Индекс доходности. Порядок расчета

Индекс доходности инвестиций (индекс рентабельности) показывает отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. Этот показатель можно вычислять и для дисконтированных денежных потоков, и для потоков не дисконтированного характера.

Оценивая эффективность проекта, в основном используют:

– индекс доходности затрат, чем является отношение суммы накопленных поступлений к сумме накопленных затрат;

– индекс доходности затрат дисконтированного характера – это отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков;

– индекс доходности инвестирования, или ИД – отношение ЧД к накопившемуся объему инвестиций, увеличенное на 1 единицу;

– индекс доходности инвестиций дисконтированного характера (ИДЦ) – отношение чистого дисконтированного дохода к накопившемуся объему инвестиций, увеличенное на 1 единицу.

Индекс доходности инвестиций характеризует доход на 1 единицу затрат. Наиболее предпочтительным он является в тех случаях, когда для создания оптимального портфеля (на случай ограниченности общего объема инвестиций) нужно упорядочить несколько независимых проектов.

На формирование индекса рентабельности влияют:

- распределение во времени объема инвестиционных затрат;

- суммы чистого денежного потока;

- принимаемый уровень ставки дисконтирования.

Индекс доходности базируется на тех же принципах, что и доход чистый приведенный. Но в то же время этот показатель свободен от такого существенного недостатка чистого приведенного дохода, как влияние на оцениваемую эффективность масштаба проекта инвестирования. Данный показатель является относительным, описывающим не абсолютный размер чистого денежного потока, а его уровень по отношению к инвестиционных затратам. Это преимущество индекса прибыльности инвестиций позволяет использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат).

Кроме того, индекс рентабельности можно использовать для исключения неэффективных проектов инвестирования еще на предварительной стадии их рассмотрения. В случае, когда значение коэффициента доходности является меньшим единицы или ей равно, такой проект инвестирования необходимо отвергнуть, потому что он не будет приносить дополнительного дохода на вложенный капитал, то есть не сможет в процессе инвестиционной деятельности обеспечить самовозрастания стоимости капитала.

Критерий, учитывая который принимается решение, для индекса рентабельности такой же, как и для показателя дисконтированного срока окупаемости. Это значит, что индекс доходности должен быть выше нуля. При этом возможны три варианта:

– РI > 1,0 – инвестиции являются рентабельными и приемлемыми соответственно с выбранной для данного проекта ставкой дисконтирования;

– РI < 1,0 – инвестиции не могут генерировать необходимую ставку отдачи, и они могут быть не очень удачными;

– РI = 1,0 – направление рассматриваемых инвестиций в абсолютной точности удовлетворяет выбранную ставку отдачи.

Проекты, которые имеют высокое значение индекса доходности, более устойчивы. Хотя здесь не стоит забывать, что довольно большие значения коэффициента доходности не всегда указывают на высокое значение чистой дисконтированной стоимости проекта инвестиций и наоборот.

Инвестиционные проекты, которые имеют довольно высокую чистую дисконтированную стоимость, не всегда обязательно эффективны, а это значит, что они имеют достаточно небольшой индекс прибыльности.

Индекс рентабельности инвестиционного проекта помогает ответить на вопрос, каким является уровень доходов, которые генерирует проект и которые получает одна единица капитальных вложений.

Показатель индекса доходности инвестиционного проекта наиболее целесообразно можно использовать, если сложились условия ограниченного объема ресурсов инвестирования.

Поиск по сайту: