Проектное и венчурное финансирование

Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Представляет собой специфический вид финансового и банковского участия в инновационной деятельности. Специфика этого источника финансирования – оценка затрат и доходов осуществляется с учётом распределения риска между участниками проекта.

Проектным финансированием в подавляющем большинстве финансируются проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта рекомендуют применять устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок (тип «без какого-либо регресса на заемщика»).

Источники кредитов ПФ – инвестиционные и инновационные фонды, специализированные финансовые компании, международные финан­совые организации, страховые и лизинговые компании и т.д.

В проектном финансировании, задействованы как минимум три участника:

1) проектная компания. Она создаётся специально для проекта, отвечает за его реализацию и обычно не имеет ни финансовой истории, ни имущества для залога. Именно использование проектной компании является главной отличительной особенностью этого вида проектов.

2) инвестор, вкладывающий средства в собственный капитал проектной компании. Инвестор, с одной стороны, редко ограничивается лишь денежными вкладами и получением прибыли, а с другой стороны, особенно когда инвесторов несколько, их вложения вообще могут заключаться не в финансовых вливаниях. Такие инвесторы инициируют проект, создают проектную компанию и в той или иной форме рассчитывают извлекать выгоду из её успешной деятельности.

3) кредитор. Помимо того, что проектная компания, получающая кредит, не имеет ни залогов, ни поручителей в традиционном понимании этих терминов, доля заемного капитала в проектном финансировании значительно выше, чем в обычных корпоративных кредитах и средняя сумма, предоставляемая кредитором, составляет 70-80 % всех капитальных затрат проекта.

Венчурное финансирование осуществляется по принципу проектного финансирования на основании бизнес-идеи и подготовленного на его основе бизнес-плана. Сущностью венчурного финансирования является финансирование рисковых (инновационных) проектов, финансирование еще только начинающихся проектов.

Поэтому объектами венчурного финансирования являются:

– новые, находящиеся на ранней стадии реализации или исследования наукоемкие и высокотехнологичные проекты;

– конструкторские разработки, изобретения или даже «голые» идеи, конечные результаты которых трудно прогнозировать.

Венчурное финансирование осуществляется в несколько этапов (табл. 3). Их количество и продолжительность будут зависеть от того, на какой стадии жизненного цикла инновации будет осуществлять венчурное финансирование.

Таблица 3

Этапы венчурного финансирования

Тема 8. Управление оборотным капиталом.