 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Определение средневзвешенной стоимости капитала WACC
В таблице 2.20 представлены основные составляющие WACC. В таблицах 2.21 и 2.22 представлен расчет WACC за 2000 и 2001 года соответственно. В таблицах 2.23 представлены исходные данные по котировкам акций компании за 2002 год соответственно.
Таблица 2.20. Исходные составляющие расчета WACC
| Символ | Значение | Единицы измерения |
| WACC | % | |
| Rp | Стоимость капитала привилегированных акций | % |
| Rd | Стоимость собственного капитала | % |
| re | Требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств | % |
| Ставка налога на прибыль | % |
| D | Всего заёмных средств | Валюта |
| E | Всего собственного капитала | Валюта |
| P | Всего привилегированных акций | Валюта |
| K | Всего инвестированного капитала | Валюта |
Таблица 2.21. Расчет WACC за 2010 год
| Структура капитала в 2000: | удельный вес | re, rd | |||
| Заемный капитал в млн.у.е | D | 42,5% | 11,0% | 2,90% | |
| Собственный капитал в млн.у.е | E | 57,5% | 14,70% | 8,46% | |
| Всего операционные активы в млн.у.е | D+E=IC | 100,0% | |||
| Т ставка налога на прибыль в ____ году в % | 38% | ||||
| Средневзвешенная стоимость капитала WACC в 20__г в % | 11,3537% |
Таблица 2.22. Расчет WACCза 2011 год
| Структура капитала в 2001: | Условное обозначение | удельный вес | re, rd | ||
| Заемный капитал в млн.у.е | D | 46,9% | 11,0% | 3,20% | |
| Собственный капитал в млн.у.е | E | 940,06 | 53,1% | 15,08% | 8,00% |
| Всего операционные активы в млн.у.е | D+E=IC | 1780,06 | 100,0% | ||
| Т ставка налога на прибыль в ____ году в % | 38% | ||||
| Средневзвешенная стоимость капитала WACC в 20__г в % | 11,205% |
Таблица 2.23. Исходные данные по котировке акций компании за 2002 год.
| Дата | Рынок | Акция фирмы | Доходность рынка | Доходность Акции |
| Декабрь 2001 | 589,93 | 23,000 | ||
| Ноябрь 2001 | 506,12 | 22,217 | 0,166 | 0,035 |
| Октябрь 2001 | 552,15 | 25,391 | - 0,083 | - 0,125 |
| Сентябрь 2001 | 485,66 | 34,870 | 0,137 | - 0,272 |
| Август 2001 | 486,79 | 28,739 | - 0,002 | 0,213 |
| Июль 2001 | 239,48 | 22,522 | 1,033 | 0,276 |
| Июнь 2001 | 182,99 | 18,478 | 0,309 | 0,219 |
| Май 2001 | 150,02 | 23,696 | 0,220 | - 0,220 |
| Апрель 2001 | 134,29 | 22,609 | 0,117 | 0,048 |
| Март 2001 | 126,02 | 24,391 | 0,066 | - 0,073 |
| Февраль 2001 | 120,3 | 21,158 | 0,048 | 0,153 |
| Январь 2001 | 144,8 | 26,130 | - 0,169 | - 0,190 |
| ср. величина | 309,88 | 24,43 | 0,167 | 0,006 |
Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана как:
Фирмы обычно стараются придерживаться своей целевой структуры капитала, по ряду причин они часто отклоняются от нее. Во-первых, в определенный момент условия могут на отдельном рынке оказаться более благоприятными, а во-вторых необходимо учитывать эмиссионные затраты на размещение акций и облигаций на рынке. При выборе направления инвестирования очень важно не только принимать во внимание значения WACC (в данном примере 11,205%) т.е. инвестировать в проекты с более высокой доходностью. Очень важно прогнозировать порядок собственного финансирования при этом рассматривать компанию как развивающееся предприятие и использовать для оценки стоимости ее капитала средневзвешенное значение различных составляющих, независимо от специфики их использования для финансирования отдельных проектов в определенном году.
Поиск по сайту: