Портфель инвестиционных проектов

Большинство предприятий-инвесторов выбирают несколько объектов реального или финансового инвестирования и формируют инвестиционный портфель в соответствии с разработанной инвести­ционной стратегией.

Реализация инвестиционной стратегии предприятия осуществляется путем отбора наиболее эффективных и безопасных инве­стиционных проектов и финансовых инструментов. Конкретными целями инвестиционного портфеля могут являться:

• высокие темпы роста капитала;

• высокие темпы роста дохода;

• минимизация инвестиционных рисков;

• достаточная ликвидность инвестиционного портфеля.

При формировании инвестиционного портфеля предприятия должны выбирать приоритетные цели деятельности, так как конк­ретные цели портфеля часто являются альтернативными. В свою очередь выбранные цели могут быть положены в основу определения критериальных показателей, например: нормативных значений ми­нимальных темпов роста капитала, приемлемых для предприятия; минимального уровня текущей доходности; максимального уровня инвестиционного риска; минимальной по капиталоемкости доли высоколиквидных инвестиционных проектов и т.д.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базиру­ется на следующих принципах:

• реализации инвестиционной стратегии;

• соответствия портфеля инвестиционным ресурсам;

• оптимизации соотношений доходности и риска, а также доход­ности и ликвидности;

• управляемости портфелем.

Принцип реализации инвестиционной стратегии обусловлен за­дачами долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности и их соподчиненности. Цели формируемого портфеля предприятия должны быть увязаны с целями инвестици­онной стратегии.

Принцип соответствия портфеля инвестиционным ресурсам озна­чает необходимость согласования общей капиталоемкости отбирае­мых инструментов и объектов с объемом имеющихся инвестицион­ных ресурсов. Реализация этого принципа определяет ограниченный круг объектов в соответствии с возможностями их финансирования.

Принцип оптимизации соотношения доходности и риска связан с приоритетными целями формирования портфеля. Оптимальные пропорции между этими показателями достигаются путем диверси­фикации портфеля.

Принцип управляемости портфелем означает обеспечение воз­можности кадрового состава по оперативному управлению, монито­рингу, ревизии и реинвестированию средств.

Исходя из направленности и масштабов деятельности инвести­ционный портфель предприятия включает портфели капитальных вложений (реальных инвестиционных проектов) и ценных бумаг

Формирование портфеля капитальных вложений может быть представлено как типичная модель принятия инвестиционного ре­шения.

Формирование портфеля капитальных вложений включает сле­дующие стадии:

• поиск проектов;

• формулировку, первичную оценку и отбор проектов;

• анализ и окончательный выбор проектов.

Финансовый анализ является важнейшим элементом формирова­ния портфеля капитальных вложений. Основной его акцент делается на оценке тех сторон проекта, которые могут быть количественно выражены в денежной форме.

Существуют два основных подхода к финансовой оценке проек­тов, образующих теоретический фундамент анализа капитальных вложений, — бухгалтерский и экономический (финансовый).

1. Бухгалтерский подход предполагает, что долгосрочный финан­совый успех определяется доходностью, а краткосрочный — ликвидно­стью. Доходность и ликвидность лежат в основе анализа капитальных вложений.

2. Второй подход к финансовой оценке проектов — экономиче­ский (финансовый), который опирается на новое понимание финансо­вого успеха. Подход ориентирован главным образом на максимизацию благосостояния предприятия и его акционеров и на рассмотрение риска. Поскольку капитальные вложения связаны с эффективным распределением ресурсов, то удачными проектами являются те, ко­торые приносят доход и предприятию и его акционерам.

Поиск по сайту: