Методика расчета цены капитала. Оптимизация структуры капитала

Цена капитала – это величина затрат на его приобретение из различных источников. Она играет первостепенную роль при определении рациональной структуры капитала пр-тия и выборе источников финан-ния намечаемых мероприятий. Уровень цены капитала должен учитываться при обосновании всех решений по реализации хоз-ных и финан-ых заданий

В рыночной экономике цена капитала должна отражать обязательную норму окупаемости использ. Ресурсов. На цену капитала оказывают влияние след. факторы: спрос на капитал и его предложение; эконом. ситуация в стране; проводимая денежная и кредитная политика.

Цена акцион. капитала равна доходу, который ожидают получить держатели акций в качестве компенсации за использование их капитала.

Цена заемного капитала рассчитывается в % к ст-ти выданных кредитов, оказанных лизинговых, факторинговых и др. услуг.

Этапы оценки капитала на пр-тии:

I. Оценка ст-ти базовых элементов собственного капитала пр-тия. Для оценки суммы собств. Капитала пр-тия исп-ся отчетные балансовые данные пр-тия за отч. Период. При этом опред-ся ст-ть базовых элементов собственного капитала.

1)Ст-ть функционирующего собст. Капитала пр-тия за отч. Период опред-ся по формуле: СК_фо=ЧП_с/СК*100,

где СК_фо – ст-ть функционирующего собств. капитала пр-тия в отч. редшес, %; ЧП_с – сумма чистой прибыли, выплаченная редшествующе за отч. Период; СК – средняя сумма собств. капитала пр-тия в отч. Периоде;

2)Ст-ть нераспределенной прибыли последного отчетного периода опред-ся по формуле СНП= СК_фо*ПВ_т= СК_фп, где СНП – ст-ть нераспредел. Прибыли; ПВ_т – планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной дробью; СК_фп ст-ть функционирующего собственного капитала пр-тия в плановом периоде, %.

3)Ст-ть привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций опред-ся по формуле ССК_пр=(Д_пр*100)/к_пр*(1-ЭЗ), где ССК_пр ст-ть собс. Капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %; Д_пр – сумма дивидентов по привилегированных акциям; к_пр – сумма собс. Капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций; ЭЗ – затраты по эмиссии привилегированных акций.

4)Ст-ть привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии простых акций: ССК_па=(К_а*Д_ПА*ПВ_т*100)/К_па*(1-ЭЗ), где

II. Оценка ст-ти отдельных элементов привлекаемого пр-тия заемного капитала;

III. Оценка средневзвешенной ст-ти капитала пр-тия.

Оптимизация структуры капитала предполагает:

· Выбор наиболее дешевых источников финан-ния, которые обеспечивали бы непрерывность финан-ния предполагаемых мероприятий;

· Достижение эффективной взаимосвязи рентабельности собственных ср-в с задолженностями пр-тия.

Финансовый рычаг позволяет оптимизировать соотношение между собственным капиталом и заемными средствами с целью максимизации рентабельности собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает прирост рентаб-ти собственного капитала, обусловленный использованием заемных ср-в и опред-ся по формуле ЭФР=(1-С_нп)*(РА-ПС)*(ЗК/СК), где ЭФР- эффект финан. рычага; С_нп – ставка налога на прибыль, выражен. Десят. Дробью; РА – рентаб-ть активов; ПС – процентная ставка за заемные ср-ва; ЗК – сумма заемного капитала; СК – сумма собствен. Капитала; (РА-ПС) – дифференциал финан. рычаг; ЗК/СК – плечо финан. рычага.

При положительной величине дифференциала выгоднее исп-ть привлеченные ресурсы, т.к. пр-тие получит прибавку к рентабельности собственного капитала в результате привлечения заемных средств; при отрицательной – собственные ср-ва, т. К. пр-тие будет иметь не прибавку, а вычет из рентабельности собственного капитала при использовании кредитов банка. Плечо финан. рычага характеризует соотношение собственных и заемных средств. Чем больше плечо финан. рычага, тем больше риск кредитора.

Поиск по сайту: