Тема 14. Виды биржевых сделок и их основные характеристики

1. Механизм заключения и исполнения кассовых сделок. Биржевой сделкой называется сделка купли-продажи, заключенная по правилам биржи ее членами и имеющая своим предметом фондовые ценности, допущенные к участию в торгах, т.е. прошедшие процедуру листинга и включенные в биржевой список. Каждая биржа самостоятельно определяет регламент заключения сделок в соответствии со своими внутренними документами.

Если обозначить день заключения сделки символом Т, то сделки с исполнением в тот же день или в срок Т+Х, где Х не превышает 3-х рабочих дней, называются кассовыми. Период Х, в течение которого происходит расчетно-клиринговый цикл, называется расчетным периодом.

Существует несколько разновидностей кассовых сделок. Одна из них представляет собой сделку на имеющийся у продавца в наличии товар с оплатой его в полном объеме деньгами, имеющимися в наличии у покупателя. Другая разновидность представляет собой сделку, в которой у покупателя нет всей необходимой суммы для оплаты ценных бумаг. Она называется сделкой покупки с частичной оплатой заемными средствами. В этом случае клиент передает брокеру для расчетов по сделке лишь часть необходимой суммы, недостающую часть предоставляет в кредит брокерская фирма или банк. У этих сделок имеется второе название - сделки с маржей. В России максимальное значение маржи в размере 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг установлено инструкцией Министерства финансов № 53 от 06.07.92 г. «О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами». Этот вид сделок заключается игроками на повышение - «быками». Третья разновидность кассовых сделок называется продажей ценных бумаг, взятых взаймы. Эти сделки совершаются игроками на понижение, называемыми «медведями».

3. Механизм заключения и исполнения срочных сделок (твердые срочные сделки, фьючерсные, опционные, пролонгационные). Срочными считаются сделки со сроком исполнения Т+Х, где Х превышает 3 рабочих дня. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение 90 дней, т. е. расчетно-клиринговый цикл не должен превышать трех месяцев: Т+90. Срочные сделки имеют более сложную структуру и могут классифицироваться по способу установления цен, времени и механизму проведения расчетов, технологии заключения и исполнения.

В простых срочных сделках все параметры, закрепленные договором, являются обязательными для исполнения. Объектом таких сделок может быть любое количество ценных бумаг, исходя из реальных потребностей клиентов, а срок их прохождения не является стандартизированным значением. Простые срочные сделки могут совершаться как с целью реального приобретения фондовых ценностей, так и для игры на разнице курсов. В последнем случае при исполнении сделки расчетная палата посчитает разницу между ценой в контракте и ценой на рынке (кассовая) на день исполнения. При положительном значении разницы она является выигрышем покупателя, при отрицательном - продавца.

Фьючерсная сделка представляет собой биржевую сделку купли-продажи ценных бумаг в согласованный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки на момент ее заключения. Фьючерсные сделки заключаются по разработанным биржей правилам и стороной по каждой сделке является биржа в лице клиринговой (расчетной) организации. Биржа устанавливает для участников фьючерсных торгов стандартные объемы заявок и сделок, сроки действия контрактов, виды наиболее надежных и ликвидных ценных бумаг в качестве объектов фьючерсных сделок и другие параметры, кроме цены. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, формируется в ходе торга между продавцами и покупателями. Покупатель по фьючерсному контракту принимает на себя обязательства принять от биржи в установленный срок ценные бумаги и уплатить за них бирже. Продавец должен в определенное время поставить бирже ценные бумаги и получить за это денежные средства. Брокеры обычно являются членами расчетной палаты и имеют там свои расчетные счета. Заключив в ходе торга определенное количество сделок, что в соответствии с принятой терминологией называется открытием позиций, брокер должен внести на свой счет в расчетной палате определенную денежную сумму, называемую первоначальной маржей. Ставка для расчета маржи составляет несколько (1-10%) процентов от суммы открытых позиций и зависит от максимально возможного изменения рыночной цены контракта в течение одного биржевого торгового дня. В конце каждого рабочего дня расчетная палата сравнивает цену в контракте с текущей котировкой и при положительном значении разницы переводит эту сумму на счет покупателя, списав ее со счета продавца, а при отрицательном значении - со счета покупателя на счет продавца.

Брокер, открыв позицию по фьючерсному контракту, может отказаться от своих обязательств до истечения срока его действия путем заключения обратной (офсетной) сделки. Брокер может держать позицию открытой до момента исполнения контракта. За несколько дней до наступления срока поставки продавец должен передать покупателю через расчетную палату извещение о поставке, покупатель - произвести оплату через расчетную палату, после чего он получает документ, подтверждающий переход к нему права собственности на ценные бумаги в соответствии с условиями договора.

Условная сделка или сделка с премией представляет собой разновидность срочной сделки, в которой покупатель за установленное вознаграждение (премия) приобретает право исполнить сделку или отказаться от нее в случае неблагоприятной конъюнктуры рынка. Срок действия опционной сделки строго фиксирован. Так, в соответствии с правилами, принятыми Лондонскими биржами, в обращении находятся контракты на 3, 6, 9 и т.д. месяцев, но не более чем на 2 года. Важной характеристикой опционной сделки является срок ее исполнения, то есть момент реализации права покупателя. По правилам европейских бирж опцион может быть исполнен только в день истечения контракта, а на американских биржах - в любой день от момента заключения до истечения срока его действия. Объектами опционных сделок являются только фиксированные партии товара – лоты, кратные, как правило, 100 единицам количества ценных бумаг.

Покупатель опциона приобретает право купить или продать ценные бумаги на условиях, указанных в контракте. Продавец опциона при заключении сделки обязуется перед покупателем продать ему или принять от него ценные бумаги, если покупатель примет решение об исполнении контракта.

Если конъюнктура рынка неблагоприятна для покупателя, он отказывается от сделки, уплатив премию в пользу продавца. Потери покупателя, таким образом, ограничиваются размерами премии. Позиция продавца опциона является крайне уязвимой. Его потери от исполнения сделки могут быть очень значительными, так как исполнять опционную сделку продавцу всегда приходится в условиях невыгодной для него конъюнктуры, а возможная прибыль ограничена размерами премии.

Пролонгационные сделки заключаются не на биржах, но используются биржевыми игроками для эффективного исполнения биржевых сделок. Пролонгационная сделка заключается в том случае, когда прогноз брокера на изменение курса не подтвердился, но должен оправдаться в дальнейшем, поэтому ему необходимо продлить срочную сделку. Существует две разновидности пролонгационных сделок - репорт и депорт.

Сделка репорт выполняется брокером покупателем.

Депорт по своей сущности и технике исполнения - обратная операция. Эту сделку выполняет брокер, в основе биржевой стратегии которого лежит расчет на понижение курса.

4. Основные виды биржевых стратегий. На рынке срочных контрактов существуют две основные стратегии торговли - хеджирование и биржевая спекуляция. Хеджированием называются операции по страхованию от неблагоприятных изменений цен в будущем (для покупателя - рост, для продавца - снижение) с помощью заключения фьючерсных и опционных сделок. Участники срочного рынка, преследующие такие цели, называются хеджерами.

Возможность использования фьючерсных и опционных сделок для целей хеджирования основана наличием прямой зависимости в тенденциях цен на ценные бумаги на кассовом и срочном рынках. Любая операция хеджирования состоит из двух этапов. На первом этапе брокер по поручению своего клиента открывает позицию на фьючерсном рынке в качестве продавца или покупателя. На втором этапе он закрывает открытую ранее позицию обратной сделкой, в которой продавец становится покупателем, а покупатель - продавцом.

По технике осуществления операций различают два вида хеджирования: хеджирование продажей применяют продавцы для страхования от падения цен на товар в будущем, хеджирование покупкой применяют покупатели наличных товаров для страхования от роста цен при осуществлении закупок в будущем.

Биржевой спекуляцией называется способ получения прибыли, основывающийся на различиях в динамике цен во времени, пространстве и на разные виды активов. На практике трудно разграничить деятельность спекулянта и хеджера. Деятельность спекулянтов повышает ликвидность рынка, так как они довольствуются небольшой разницей в ценах, а массу прибыли увеличивают за счет количества сделок. Скупая ценные бумаги в момент снижения курсов, они стабилизируют цены и устраняют их перепады.

