 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
CAPM - модель оценки долгосрочных активов
В таблице 2.24 представлена оценка собственного капитала на основе модели CAPM за 2002 год. В таблице 2.25 представлены различные методы расчета бета - коэффициента риска за 2002 год. На рисунке 2.14 представлен график тренда линейной регрессии для определения беты за 2002 год.
Таблица 2.24. Оценка собственного капитала на основе модели CAPM.
| Показатели модели CAPM | Обозначение | значения в 2002 |
| Безрисковая процентная ставка (krf) | krf | 7,000% |
| Ожид. Ср. рыночная доходность (km) | km | 16,719% |
| Премия за риск (km-krf) | (km-krf) | 9,719% |
| К-т риска бета | bi | 0,8316 |
| Цена (стоимость) собственного капитала CAPM (re) в 2002 году | re | 15,08% |
Таблица 2.25. Методы расчета бета - коэффициента риска за 2002 год.
| 1. Через функцию лин. Регресии доходности рынка и акций | ||
| Наклон: | ||
| ИНДЕКС(ЛИНЕЙН(известные_значения_y;известные_значения_x);1) | бета | 0,8316 |
| Y-пересечение: | ||
| ИНДЕКС(ЛИНЕЙН(известные_значения_y;известные_значения_x);2) | альфа | 0,1624 |
| 2. На основе уравнения регресии y=a+bx и встроенных функций в Excel | ||
| Функции в Excel | ||
| =НАКЛОН(G235:G245;H235:H245) | b | 0,8316 |
| =ОТРЕЗОК(G235:G245;H235:H245) | a | 0,1624 |
| =ДИСПА(G235:G245) | σ2i | 0,1005 |
| =ДИСПА(H235:H245) | σ2M | 0,0376 |
| =СТАНДОТКЛОН(G235:G245) | 0,3170 | |
| =КОВАР(G235:G245;H235:H245) | 0,0284 | |
| =КОРРЕЛ(G235:G245;H235:H245) | 0,5085 | |
| 3. Ручной метод | ||
| дисперсия доходности рынка | 0,1005 | |
| дисперсия акций | 0,0376 | |
| ср. отклонения рынок | 0,3170 | |
| ср. отклонение акции | 0,1938 | |
| ковариация | 0,0284 | |
| корреляция | 0,4623 | |
| Бета - коэффициент | 0,2827 |
Рис. 2.14. График тренда линейной регрессии для определения беты за 2002
Capital Asset Pricing Model, CAPM - модель оценки долгосрочных активов. Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.
Бета-коэффициент акции является мерой рыночного риска акции, показывая изменчивость доходности акции к доходности на рынке в среднем (применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги). Бета коэффициент измеряет степень, в которой доходность актива изменяется сильнее или слабее доходности рыночного портфеля, при этом если:
β<1, то акции только менее рискованны по сравнению с рынком в целом
β=1, то акции имеют среднерыночный риск
β >1, то акции более рискованны, чем в среднем по рынку.
Оценка риска бета анализируемой компании можно найти несколькими способами:
a) На основе тренда линий регрессии по доходности рынка и акций.
b) Через функцию линейной регрессии доходности рынка и акций. Если имеется только одна независимая переменная x, можно получить наклон и y пересечение непосредственно.
c) На основе уравнения регрессии y=a+bx и встроенных функций в Excel.
d) А также с помощью ручного расчета.
Значения бета -коэффициента, полученные с помощью ручного расчета и с помощью использования программы Excel, отличаются, поэтому специалисты советуют при возможности пользоваться вторым способом.
У исследуемой компании бета-коэффициент равняется 0,8316. Следовательно, акции компании являются менее рискованными по сравнению с рынком в целом.
Поиск по сайту: