АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Средневзвешенная стоимость капитала и ее роль при анализе и выборе инвестиционных проектов

Читайте также:
  1. Анализ влияния на себестоимость изменения затрат и объема выполненной работы
  2. Б) среднегодовая стоимость имущества
  3. В стоимость входит: обучение, раздаточный материал, CD с методическими материалами.
  4. В стоимость тура входит
  5. Виды инвестиционных проектов и их особенности.
  6. Вопрос 4. Рыночная стоимость и другие виды стоимости. Сфера их применения.
  7. График чистой текущей стоимости от цены капитала
  8. ЗАО «Фортуна» оплачивает своим сотрудникам обеды, которые сотрудники заказывают. Будет ли стоимость обедов облагаться налогом на доходы физических лиц и единым социальным налогом?
  9. Инвест-ии и долгосрочн. активы:понятие, структура, источ-кифинансиров-. Методы оценки эффект-тиинвестиц-х проектов.
  10. Инвестиции: виды инвестиций и источники финансирования. Оценка эффективности инвестиционных проектов.
  11. Инвестиционных мотивация
  12. Источником образования добавочного капитала является

Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК). ССК представляет собой средневзвешенную посленалоговую цену, в которую предприятию обходятся собственные и заемные источники финансирования. ССК используется в инвестиционном анализе:

а) для дисконтирования денежных потоков при исчислении чистой настоящей стоимости (NPV) проектов; если NPV>0, проект может быть допущен к дальнейшему рассмотрению

б) для сосоставления с внутренней ставкой рентабельности (IRR) проектов, если IRR>CCK, то проект может быть одобрен, при IRR=CCK – предприятие индифферентно (нейтрально) данному проекту.

Для расчета ССК необходимо:

· Разделить сумму дивидендов по привилегированным акциям на сумму, вырученную от их продажи;

· Разделить сумму дивидендов по обыкновенным акциям на сумму, вырученную от их продажи и нераспределенную прибыль;

· Вычислить СРСП (Средняя расчетная ставка процента) по заемным средствам, включая кредиторскую задолженность. При этом по краткосрочным кредитам проценты в соответствии со ставкой ЦБ РФ + 3 позиции относятся на себестоимость, поэтому сумма процентов по краткосрочным кредитам должна быть подкорректирована на коэффициент (1 – ставка налога);

· Определить удельные веса каждого из источников в пассиве баланса;

· Перемножить стоимость средств на соответствующий удельный вес;

· Суммировать полученные результаты.

 

Пример: рассчитать ССК предприятия

Показатель Значение, млн руб Примечание
Собственные средства, в т.ч.   0,67
Привилегрованные акции   0,07
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль   0,6
Заемные ср-ва, в т.ч.   0,33
Долгосрочные кредиты   0,07
Краткосрочные кредиты   0,19
Кредиторская задолженность   0,06
Итого пассив   1,0

 

Норматив отнесения процентов по краткосрочному кредиту на себестоимость 25+3=28% (2001г)

Мобилизация средств по привилегированным акциям – 75%

По обыкновенным акциям – 80%

Долгосрочный кредит получен под 40%

Краткосрочный кредит получен под 35%

Кредиторская задолженность 0%

Ставка налога на прибыль 24%

 

Решение: 1) сначала рассчитаем удельные веса каждого источника средств по балансу (правая колонка данных)

2) далее рассчитаем стоимость собственных средств: 75%*0,07+80%*0, 6=53,25%

3) следующим шагом найдем стоимость заемных средств:

40%*0,07+(1-0,24)*35%*0,19+0%*0,06=8,12%

4) Затем рассчитываем ССК=53,25+8,12=61,37%.

Вывод: стоимость капитала очень велика для предприятия, т.е. 61,37% от всей заработаннй прибыли предприятием уходит на оплату всех источников средств.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)