Существует два типа спекулянтов - игроки на повышение и на понижение курса. Существует несколько типов спекулятивных стратегий:

- спекуляция на динамике цен одного и того же фьючерсного контракта;

- спекуляция на разнице цен контрактов, отличающихся стандартными параметрами;

- спекуляция на разнице цен одинаковых контрактов на разных биржах;

- спекуляция на разнице цен фьючерсного (опционного) и наличного рынков.

Вопросы для выполнения контрольной работы

Контрольная работа включает четыре теоретических вопроса и решение одной задачи. Объем работы составляет не менее 18 листов школьной ученической тетради. Изло­жение содержания контрольной работы должно оканчиваться списком литературы, использованной при написании контрольной работы. При выборе темы контрольной работы студент должен руководствоваться следующей схемой:

Вариант 1

1. Сущность понятия «ценная бумага».

2. Необходимость и критерии профессионализации отдельных видов деятельности на фондовом рынке.

3. История возникновения и эволюция современных бирж.

4. Международные фондовые биржи и их роль в экономике.

5. АО с УК 10 млн. руб. разделенным между 10 млн. шт. обыкновенных акций приняло решение о дополнительном выпуске 1млн. обыкновенных акций с прежним номиналом и 500 тыс. шт. привилегированных акций номиналом 5 руб. Будет ли зарегистрирован проспект эмиссии с указанными параметрами. Обоснуйте свой ответ.

Вариант 2

1. Фундаментальные свойства ценных бумаг.

2. Эмитенты и инвесторы как участники рынка ценных бумаг. Их взаимодействие.

3. Социально-экономические предпосылки возрождения биржевой деятельности в пореформенной России.

4. Технологии и системы проведения биржевых торгов срочными контрактами.

5. Рыночные цены акции компании на 1.02.2008 составляют:

покупка-5 руб.

продажа-5,.3 руб.,

на 1.04.2008 — соответственно

покупка-5,50 руб.

продажа-6,00руб.

Рассчитайте доход и доходность операции покупки 1.02.08 150 акций и продажи их 1.04.08.

Вариант 3

1. Временные, пространственные, рыночные характеристики ценных бумаг.

2. Профессиональное посредничество на фондовом рынке. Значение, сущность, виды.

3. Понятие и организационное устройство фондовой биржи.

4. Организация деятельности биржевого брокера.

5. Привилегированные акции номиналом 10 руб. были приобретены в количестве 50 шт. по цене 5 руб. и проданы через 1,5 года по цене 8,10 руб. за 1 акцию. Дивиденд по акциям составил за первый год 10% годовых, за второй – 8% годовых. Найти доход и доходность операции.

Вариант 4

1. Значение ценных бумаг.

2. Инфраструктурные организации как участники фондового рынка.

3. Органы управления фондовой биржей.

4. Содержание договора на брокерское обслуживание.

5. Акции номиналом 10 руб. продаются БФ по курсу 105. Эмитент гарантирует выплату дивидендов по полугодиям по простой ставке 10% годовых. Найти доход и доходность операции покупки 100 шт. акций и продажи их через 3 года, если аналитики прогнозируют рост курса до 110 ед.

Вариант 5

1. Акция. Общая характеристика, разновидности, свойства, функции, стоимостная оценка.

2. Формы, методы деятельности, институты системы государственного регулирования и контроля за деятельностью фондового рынка в РФ.

3. Задачи современной фондовой биржи.

4. Типы биржевых приказов брокеру.

5. Инвестор купил 100 шт. обыкновенных акций компании «А» номиналом 5 руб. по цене 5,5 руб. за 1 шт. и продал их через 2 года по цене 6 руб. За тот же период времени суммарный объем ЧП компании составил 10 млн. руб. Дивиденды по привилегированным акциям номиналом 1 руб. начислялись ежегодно по ставке 10 % годовых. Объем эмиссии компании составляет 100 тыс. шт. акций. УК общества равняется 250 000 руб. Доля привилегированных акций соответствует законодательно установленному нормативу. Дивидендный выход установлен на уровне 5%. Найти доход от проведения описанной операции.

Вариант 6

1. Облигации. Общая характеристика, условия выпуска, разновидности, стоимостная оценка.

2. Деятельность НАУФОР и ПАРТАД как крупнейших саморегулируемых организаций фондового рынка РФ.

3. История становления и развития биржевой деятельности в России.

4. Сущность деятельности биржевого специалиста.

5. Эмитент гарантирует в условиях выпуска выплату простых процентов по трехлетним облигациям номиналом 100 руб. по сл. ставкам: 2006 г. – 27% годовых, 2007 г. – 22% годовых, 2008 г. – 20% годовых. Рассчитайте сумму процентного дохода полученного инвестором к началу 2008 г.

Вариант 7

1. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков как виды банковских ценных бумаг.

2. Организация деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР): задачи, функции, принципы организации деятельности.

3. Категории участников биржевых торгов. Отечественная практика и зарубежный опыт.

4. Риски биржевого фондового рынка.

5. Инвестор приобрел 100 шт. облигаций компании «А» номиналом 500 руб. в середине 2006 г. Срок обращения облигаций 3 г. На облигации начисляются простые проценты с периодичностью 1 раз в полгода по следующим процентным ставкам: 2006 г. – 27% годовых, 2007 г. – 22% годовых, 2008 г. – 20% годовых. Рассчитайте сумму процентного дохода, полученную инвестором к середине 2008 г.

Вариант 8

1. Вексель. Общая характеристика, свойства, разновидности, особенности обращения.

2. Классификация, цели и риски фондовых операций коммерческих банков.

3. Понятие и организационная структура брокерской фирмы.

4. Биржевые аукционы ценных бумаг: виды и организация работы.

5. Облигация с постоянным купоном 8% годовых, номиналом 500 руб. и сроком обращения 2 года приносит доход своему владельцу по полугодиям. Рассчитайте наращенную сумму за период обращения, если при расчетах текущего дохода эмитент использовал сложную ставку.

Вариант 9

1. История развития вексельного рынка в России.

2. Международный опыт и отечественная практика организации деятельности коммерческих банков на фондовом рынке.

3. Порядок включения ценных бумаг в биржевую торговлю.

4. Понятие, состав и принципы регулирования биржевой деятельности.

5. Банк продает два вида облигаций. Срок обращения каждой из них составляет 2 года. По одной из облигаций простые проценты начисляются ежеквартально по ставке 20% годовых. По другой облигации сложные проценты начисляются по полугодиям по ставке на периоде 10%. Какая из облигаций является более выгодной сточки зрения инвестора?

Вариант 10

1. Опыт и проблемы функционирования современного вексельного рынка.

2. Выпуск банками эмиссионных ценных бумаг.

3. Организация биржевого торга.

4. Учредители и члены биржи.

5. Облигационные займы двух компаний характеризуются сл. параметрами:

компания «А» — срок обращения 2 года, каждые 90 дней выплачивается доход по ставке 12% годовых;

компания «Б» — срок обращения 1 год, доход начисляется каждые 30 дней по сложной ставке 10% годовых.

Какая из облигаций является более выгодной с точки зрения инвестора.

Вариант 11

1. Характеристика современного рынка корпоративных ценных бумаг в РФ.

2. Выпуск банками векселей.

3. Сущность, значение и методы биржевой котировки.

4. Правила биржевых торгов.

5. Облигация приобретена с дисконтом 30%. Рассчитайте доходность инвестиционной операции.

Вариант 12

1. Понятие и необходимость выпуска государственных ценных бумаг (ГЦБ).

2. Выпуск банками депозитных и сберегательных сертификатов.

3. Кассовая биржевая сделка. Понятие, виды, основные характеристики.

4. Понятие о сделках с биржевых товаром.

5. По торговой сделке с отсрочкой платежа был выписан простой вексель с оплатой по предъявлении на сумму 3 млн. руб. Вексель был полностью погашен через 37 дней после выдачи. На какую сумму была совершена сделка, если продавцом установлена процентная ставка 11% годовых.

Вариант 13

1. Основные виды ГЦБ в РФ.

2. Теоретические основы портфельного инвестирования.

3. Твердая срочная сделка. Понятие, основные характеристики.

4. Виды биржевых сделок.

5. Предприятие «А» имеет кредиторскую задолженность перед АО «Кубаньэнерго» в сумме 3 млн. руб. Для погашения задолженности предприятие «А» купило на вторичном рынке векселя кредитора номиналом 1 млн. руб. по курсу 92%. Рассчитайте доходность операции погашения кредиторской задолженности перед векселедержателем посредством приобретения векселей и предъявления их к погашению.

Вариант 14

1. Проблемы и перспективы развития рынка ГЦБ в РФ.

2. Классификация фондовых портфелей и принципы их формирования.

3. Условная сделка. Понятие, основные характеристики, механизм заключения и исполнения.

4. Заключение сделки и сверка параметров как этап биржевой сделки.

5. Вексель на сумму 1 млн. руб. со сроком погашения 1.06.2000 учтён банком 12.04.2000 г. по учетной ставке 14% годовых. Определить сумму, выплаченную владельцу векселя, и сумму дисконта банка.

Вариант 15

1. Параметры современного рынка ГЦБ в РФ.

2. Методы инвестиционного анализа в решении проблемы формирования оптимального портфеля.

3. Финансовый фьючерс. Понятие, основные характеристики, механизм заключения и исполнения.

4. Клиринг как этап биржевой сделки.

5. В банк для учета предъявлен вексель на сумму 1 млн. руб. со сроком обращения 180 дней за 80 дней до погашения. Учетная ставка банка составляет 27% годовых. На вексельную сумму начисляются простые проценты по ставке 22% годовых. Рассчитайте сумму дохода банка и доходность операции.

Вариант 16

1. Виды и основные характеристики международных ценных бумаг (еврооблигации, евроакции, еврокоммерческие ценные бумаги).

2. Виды инвестиционных рисков на фондовом рынке.

3. Экономическое обоснование и цели финансовой фьючерсной торговли.

4. Технология разных видов клиринга.

5. Вексель на сумму 1 млн. руб., выписанный на 180 дней, приобретен инвестором на вторичном рынке по курсу 102 за 100 дней до погашения. На вексельную сумму предусмотрено начисление процентов по простой ставке 10% годовых. Инвестор учел вексель за 30 дней до погашения по учетной ставке 12% годовых. Рассчитайте сумму, выплаченную векселедержателю, доход инвестора и доходность учетной операции для банка.

Вариант 17

1. Рейтинг на рынке ценных бумаг и ведущие международные рейтинговые агентства.

2. Методы оценки инвестиционного риска.

3. Пролонгационная срочная сделка «репорт». Понятие, техника исполнения.

4. Исполнение сделки как ее этап.

5. Приобретая депозитный сертификат «до востребования» бенефициар поставил перед собой задачу удвоить за счет выплаты сложных процентов первоначальную сумму вклада за два года. Какую минимальную ставку процента должен предложить банк для того, чтобы вкладчик реализовал поставленную цель.

Вариант 18

1. Определение и виды рынков ценных бумаг.

2. Механизм формирования портфеля ценных бумаг.

3. Пролонгационная срочная сделка «депорт». Понятие, техника исполнения.

4. Метод установления единого курса при залповом биржевом аукционе.

5. Приобретая депозитный сертификат «до востребования» бенефициар поставил перед собой задачу утроить за счет выплаты сложных процентов первоначальную сумму вклада за два года. Какую минимальную ставку процента должен предложить банк для того, чтобы вкладчик реализовал поставленную цель.

Вариант 19

1. Социально-экономические предпосылки возрождения и проблематика развития рынка ценных бумаг в пореформенной России.

2. Стратегия и методы управления портфелем ценных бумаг.

3. Понятие и необходимость хеджированию рыночных рисков.

4. Особенности фьючерсной торговли в России.

5. Инвестор приобрел по одному сертификату в банке «А» и в банке «Б», разместив в каждом из банков по 10000 руб. сроком на 3 года. Банк «А» выплачивает по сертификату 12% годовых по простой ставке. Банк «Б» начисляет сложные проценты ежегодно. Рассчитайте значение ставки процента банка «Б» при условии, что суммы, полученные инвестором при погашении сертификатов по истечении срока обращения, должны быть одинаковы.

Вариант 20

1. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.

2. Типы и виды фондовых портфелей.

3. Техника хеджированию покупкой фьючерсного контракта.

4. Сравнительная характеристика фьючерсной и опционной торговли для целей хеджирования.

5. Инвестор приобрел акцию в конце года. К середине следующего года курсовая цена акции снизилась на 10%, а к концу года возросла на 11% по сравнению с предшествующим периодом. Рассчитайте доходность инвестиций за анализируемый период.

Вариант 21

1. Виды рисков предпринимательской деятельности на фондовом рынке и их источники.

2. Методические подходы к решению задачи выбора оптимального фондового портфеля.

3. Техника хеджирования продажей фьючерсного контракта.

4. Организационное устройство и характеристика деятельности Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

5. Инвестор купил, а затем продал акции, получив доходность операции 4% годовых. Рассчитайте доходность инвестиций, если цена продажи возрастет на 4%.

Вариант 22

1. Социально-экономические функции фондового рынка как макроэкономического регулятора экономики.

2. Цели и задачи деятельности АО на фондовом рынке.

3. Хеджирование покупкой опционных контрактов.

4. Правила совершения сделок с ценными бумагами на ММВБ.

5. Рыночная цена акции в течение года выросла на 4%. Дивиденд выплачивался ежеквартально в сумме 1,5 руб. на одну акцию. Рассчитайте годовую доходность инвестиций, если к концу периода цена акции составила 12,5 руб.

Вариант 23

1. Методы анализа и прогнозирования рыночной конъюнктуры.

2. Характеристика основных фондовых операций АО.

2. Современное состояние и перспективы развития рынка IPOв России.

3. Биржа как элемент организованных рынков.

4. История развития рынка опционов.

5. 10 облигаций номиналом 500 руб. и периодом обращения 3 года куплены по курсу 102 через 1 год после выпуска. По облигациям начисляется доход по сложной ставке 12% годовых. Размещение облигаций производилось по курсу 95. Найти доход и доходность

а) за период владения облигациями,

б) за период обращения.

Вариант 24

1. Сводки данных по фондовым операциям. Биржевые бюллетени (на примере конкретной биржи).

2. Эмиссионные операции АО.

3. Признаки биржевой торговли. Понятие биржевого товара.

4. Перспективы развития рынка опционов в России.

5.Облигация банка номиналом 500 руб. куплена по курсу 90 через 60 дней после выпуска и продана через 1,5 года от момента покупки по курсу 92. По облигации банк начисляет сложные проценты по ставке 6% годовых. Найти доход за период владения и доходность.

Вариант 25

1. Фондовые индексы как интегральные показатели развития рынка ценных бумаг.

2. Использование АО ценных бумаг при реструктуризации задолженности.

3. История возникновения и эволюция биржевой торговли.

4. Особенности функционирования зарубежных фьючерсных бирж.

5. Облигация банка выпущена на 10 лет. Начисление процентов происходит ежегодно по ставке простых процентов 6% годовых. Определить доходность покупки облигации, если она приобретена по курсу 108.

Вариант 26

1. Индексы рынка ценных бумаг США.

2. Организация деятельности фондового отдела на предприятии и его задачи.

3. Организация деятельности Нью-Йорской фондовой биржи.

4. Характеристика ценных бумаг как объектов биржевых сделок.

5. КБ «Альфабанк» выпустил депозитные сертификаты N_ст 1000 руб. со сроком обращения 60 дней и ставкой процентов 12% годовых. Рассчитайте процентный доход по такому сертификату, при условии, что банк использует простую систему начисления процентов.

Вариант 27

1. Индексы мирового фондового рынка.

2. Деятельность внебиржевых организаторов торговли.

3. Международные фондовые биржи и их роль в экономике.

4. Правовое регулирование биржевых сделок.

5. Рассчитайте сложную годовую ставку процентов по сберегательному сертификату банка при условии, что сумма вклада удвоится за три года.

Поиск по сайту: