Метод капитализации прибыли

Экономическое содержание метода

Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой:

Чистая прибыль

Стоимость объекта оценки =----------------------------

Ставка капитализации

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуации, в которой ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли.

Основные этапы применения метода

1. Анализ финансовой прибыли, ее нормализация и трансформация

(при необходимости).

2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.

3. Расчет адекватной ставка капитализации.

4. Определение предварительной величины стоимости.

5. Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов

(если таковые имеются).

6. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер

оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они не-

обходимы).

Анализ финансовой отчетности

Основными документами для анализа финансовой отчетности предприятия в целях оценки являются балансовый отчет и отчет о финансовых результатах и их использовании.

Оценщик может построить отчет о движении денежных средств (ДДС) по следующей схеме:

1. ДДС от операционной деятельности:

Чистая прибыль

Износ, амортизация (+)

Увеличение (-) или уменьшение (+) дебиторской задолженности

Увеличение (-) или уменьшение (+) товарно-материальных запасов

Увеличение (+) или уменьшение (-) кредиторской задолженности

Итого чистое ДДС от операционной деятельности

2. ДДС от инвестиционной деятельности

Прирост (-) основных средств

Прирост (-) капитального строительства

Прибыль (+) от продажи основных средств и капитальных вложений

Итого чистое ДДС от инвестиционной деятельности

3. ДДС от финансовой деятельности

Увеличение (-) или уменьшение (+) долгосрочных финансовых вложений в денежной форме

Увеличение (-) или уменьшение (+) краткосрочных финансовых вложений в денежной форме

Итого чистый ДДС от финансовой деятельности

Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована

Данный этап фактически подразумевает выбор периода текущей производственной деятельности, результаты которой будут капитализированы. Оценщик может выбирать между несколькими вариантами:

· прибыль последнего отчетного года;

· прибыль первого прогнозного года;

· средняя величина прибыли за несколько последних отчетных лет

В качестве капитализируемой величины может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина денежного потока.

Поиск по сайту: