Задача 4. Организация по производству электрочайников рассматривает возможность покупки нового оборудования стоимостью 1000 тыс.руб

Организация по производству электрочайников рассматривает возможность покупки нового оборудования стоимостью 1000 тыс.руб. Для этого она планирует привлечь заемные средства банка. Срок полезного использования оборудования составляет 5 лет, ставка банковского кредита – 15%. Погашение кредита планируется в конце срока проекта.

У организации имеется возможность заключить договор с лизинговой компанией о предоставлении на условиях финансового лизинга необходимого оборудования сроком на 5 лет. Ежегодный лизинговый платеж составит 340 тыс. руб., при этом по окончании договора право собственности на оборудование переходит к организации.

Определите наиболее предпочтительный вариант финансирования приобретения нового оборудования при ставке налога на прибыль 24% и ставке дисконтирования – 14%.

Решение

1. Определим величину денежных потоков при приобретении оборудования за счет долгосрочного банковского кредита:

Проценты за кредит (с учетом экономии от снижения налога на прибыль) = Стоимость оборудования * Процентная ставка за кредит * Налоговый корректор = 1000* 0,15 * (1-0,24) = 114м тыс. руб.

2. Рассчитаем величину дисконтированного денежного потока при приобретении оборудования за счет долгосрочного банковского кредита:

тыс. руб.

3. Рассчитаем величину платежа при приобретении оборудования в лизинг:

Лизинговый платеж (с учетом экономии от снижения налога на прибыль) = Лизинговый платеж * Налоговый корректор = 340 * (1-0,24) = 258 тыс. руб.

4. Определим величину дисконтированных денежных потоков при приобретении оборудования в лизинг:

тыс.руб.

Таким образом, расчеты показывают, что приобретение оборудования на условиях финансового лизинга являются наиболее приемлемыми.

Задача 5.

Рассчитайте плановую потребность в оборотных средствах по незавершенному производству и готовой продукции, если средняя длительность производственного цикла составляет 12 дн., валовой выпуск продукции в IV квартале – 36 000 тыс. руб., коэффициент нарастания затрат равен 0,7, производственная себестоимость товарного выпуска IV квартала – 40 00 тыс.руб., норма запаса готовой продукции на складе – 5,5 дн.

Решение

1. Определим однодневные затраты на валовый выпуск продукции:

36 000 тыс.руб.: 90 дн. = 400 тыс. руб. в день.

2. Определим норму запаса оборотных средств по незавершенному производству:

0,7*12= 8,4 дн.

3. Рассчитаем норматив потребности в оборотных средствах по незавершенному производству:

400 тыс.руб. * 8,4 = 3360 тыс.руб.

4. Определим однодневные затраты на товарный выпуск по производственной себестоимости:

40 000 тыс.руб.: 90 дн. = 444,4 тыс. руб. в день

5. Определим норматив потребности в оборотных средствах на готовую продукцию:

444,4 тыс.руб. * 5,5 = 2444,2 тыс. руб.

Задача 6

Предприятие выпускает два вида товара. Сумма постоянных затрат на оба вида товара составляет 1500 тыс. руб. Определить порог рентабельности и запас финансовой прочности.

а) Каждый вид имеет разную валовую маржу. Так, для товара А она равна 500 тыс. руб. (5000-4500), а для товара Б – 1200 тыс.руб. (6000 – 4800). Чтобы найти порог рентабельности в целом по ряду товаров, имеющих разные показатели валовой маржи, требуется постоянные затраты предприятия в целом за данный период отнести к валовой марже, но выраженной не в стоимостном измерении, а в виде относительной величины - коэффициента валовой маржи. Данный коэффициент определяется, исходя из выручки от реализации и переменных затрат, исчисленных в целом по всему ассортименту предприятия. Так, в целом выручка от реализации равна 11 000 тыс. руб. (5000 + 6000), а в целом по двум группам товара переменные затраты составляют 9 300 тыс. руб. (4500 + 4800), значит, валовая маржа в целом по обеим группам товара равна 1700 тыс. руб. (11000-9300). Коэффициент валовой маржи – это отношение маржи к выручки от реализации, он составит 0,1545 (1700/11000). Его можно определить и другим методом: 1- 9300/1100.

Порог рентабельности равен 9709 тыс. руб. (1500/0,1545).

Б) Запас финансовой прочности определяется как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности: 11000-9709=1291 (тыс.руб.).

Эту величину можно выразить и в процентах, если отнести к выручке от реализации, то есть: 1291/11000*100=11,7%.

Таким образом, предприятие имеет запас финансовой прочности около 12%, это фактически означает, что в случае снижения объемов реализации более чем на 11,7 % предприятие понесет убытки.

Задача 7

Рассчитать коэффициент трансформации, если известно, что коммерческая маржа – 8,5%, балансовая прибыль – 800 000 руб., процент за кредит, относимый на себестоимость – 50 000 руб. Всего – 20 млн. руб.

А) Определить показатель НРЭИ как сумму балансовой прибыли и % за кредит, относимого на себестоимость: 800 000 + 50 000=850 000 (руб.).

Б) Находим экономическую рентабельность активов (отношение НРИ к сумме активов): 850 000/20 000 000 * 100=4,25%

В) Из формула Дюпона ЭР А=КМ*КТ, где ЭРА – экономическая рентабельность активов, КМ – коммерческая маржа, КТ – коэффициент трансформации, определим коэффициент трансформации: ЭРА/КТ=8,5% /4,25%= .

Задача 8

Годовой объем закупок товара – 100 млн. руб. Годовой объем продаж – 135 млн. руб. Ежегодно затраты на аренду, оплату труда составляют 28 млн. руб. Каков должен быть минимальный объем продаж, чтобы не было убытков?

Решение

В данном примере порог рентабельности можно определить, как и в предыдущем, - отношение постоянных затрат за период к коэффициенту валовой маржи.

Постоянные затраты в примере составляют 28 млн. руб.

Коэффициент валовой маржи можно найти, зная отношение переменных затрат в выручке от реализации, то есть: 1- переменные затраты/ выручка от реализации.

Выручка от реализации – это планируемый годовой объем продаж 135 млн. руб., а к переменным затратам относится годовой объем закупок товара – 100 млн. руб.

Таким образом, коэффициент валовой маржи составит: 1 – 100/135 = 0,259.

Минимальное значение объема продаж (то есть порог рентабельности), при котором нет убытков, окупаются постоянные расходы, но еще нет прибыли, равно 28/ 0,259 = 108 (млн.руб.

Задача 9

Имеются следующие данные о производстве продукции:

- условно-постоянные расходы – 50 тыс. руб.;

- переменные расходы на единицу продукции – 55 руб.;

- цена единицы продукции – 65 руб.

Требуется:

А) определить критический объем продаж;

Б) рассчитать объем продаж, обеспечивающий доход предприятию в размере 20 тыс. руб.

Решение:

А) Критический объем продаж (или порог рентабельности) определяется как отношение суммы постоянных затрат за данный период времени к валовой марже, рассчитанной на единицу продукции: 50 000/(65-55)=5000 единиц продукции. При этом объеме работ предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли.

Б) Чтобы найти объем продукции, при котором предприятие уже будет иметь доход (прибыль) в размере 20 тыс. руб., надо этот планируемый доход добавить к величине постоянных издержек. То есть предприятие с реализацией каждого изделия с помощью суммы покрытия (валовой маржи) должно окупать не только постоянные издержки, но и заработанную прибыль.

(50 000 + 20 000)/ (65-55) = 7000 единиц продукции.

Задача 10

Рассчитать порог безубыточности и порог рентабельности товара по следующим данным (все абсолютные показатели – в тыс. руб).

Таким образом,

порог безубыточности = 7 000/120 = 58,3 шт. (т.е. 59),

или 7 000/ 0,24 = 29 166,79 тыс. руб.

Следовательно, данный товар участвует в покрытии постоянных затрат предприятия, начиная с 59-ой проданной единицы, а производить меньше означает нести прямые убытки.

Следовательно, при выручке примерно 42 000 руб. переменные затраты равны 31 920 тыс. руб.; валовая маржа, составляющая 10 090 тыс. руб., покрывает 7 000 тыс. руб. прямых постоянных затрат, и остается 3 080 тыс. руб. промежуточной маржи, которых хватит на оплату косвенных постоянных расходов предприятия.

Если реализация в течение года была равномерной, то можно предложить, что данный товар начал участвовать в покрытии постоянных затрат предприятия где-то в начале августа:

(12 мес. * 59 шт.)/100 шт. = 7,08 мес.

А участвовать своею прибылью в покрытии постоянных затрат предприятия стал в самом начале ноября:

(12 мес. * 84 шт.)/ 100 шт. = 10,08 мес.

Задача 11

Собственный капитал (СК) = 500, Заемный капитал (ЗК) = 500, средняя расчетная ставка процентов (СРСП) = 15%, Уровень прибыльности (УП)= 20%, Валюта баланса (ВБ) = 1000. Определить рентабельность собственного капитала?

Решение:

Прибыль = ВБ * 20%= 1000*20%=200

Проценты за кредит = ЗК*СРСП = 500*15% =75

Чистая Прибыль = Прибыль – Проценты за кредит = 200-75=125

Рентабельность = (Чистая Прибыль/СК)*100% = (125/500) * 100% = 25%

Задача 12

Ставка налога на прибыль (СНП) = 24%, Рентабельность Капитала (РК) = 20%, средняя расчетная ставка процентов (СРСП) = 18%, Собственный капитал (СК) = 500, Заемный капитал (ЗК)=1500. Определить Эффект Финансового Рычага (ЭФР)?

Решение:

ЭФР= (1-СНП) * (РК-СРСП)* *100%= (1-0,2)*(0,2-0,18)* *100%= 4,56%.

Задача 13

Предприятие А, Б и С закончили год со следующими финансовыми результатами: рентабельность совокупного капитала соответственно для А – 26,1%, Б – 27,3% и С – 23,8%; средневзвешенная цена заемных ресурсов 16,4%, 14,4% и 11,9%; собственный капитал на конец года 22,8 млн. рублей, 34,1 млн. рублей и 13,5 млн. рублей; заемный капитал на конец года 20,9 млн. рублей, 12, 3 млн. рублей и 30,2 млн. рублей. Уровень налогообложения 20%. Какое предприятие эффективнее использует заемные средства?

Решение

Рассчитаем ЭФР для предприятие А:

ЭФРа = (26,1-16,4)*(1-0,2)*20,9/22,8=7,11%.

Рассчитаем ЭФР для предприятия Б:

ЭФРб= (27,3-14,4)*(1-0,2)*12,3/34,1 = 3,72%

Рассчитаем ЭФР для предприятия В:

ЭФРс=(23,8-11,9) * (1-0,2)*30,2/13,5 = 21,29%

ОТВЕТ: Эффект финансового рычага у предприятия С достигает 21,29, у А 7,11% и самый маленький у Б – 3,72.

Вопросы к экзамену

1.Финансовый менеджмент: место и роль в системе экономических наук. Функции и концепции финансового менеджмента.

2. Информационные основы финансового менеджмента. Информационные технологии и методы расчета в финансовом менеджменте.

3.Характеристика денежного потока предприятия.

4.Базовые понятия финансового менеджмента. Формула Дюпона: ее интерпретация и применение.

5.Финансовое планирование: метод процента от продаж.

6.Финансовое планирование: составление бюджета (бюджетирование).

7Выбор источника финансирования. Политика привлечения заемных средств.

8.Структура капитала и дивидендная политика.

9. Стоимость и цена капитала.

10.Финансовый рычаг (леверидж) как метод управления структурой капитала. Европейская и американская концепции.

11.Управление оборотными средствами предприятия. Операционный цикл и его структура. Финансовый цикл и пути его снижения.

12.Управление запасами ТМЦ.

13. Управление запасами готовой продукции.

14. Управление денежными средствами предприятиями.

15 Управление дебиторской задолженностью.

16. Классификация издержек предприятия. Способы распределения смешанных затрат на постоянные и переменные.

17.Управление издержками предприятия: операционный анализ и его элементы.

18. Аналитические возможности операционного анализа. Методика анализа безубыточности для многономенклатурного производства. Ассортиментная политика предприятия.

19. Сопряженное действие операционного и финансового рычагов и предпринимательский риск.

20. Понятие и виды инвестиций. Источники финансирования инвестиций.

21. Финансовая и экономическая оценка инвестиционного проекта.

22. Анализ и оценка бизнеса при обосновании инвестиционного проекта.

23. Особенности финансового менеджмента малого бизнеса.

24. Особенности финансового менеджмента некоммерческой организации.

25. Признаки и методы диагностики возможного банкротства.

26. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой.

27.Финансовая политика предприятия: виды и содержание.

Список рекомендуемой литературы

а) основная литература:

1.. Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: Изд. «Дашков и Ко,.» 2008. – 626 с.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Учебник. – м.: 2007.

3. Финансовый менеджмент. Учебник./ Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Инфра - М. 2009.-336 с.

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е. С. Стояновой. – «2-е изд., перераб. и доп..- М.: Изд-во Перспектива, 2007. – 574 с.

.5. Финансовый менеджмент: учеб. Пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008. – 464с.

б) дополнительная литература

1. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. Курс / И. А. Бланк. - 2-е изд., перераб. и доп.- Киев: Эльга: Ника-Центр, 2005. - 653 с.

2. Бригхэм, Ю. Ф.Финансовый менеджмент / Ю. Ф. Бригхэм, М. С. Эрхардт; Пер. с англ. Е. А. Дорофеев.-10-изд.-СПб..: Питер, 2005.-(Академия финансов).- 960 с.

3. Леонтьев, В. Е. Финансовый менеджмент: Учеб. / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. - М.: Элит, 2005. – 558 с.

4..Савчук В. П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук. - 2-е изд., - М.: Лаборатория знаний, 2005. - 480 с.

. 5. Карасева И.М. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: Омега – Л., 2008. – 662 с.

Поиск по сайту: