Стоимостная оценка акций

Вопрос оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение ак­ций.

Оценка акций по российскому законодательству в период ее выпуска – номинальная. Номинал акции – это то, что указано на лицевой стороне сертификата акции, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав.

По Федеральному закону РФ «Об акционерных обществах» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, т.е. равен сумме номиналов выпущенных и оплаченных акций.

Такой порядок стоимостной оценки акций принят не во всех странах.

В некоторых странах, например, в США, номинальная стоимость не указывается, а в проспекте эмиссии акций оговаривается, что капитал компании разбит на столько-то частей - акций.

Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной, т.е. нарицательной цены, еще не гарантирует ее указанную цену. Такую цену определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности акции, особенно на неразвитом, низколиквидном фондовом рынке. В этом случае номинальная стоимость длительное время является базой для определения последующих стоимостных оценок акции.

Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную. Это обусловливается тем, что собственный капитал акционерного общества выше уставного, так как в процессе существования акционерного общества происходит увеличение стоимости его активов из-за инфляционных процессов, присоединения нераспределенной прибыли (реинвестирования прибыли) и т.д.

Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Он не может быть использован на цели потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу акционерного общества. Эмиссионная цена может быть ниже рыночной:

Ø если акционер использует имеющееся у него преимущественное право приобретения акций со скидкой 10% рыночной цены, эмиссионная цена для него составляет 90% рыночной.

Ø в случае размещения дополнительных акций при участии посредника по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, эмиссионная цена равна рыночной минус вознаграждение посредника.

Уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке. Потребность в оценке акции особенно необходима:

Ø при поглощении и слиянии общества;

Ø при покупке голосующего пакета акций;

Ø при выдаче кредита под обеспечение акций;

Ø при преобразовании закрытого акционерного общества в открытое;

Ø при определении целесообразности покупки ранее реализо­ванных собственных акций;

Ø при разделении и выделении общества;

Ø при ликвидации общества.

«Рыночной стоимостью имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой про­давец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обя­занный его приобрести, согласен был бы приобрести" - трактует Федеральный закон "Об акционерных обществах".

Поиск по сайту: