Денежные потоки и методы их оценки

Денежные потоки – совокупность поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств за определенный период времени.

Для эффективного управления, денежные потоки стоит классифицировать по ряду признаков:

1.Вид хозяйственной деятельности:

-совокупный денежный поток – потоки от всех видов деятельности;

-денежный поток от текущей деятельности;

-денежный поток от инвестиционной деятельности;

-денежный поток от финансовой деятельности.

2.По масштабу обслуживания финансовой хозяйственной деятельности:

-денежные потоки организации в целом;

-денежные потоки структурного подразделения;

-денежные потоки отдельной хозяйственной операции.

3.По направлению движения:

-притоки;

-оттоки.

4.По достаточности объема:

-избыточные денежные потоки характеризуются превышение поступлением денежных средств над текущими потребностями организации и образованием положительной величины чистого денежного потока;

-оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствует поддержанию платежеспособности и отражает рациональное использование денежных средств величина ЧДП положительна;

-деффиринцированных денежный поток характеризует недостаточную величину денежных средств на финансирование текущих потребностей организации. ЧДП может быть как положительный так и отрицательный.

5.Точка концентрации поступления денежных средств:

-постнумерандо – денежные потоки сконцентрирован в конце шага расчетного периода;

-пренумеранумерандо – денежные потоки концентрируются в начале шага расчетного периода.

Основными операциями, позволяющими сопоставить разновременные денежные потоки являются операции наращения (компаудинг) и дисконтирования.

Наращение –процесс приведения текущей стоимости, денег к их будущей стоимости, при условии что денежная сумма удерживается на счету в течении определенного периода времени принося периодически накапливаемый процент.

Дисконтирование – процесс приведения в будущем поступления поступлений к их текущей (первоначальной) стоимости.

В оценке такие финансовые расчеты базируются на сложном процессе, когда каждое последующие начисление ставки процента осуществляется как на основную сумму так и на начисленные за предшествующие периоды проценты. (процедура сложных процентов).

Выделяют 6 функции денежной еденицы основанных на сложном проценте (таблица 1).

Аннуитентные платеж – равновременные равновеликие денежные платежи.

Решение задач по данным функциям осуществляются с применением следующего алгоритма: неизвестная величина = известная величина * коэффициент.

3.Методы оценки финансовых активов:

Финансовый актив – документ (контракт), который имеет денежную стоимость отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке, служит источником получения дохода выступал разновидностью денежного капитала.

По выполняемлй рыночной функции делятся:

1.Инструмент денежного рынка (не более одного года);

1.Рынка капитала (более одного года).

По сущности экономических отношений:

1..долговые (облигации, векселя и другие);

2.долевые (акции);

3.производственные (фьючерсы, опционы, другие).

По физической форме выпуска:

1.документарные;

2.бездокументарные.

По сроку обращения:

1.краткосрочные (до 1года);

2.среднесрочные (1-5 лет);

3.долгосрочные (5 – 50 лет);

4.бессрочные.

Существуют 2 подхода к оценке финансовых активов:

1.Методика фундаментального анализа. Её использование предполагает определение фундаментальной (истинной) стоимости ценных бумаг путем сравнения ее с рыночной стоимостью, а также анализа внутренних и внешних факторов влияющих на изменение стоимости.

Цели: более эффективное использование финансовых ресурсов вкладываемые в ценные бумаги.

В процессе проведения фундаментального анализа исследуются следующие группы факторов:

-факторы характеризующие экономику в целом (стабильность государственной политики, изменение уровня цен, устойчивость национальной валюты);

-отраслевые факторы (структура, конкуренция, трудовые отношения, уровни затрат данного вида деятельности);

-факторы характерные для данной компании (структура капитала, качество управления, организация бухгалтерского учета).

Фундаментальный анализ осуществляется с помощью 2 подходов:

1) Сверху – вниз;

2) Снизу – вверх.

В ходе фундаментального анализа применяется техника дисконтирования потоков платежей. В ходе анализа исследуется инвестиционное качество финансового актива (инвестиционное качество оценивается с позиции надежности риска, доходности, ликвидности).

При осуществлении фундаментального анализа возникает ряд трудностей:

1.информаци может оказаться недостаточно точной;

2.организации и отрасли в значительной мере подвержены влиянию неопределенности;

3.при большом количестве рационально действующих аналитиков все результаты фундаментального анализа будут отраженны уже в текущей цене.

Технический анализ - метод использующий количественные данные и исторические сведения о ценах. В процессе технического анализа используются 3 аксиомы:

1.Движение рынка учитывают все(что на любое изменение цены есть изменение на внешнюю среду);

2.Цены двигаются направленно (изменение цены обладает определенной инерцией);

Тренд - это определенное направление движения цен.

Выделяют 3 вида тренда: бычий тренд- характеризует повышение цены, Медвежий- движение цены вниз, боковой тренд – цена практически не двигается. Все 3 вида трендов не встречаются в чистом виде.

3.История повторяется.

Методы технического анализа:

-метод основанный на предположении об относительной устойчивости цен финансовых активов;

-метод графического анализа, он базируется на принципах отражения тренда повторяемости. Использование моделей изменения цены основывается на предположении что кривые изменения цен и объемов торгов, при смене тенденции выписывают определенные фигуры набор которых конечен и известен, тогда выявляя в графиках цен эти фигуры можно распознавать рыночные ситуации, предшествующие слому тенденции и вовремя осуществлять соответствующие операции. График движения цен называется ЧАРТ, а специалисты использующие метод графического анализа – ЧАРТИСТЫ.

Существует ряд припятствиий практического применения технического анализа. Чартисты покупают уже после того как установлен тренд, следовательно существует большой риск опоздать с правильным принятием решений. Чартисты могут в некоторой степени формировать поведение инвесторов.

Рациональность поведения участников рынка. Если инвесторы верят, что акция вырастет в цене завтра, то они купят ее уже сегодня. Таким образом все ожидания инвесторов будут отражены уже в текущей цене.

Поиск по сайту: