Принципы и методы формирование бюджета капитальных вложений

Формирование бюджета капитальных вложений представляет собой процесс планирования и управления долгосрочными инвестициями фирмы. В бюджете капитальных вложений происходит определение объектов инвестирования, объемов и сроков реальных инвестиций.

Формирование бюджета капитальных вложений предприятия базируется на пяти принципах:

1) обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия;

2) обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам;

3) оптимизация соотношения доходности и риска;

4) оптимизация соотношения доходности и ликвидности;

5) обеспечение управляемости бюджета.

Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии вытекает из преемственности долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия и подчиненности задач среднесрочного планирования долгосрочным стратегическим целям.

Принцип обеспечения соответствия портфеля проектов инвестиционным ресурсам означает необходимость строгой соотнесенности общей капиталоемкости отбираемых в портфель инструментов и объектов с объемом имеющихся инвестиционных ресурсов.

Принцип оптимизации соотношения доходности и риска связан с конкретными приоритетными целями формирования портфеля. Оптимальные пропорции между показателями риска и дохода достигаются путем диверсификации бюджета.

Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности также определяет необходимые пропорции между этими показателями исходя из приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. При этом оптимизация должна учитывать обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия.

Принцип обеспечения управляемости бюджетом означает необходимость учета возможностей кадрового состава предприятия по оперативному управлению портфелем инвестпроектов, его мониторингу, ревизии и осуществлению необходимого реинвестирования средств.

Виды и методы оценки инвестиционных проектов. Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвестиционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

a) чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

b) индекс рентабельности инвестиций (PI);

c) внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR).

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

a) срок окупаемости проекта (РР);

b) коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

В российской практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются следующие методы.

1. Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет оп­ределить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.

Расчет показателя NPV для случая поэтапного инвестирования по проекту (реконструкция, строительство) проводится по выражению:

.

В случае разового инвестирования в проект (приобретение новой техники) расчет показателя NPV инвестиционного проекта проводится по выражению:

2. Индекс доходности и срок окупаемости инвестиций рассчитываются по следующим выражениям:

; ,

где – суммарная продолжительность жизненного цикла проекта, включая строительство объектов и эксплуатацию оборудования; – годы реализации проекта ; – коэффициент дисконтирования, равный приемлемой для инвестора реальной ставки дохода на капитал; – стоимость будущих денежных поступлений (дохода) от проекта; – текущая стоимость инвестиционных затрат.

Расчет индекса доходности позволяет установить не только факт прибыльности, но и оценить степень этой прибыльности. Использование показателя (PI) позволяет выбрать проект, имеющий наиболее высокое отношение чистого дохода к вложенным инвестициям. Инвестиционные проект считается привлекательным для инвестирования при выполнении условия . Срок окупаемости вложений (PB) – это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом покрываются суммарными результатами от его осуществления.

3. Нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return – IRR) и используется в двух целях:

1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается та­кое значение доходности (r), при которой чистая текущая стои­мость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

,

где и – барьерные ставки, найденные методом итерации Условие подбора барьерных ставок: при – , при – .

Поиск по сайту: