Определение стоимости объекта оценки сравнительным подходом

Сущность сравнительного подхода к оценке бизнеса является то, что наиболее вероятной ценой бизнеса будет реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.

В рамках рыночного подхода выберем метод сделок для оценки стоимости ОАО «Сыктывкар Тиссью групп», так как этот метод ориентирован на цены приобретения предприятия в целом.

Объектами сравнения выбраны сделки с предприятиями, занимающимися аналогичным видом бизнеса и сопоставимые по масштабам деятельности с оцениваемым предприятием. При анализе платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности стало очевидно, что предприятия-аналоги сопоставимы с оцениваемым, и их можно использовать для расчета мультипликаторов. О том, что предприятия аналогичны, свидетельствует и значение коэффициента финансовой устойчивости, находящийся в пределах от 0,90 до 0,99[9].

Цена Аналога №1 = 1607817 руб.

Цена Аналога №2 = 1536000 руб.

Цена Аналога №3 = 1590050руб.

Таблица 25 - Характеристика объекта оценки и его аналогов

Расчет мультипликатора «Цена/Прибыль».

М₁₁ = 1607817 / 445600 = 3,6;

М₁₂ = 1536000 / 340100 = 4,52;

М₁₃ = 1590050 / 410000 = 3,88.

М_1ср. = (3,6 + 4,52+ 3,88)/3 = 4

Стоимость оцениваемого бизнеса = 3737*4 = 14948 тыс.руб.

Расчет мультипликатора «Цена/Выручка от реализации».

М₂₁ = 1607817 / 1210087 = 1,33;

М₂₂ = 1536000 / 1138200 = 1,35;

М₂₃ = 1590050 / 1170050 = 1,36.

М_2ср. = (1,33+ 1,35 + 1,36)/3 = 1,347.

Стоимость оцениваемого бизнеса = 1157705 * 1,347= 1559428 тыс. руб.

Расчет мультипликатора «Цена/Балансовая стоимость активов».

М₃₁ = 1607817 / 1442000 = 1,11;

М₃₂ = 1536000 / 1290910 = 1,19;

М₃₃ = 1590050 / 1394080 = 1,14

М_3ср. = (1,11+1,19+1,14)/3 = 1,147.

Стоимость оцениваемого бизнеса = 1343290 *1,147= 1540753,6 тыс. руб.

Применим взвешивание полученных результатов.

Для мультипликатора «Цена/Прибыль» примем вес = 0,3.

Для мультипликатора «Цена/Выручка от реализации» примем вес =0,3.

Для мультипликатора «Цена/Балансовая стоимость активов» примем вес = 0,4.

Стоимость бизнеса методом сделок = 14948 *0,3 + 1559428*0,3 + 1540753,6 *0,4 = 4484,4 + 467828,4 + 616301,44 = 1088614,24 тыс. руб.

Таким образом, рыночная стоимость бизнеса ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп», определённая в рамках сравнительного подхода, равна:

1088614240 (один миллиард восемьдесят восемь миллионов шестьсот четырнадцать тысяч двести сорок)рублей без учета НДС.

Итоговые выводы и заключения

Применяя различные подходы к оценке, можно прийти к следующим результатам (Таблица 26):

Таблица 26 - Согласование результатов оценки

В зависимости от объема и достоверности информации, использованной в рамках каждого из методов, результаты этих методов могут в большей или меньшей степени отличаться друг от друга. Таким образом, выбор итоговой величины стоимости происходит на основе нескольких промежуточных результатов. Для определения итоговой оценки стоимости, как правило, используется метод средневзвешенной, в соответствии с которым результату каждого из методов присваивается весовой коэффициент.

В результате анализа применимости каждого подхода для оценки рассматриваемого объекта можно сделать следующие выводы:

- затратный подход полезен для оценки объектов, уникальных по своему виду и назначению, для которых не существует рынка;

- доходный подход отражает предельную стоимость, больше которой не будет платить потенциальный инвестор, рассчитывающий на типичное использование объектов и принятые ставки доходности;

- сравнительный подход основывается на сделках с аналогичными объектами, однако при использовании данного подхода необходимо учитывать качество исходной информации.

Для согласования результатов стоимости объектов, в данном отчете субъективно приняты весовые коэффициенты, отражающие, по мнению оценщика, долю каждого из подходов в определении итоговой стоимости (Таблица 27).

Таблица 27 - Весовые коэффициенты

Таким образом, рыночная стоимость составила (Таблица 28):

Таблица 28 – Рыночная стоимость

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки, с учетом назначения оценки, ограничительных условий и сделанных допущений, округлённая до ближайшей целой тысячи, по состоянию на 07 декабря 2010 года, составляет:

632462000 (шестьсот тридцать два миллиона четыреста шестьдесят две тысячи) рублей без учета НДС.

Список использованной литературы:

1. Федеральный закон Российской Федерации № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 года.

2. «Международные стандарты оценки» Международного комитета по стандартам оценки имущества (The International Assets Valuation Standards Committee)

3. «Правила оценки физического износа жилых зданий», ВСН 53-86(р), Госгражданстрой, - М.: Прейскурантиздат, 2000

4. Постановление Правительства РФ от 6 июля 2001 года № 519;

5. Баяндин Э Шахвердова А Оценка и управление стоимостью компании.-М.: интерреклама, 2009 – Оценочные технологии

6. Валдайцев В С Управление стоимостью бизнеса. – М.:ФилинЪ, 2010

7. Грибовский С В Иванова Е Н Оценка стоимости недвижимости. – М.: Интерреклама, 2008

8. Грязнова А Г Федотова М А Оценка недвижимости – М.: Интерреклама, 2009

9. Грязнова А Г Федотова М А Оценка недвижимости – М.: Интерреклама, 2008

10. Есипов В Маховикова Г Терехова В Оценка бизнеса Учебник для ВУЗов, Питер 2010

11. Каган Александр Механика бизнеса. Промышленность. Наше – лучше, 2010

12. Козырев А Н Макаров В Л Особенности оценочной деятельности применительно к условиям новой экономики: Хрестоматия – М.: Интерреклама,2009

13. Межрегиональный информационно-аналитический бюллетень «Индексы цен в строительстве» - КО-ИНВЕСТ, Выпуск № 57

14. Микерин Г И Гребенников В Г Нейман Е И Методические основы оценки стоимости имущества – М.: Интерреклама 2010

15. Мордашов С Рычаги управления стоимостью компании// Рынок ценных бумаг№15

16. Риполь-Сарагоси Ф Б Основы оценочной деятельности: Учебное пособие – М.: Издательство ПРИОР, 2009

17. Рожков К В Вариант расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса на основе метода кумулятивного построения // Вопросы оценки, №4,2009

18. Павловец В В Этапы оценки стоимости бизнеса [Электронный ресурс] // Режим доступа: www.cfin.ru Оценка бизнеса, 2009

19. Полякова Л А Метод дисконтирования денежных потоков при оценке доходности действующего предприятия [Электронный ресурс] // Режим доступа: www.bizoffice.ru Оценка бизнеса, 2008

[1] Александр Каган Механика бизнеса. Промышленность. Наше – лучше, 2010

[2] Выписка из Годового отчета за 2009 год.

[3] Данные предоставлены руководством и планово-экономическим отделом ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» без объяснения расчетов.

[4] Получено из аналитического обзора финансового рынка брокерской компании ООО «УРАЛСИБ Кэпитал» от 16.03.2007г. www.uralsibcap.ru.

[5] Выписка из Годового отчета за 2009 год.

[6] См. страницы 55-56 отчета.

[7] Проценты по требуемому и действительному оборотному капиталу были предоставлены руководством и планово-экономическим отделом ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» без объяснения расчетов (стр. 20).

[8] Так как в Республике Коми помимо рассматриваемого нами предприятия не существует более производителей бумажных санитарно-гигиенических изделий, и нами не были найдены сведения (о цене продажи бизнеса, выручке о реализации продукции, чистой прибыли, балансовой стоимости активов предприятия, а также коэффициенте устойчивости), данные по аналогичным предприятиям были предоставлены руководством ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» с условием неразглашения информации о названиях компаний. Можно предположить, что одной из рассматриваемых компаний является Набережночелнинский КБК.

[9] Так как в Республике Коми помимо рассматриваемого нами предприятия не существует более производителей бумажных санитарно-гигиенических изделий, и нами не были найдены сведения (о цене продажи бизнеса, выручке о реализации продукции, чистой прибыли, балансовой стоимости активов предприятия, а также коэффициенте устойчивости), данные по аналогичным предприятиям были предоставлены руководством ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» с условием неразглашения информации о названиях компаний. Можно предположить, что одной из рассматриваемых компаний является Набережночелнинский КБК.

Поиск по сайту: