Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS – LM
Модель IS – LM была предложена в 1937 г. Дж. Хиксом, широкое распростра-нение получила в 1949 г. после выхода работы А. Хансена «Монетарная теория и фискальная политика». В экономической литературе эту модель стали называть моделью Хикса –Хансена.
Модель IS – LM (инвестиции – сбережения – предпочтение ликвидности – деньги) является конкретизацией модели AD – AS; характеризует взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков; выявляет факторы, влияю-щие на установление равновесия на каждом рынке, а также совместное равновесие; даёт возможность проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла; позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования инструментов фискальной и денежно-кредитной политики.
Кривая IS отражает соотношение процентной ставки i и уровня националь-ного дохода Y, при которых обеспечивается равновесие на товарном рынке. Под товарными рынками подразумеваются рынки потребительских товаров и услуг и рынок инвестиционных товаров. Условием такого равновесия является равенство объёмов совокупного спроса и совокупного предложения.
В соответствии с кейнсианскими постулатами совокупный спрос (без участия государства и внешнего мира) представляет собой сумму спроса на потре-бительские и инвестиционные товары:
AD = C(Y) + I(i). (8.1)
Совокупное предложение в соответствии с кейнсианской трактовкой имеет вид:
AS = C(Y) + S(i). (8.2)
Следовательно, равновесие на товарном рынке может иметь место при соблюдении следующего равенства:
AD = AS ⇒ C(Y) + I(i) = C(Y) + S(i) ⇒ I(i) = S(Y). (8.3)
| Рисунок 8.1 – Модель равновесия товарных рынков
| Таким образом мы видим, что в кейнсианской модели допускается множест-венность равновесных состояний в отличие от классической модели, где равновесие между инвестициями и сбережениями имеет единственное решение I(i) = S(Y) и устанавливается автоматически на рынке заёмных средств в точке пересечения кривых I и S.
Кривая IS отражает не функцио-нальную зависимость между процент-ной ставкой и доходом, а множество равновесных ситуаций на товарном рынке, которые получаются в резуль-тате проекции функции сбережения и функции инвестиций (рисунок 8.1).
Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процент-ной ставки увеличивает объём инвес-тиций, в результате увеличивается совокупный спрос и равновесное значение дохода. Сдвиг кривой IS может происходить под влиянием таких факторов, как:
– уровень потребительских расходов;
– уровень государственных закупок;
– чистые налоги.
Рассмотрим пример: допустим государство увеличивает свои расходы. В результате подобной целенаправленной политики увеличится равновесный объём производства и дохода. При неизменной процентной ставке равновесный объём дохода станет больше, кривая IS0 сдвигается вправо – вверх в положение IS1 (рисунок 8.2).
| Рисунок 8.2 – Сдвиг кривой IS при изменении госрасходов
| Кривая LM иллюстрирует зависимость между процентной ставкой i и уровнем Y на денежном рынке. Денежный рынок – это рынок, на котором происходит краткосроч-ное заимствование денег. На этом рынке взаимодействуют государство, фирмы, население, банки, пенсионные и инвести-ционные фонды. Этот рынок следует отличать от рынка облигаций. Относитель-ная цена денег, выраженная в облигациях, – это процентная ставка по облигациям. Как же функционирует денежный рынок?
Каждая точка кривой LM означает равенство спроса на деньги L и предложе-ния денег MS. Данное равновесие достига-ется в том случае, когда с ростом дохода Yпроцентная ставка i будет повышаться. Почему?
В теории спроса на деньги разграничиваются: 1)трансакционный спрос, который зависит от уровня располагаемого дохода Lt = L(Y), отражающий традиционную роль денег как средства обращения и платежа и 2) спеку-лятивный – это спрос со стороны активов, который зависит от процентной ставки: при низкой ставке экономические агенты отдают предпочтение ликвид-ности (хранят богатство в форме наличных денег, так как курс ценных бумаг высокий), напротив, при высокой процентной ставке предпочитают хранить богатство в ценных бумагах:
La = L(i). (8.4)
Общий спрос на деньги является функцией дохода и процентной ставки L = L(Y, i), таким образом равновесие на денежном рынке предполагает:
MS = L(Y, i). (8.5)
Рассмотрим график (рисунок 8.3).
| Рисунок 8.3 – Влияние изменения дохода на спрос на деньги и процентную ставку при фиксированном предложении денег
|
На рисунке 8.3(а) равновесие денежного рынка будет находиться в точке пересечения кривой L0 с линией предложения денег МS. Если уровень дохода будет увеличиваться, возрастёт и спрос на деньги, кривая L0 сдвигается в положение кривой L1, процентная ставка тоже начнёт расти. Рисунок 8.3б показывает, что каждому парному значению процентной ставки и дохода будет соответствовать своё равновесное состояния рынка. Поэтому кривая LM является положительной функцией процентной ставки и национального дохода и иллюстрирует важное условие денежного рынка: с ростом дохода должна повышаться и процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что увеличит покупку фирмами и домохозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.
Кривая LM имеет специфическую конфигурацию – горизонтальную и вертикальную части.
| Рисунок 8.4 – Равновесие в модели IS – LM
| Горизонтальный участок отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже минимального значения, а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами её максимального уровня никто не будет держать сбережения в ликвидной (денежной) форме, а обратит их в ценные бумаги.
Совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается в точке пересечения кривых IS – LM (рисунок 8.4).
Модель IS – LM позволяет найти такое сочетание рыночной процентной ставки и уровня дохода, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Пересечение кривых в точке Е означает, что денежное предложение достаточно для такой процентной ставки, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения. Кривая IS связана с планируемыми расходами, и её изменение отражает изменения в фискальной политике, кривая LM отражает изменения в монетарной политике, поскольку связана с денежным предложением.
| Рисунок 8.5 – Изменение равновесия в системе двух рынков при понижении уровня цен Р на товарном рынке
| Предположим, что уровень цен в экономи-ке понизился при неизменных значениях гос-расходов, налогов и ожидаемого дохода. В этом случае (см. рисунок 8.5а) кривая IS не изменит своего положения, так как факторы, определяющие её конфигурацию останутся неизменными, а кривая LM0 сдвинется в право (LM1), потому что реальное предложение денег М/Р возрастает. Равновесие в системе товарного и денежного рынков достигается при более низкой процентной ставке и более высоком объёме выпуска. На рисунке 8.5б мы видим увеличение совокупного спроса на товарном рынке в результате снижения уровня цен. Таким образом, величина AD соответст-вующая совместному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным спросом.
Как взаимодействуют товарный и денежный рынки в результате использо-вания фискальных или денежно-кредитных инструментов? Фискальная политика направлена на товарный рынок, при помощи её инструментов государство воздействует на экономическую конъюнктуру посредством изменения объёма госрасходов и налогообложения. Денежно-кредитная политика направлена на денежный рынок, это политика Центрального банка, направленная на экономи-ческую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.
Проанализируем с помощью модели IS – LM влияние на национальную эко-номику фискальной политики, например, к чему приведёт политика прави-тельства, направленная на увеличение госрасходов (снижение налогов).
На рисунке 8.6а мы видим, что увеличение госрасходов приведёт к сдвигу кривой IS0, которая переместится в положение IS1, на расстояние, соответствующее (ΔI×K).
| Рисунок 8.6 – Эффект увеличения госрасходов
|
При прежней процентной ставке i0 совокупный спрос увеличился бы до уровня Y2. Двойное равновесие оказалось бы нарушенным: если бы националь-ный доход достиг величины Y2, то на денежном рынке возник бы дефицит, так как точка С находится ниже кривой LM. Из-за недостатка денег увеличится предложение гособлигаций, снизится их курс, что приведёт к росту процентной ставки с i0 до i1. Более высокая процентная ставка сократит инвестиционный спрос со стороны фирм. В результате AD на товарном рынке возрастёт только до Y1. Следовательно новое равновесие установится при Y1 и i1.
Рисунок 8.6б показывает, как денежный рынок «гасит» мультипликационный эффект от увеличения госрасходов.
Одно из последствий увеличения фискальных расходов – рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций и частного потребления (доро-гим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на инвестиции и потребление получило в экономической теории название «эффекта вытеснения». Но этот эффект срабатывает частично (рисунок 8.6в), в целом совокупный спрос увеличивается. Таким образом, при неизменном уровне цен с ростом госрасходов AD увеличивается, что приводит к смещению AD0 в положение AD1.
Конечный эффект от фискальной политики зависит от состояния экономики (рисунок 8.7). При неполной занятости (рисунок 8.7а) эффект вытеснения прояв-ляется в росте объёма выпуска и сохранении стабильного уровня цен. При повы-шении уровня занятости (рисунок 8.7б) рост расходов государства способствует росту производства, но вызывает и рост уровня цен. В состоянии полной занятости (рисунок 8.7в) активная фискальная политика приведёт только к росту уровня цен и спровоцирует инфляцию спроса.
| Рисунок 8.7 – Влияние фискальной экспансии на объём выпуска и уровень цен
|
Используя модель IS – LM проанализируем влияние на экономику денежно-кредитной политики. Данная политика реализуется Центральным банком у которого для изменения количества денег в экономике, есть три возможности:
– изменять учётную ставку;
– манипулировать нормой резервирования;
– осуществлять операции на открытом рынке.
| Рисунок 8.8 – Изменение равновесия товарного и денежного рынков при увеличении предложения денег
| Предположим, что ЦБ увеличивает предложение денег, например выкупит госу-дарственные облигации. На рисунке 8.8 кривая LM0 сдвигается в положение LM1. Если кривая IS не меняет своего положения, то произойдёт снижение ставки процента с i0 до i1. В результате на товарных рынках увеличится инвестиционный спрос, занятость, националь-ный объём выпуска. Данный импульс приведёт к увеличению спроса на деньги для осуществ-ления трансакционных операций. В результате на денежном рынке произойдёт рост процентной ставки.
Товарные рынки на рост процентной ставки отреагируют снижением инвестиций, занятости и национального дохода. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесие в рыночной системе. Этот механизм будет действовать в случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящий участок линии LM.
Если равновесие установится при минимальной процентной ставке, то увеличение денежной массы не окажет влияние на уровень инвестиций, занятости, объём национального производства (рисунок 8.9).
| Рисунок 8.9 – Последствия сдвига кривой LM в ситуа-ции ликвидной ловушки
| Такая ситуация в экономике получила назва-ние ликвидной ловушки. В этом случае кривая спроса на деньги MD горизонтальна, процентная ставка не может снизиться ниже imin, следова-тельно, не растут инвестиции. Связь между денежным и товарными рынками нарушена и монетарная политика не приносит эффекта.
| Рисунок 8.10 – Влияние денежно-кредитной политики на вертикальном отрезке LM
| Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увели-чение предложения денег оказывает значитель-ное влияние на процентную ставку, рост произ-водства. Данная ситуация получила название грубой формы монетаризма (рисунок 8.10).
Представители данной школы подчёркивают важность номинального предложения денег для стимулирования совокупного спроса.
| Рисунок 8.11 – Неэффективность фискальной политики в случае вертикальной LM
| Если LM будет вертикальной, то изменения в фискальной политике не повлияют на совокупный спрос (рисунок 8.11).
| Рисунок 8.12 – Ситуация инвестиционной ловушки
| Экономисты рассматривают случай инвести-ционной ловушки. Это такая ситуация в экономике, при которой спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, если предприниматели пессимистически оцени-вают перспективы капиталовложений. Кривая IS будет вертикальна и сдвиг кривой LM на любом из её участков не изменит величину реального дохода, денежно-кредитная политика окажется не эффективной, в этом случае государство может осуществить фискальную экспансию, которая приведёт к сдвигу кривой IS и к росту дохода (рисунок 8.12).
Таким образом, денежно-кредитная политика окажет наибольший эффект при высоких процентных ставках, а фискальная будет результативна, когда кривая LM горизонталь-ная, а IS вертикальна.
Основные термины и понятия: товарный рынок, денежный рынок, эффект вытеснения, инвестиционная ловушка, ликвидная ловушка,кривая «инвестиции – сбереже-ния» (IS), кривая «предпочтение ликвидности – деньги» (LM).
Контрольные вопросы
1. Для чего изучается процесс взаимодействия товарных рынков и рынка денег?
2. В чём заключается практический смысл модели IS-LM?
3. Чем отличается ликвидная ловушка от инвестиционной?
4. Объясните, почему конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики.
5. В каком случае денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта?
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | Поиск по сайту:
|
