більша еластичність кривої ВР₁. Одночасно курс національної валюти буде збільшуватись. Для підтримки фіксованого валютного курсу Центробанк змушений проводити інтервенції, продаючи національну валюту і купуючи іноземну, тим самим його валютні резерви збільшуються.

Якщо Центробанк не проводить стерилізацію, то грошова маса зростає і крива LM₁ зрушується праворуч до положення LM₂.

44.Грошово-кредитна пол.держ. за умови гнучкого вал. курсу. Зростання грошової пропозиції зрушить криву LM₁ праворуч у положення LM₂. Як наслідок, відсоткова ставка зменшиться з і₁

i LM1 LM2   і 1 1 BP1 (i=i*) і 3 BP2 і 2 3     IS1 IS2   Y1 Y2 Y3 Y Рис. 9.11. Грошово-кредитна політика за умови гнучкого валютного курсу та абсолютної еластичності ВР

до рівня і₂, що призведе до значного відпливу капіталу і зменшення обмінного курсу, що відображено у зміщенні ВР, в положенні ВР₂. Поступове вирівнювання платіжного балансу є наслідком зростання доходів і споживання, що відображається у зміщенні кривої IS₁ у положення IS₂. Наслідком такої стимулюючої грошово-кредитної політики є досягнення нової точки внутрішньої й зовнішньої рівноваги у точці 3, в якій забезпечується отримання більш високого рівня доходу.

Більш реалістична ситуація з відносно еластичною кривою ВР (рис. 9.12). Якщо уряд ставить за мету збільшити рівень доходу при досягненні внутрішньої й зовнішньої рівноваги, він здійснює стимулюючу грошово-кредитну політику через збільшення грошової маси, що відображається у зрушенні кривої LM₁ до стану LM₂. Це призведе до падіння відсоткової ставки з рівня і₁ до і₂ та відпливу спекулятивного капіталу за кордон, причому процес буде тим сильнішим, чим більш еластичною є крива ВР. Відплив капіталу за кордон призведе до зменшення обмінного курсу національної валюти, яка знецінюється тим сильніше, чим більш еластичною є крива ВР₁. Як наслідок, крива ВР₁ зрушиться в положення ВР₂. Зростання доходу з рівня Y₁ до рівня Y₂ збільшить граничну схильність до імпортування, яка прямо залежить від рівня доходу і, відповідно, збільшить імпорт, що призведе до появи від’ємного сальдо за поточним рахунком.

Поиск по сайту: