SelectNet

SelectNet позволяет трейдерам обговаривать цены в Nasdaq посредством компьютера, а не телефона. Это дает трейдерам (брокерским конторам и иным маркет-мейкерам) возможность вводить ордера по промежуточным (внутри спрэда) ценам, что повышает вероятность их исполнения. Ордера SelectNet во многом схожи с ордерами, введенными в ECNs, за исключением двух важных обстоятельств: ордера SelectNet передаются только маркет-мейкерам, и они не подпадают под правило защиты лимит-ордеров. Оба этих исключения идут вразрез с новыми правилами обработки ордеров SEC и могут подвергнуться в ближайшем будущем изменению. И ордера, вводимые в SelectNet, и ордера, вводимые в ECNs, требуют для своего исполнения подтверждения обеих сторон сделки, т.е. эти ордера не исполняются автоматически, как ордера SOES.

Ордера SelectNet могут быть выведены на экран для всех маркет-мейкеров или для определенного маркет-мейкера по "принципу предпочтения" (preferencing). "Принцип предпочтения" используется тогда, когда трейдер, который не имеет права использовать SOES или не хочет использовать SOES, желает совершить сделку по заявленной котировке. Предпочтение здесь - это высказанное намерение трейдера купить по цене, запрашиваемой кем-то из маркет-мейкеров. Если трейдер таким образом оказывает предпочтение определенному маркет-мейкеру, тот теоретически обязан исполнить ордер, по крайней мере, частично. Если маркет-мейкер отказывается исполнять ордер, он нарушает требования Nasdaq в отношении выставления и соблюдения котировок. Однако если маркет-мейкер может подтвердить, что он уже исполнил другой ордер по этой цене (например, ордер SOES), и готовился вывести новую котировку, тогда маркет-мейкер не обязан исполнять ордер. Как и в системе SOES, маркет-мейкер обязан выполнить ордер по принципу предпочтения, если он выставлен по котируемой им цене. В отличие от SOES, где ордер исполняется автоматически, маркет-мейкер должен инициировать выполнение ордера по принципу предпочтения. Ордер по принципу предпочтения обычно используется трейдером, который хочет совершить сделку по заявленной маркет-мейкером цене, тогда как ордер SelectNet обычно используется трейдером, желающим совершить сделку по цене, лучшей, чем выставленная котировка. Ордер SelectNet выполняется только при условии, что противоположная по сделке сторона соглашается его исполнить.

SelectNet и система предпочтений активно используются маркет-мейкерами для общения между собой вместо телефонной связи. Имея возможность согласовывать свои ордера таким путем, маркет-мейкеры экономят время, сокращают количество ошибок, и избегают разглашения конфиденциальной информации в телефонном разговоре, что может быть истолковано как участие в сговоре. До появления новых правил, разрешивших ECNs выводить свои котировки на Nasdaq, дневные трейдеры, которые хотели торговать внутри спрэда, прибегали к выставлению ордеров через SelectNet. Сегодня, когда трейдеры получили возможность вводить ордера в ECNs, их ордера становятся доступны большему количеству потенциальных участников сделки и подпадают под правило защиты лимит-ордеров. Кроме того, дневные трейдеры сохраняют возможность использовать принцип предпочтений.

Если трейдер или маркет-мейкер выбирают для торговли ECN, они должны отдавать предпочтение именно этой ECN. Исключением из этого правила является существование прямой связи между системой ввода ордеров и ECN. Например, некоторые онлайновые системы, такие как Watcher и Datek Online, предоставляют прямой доступ к электронной торговой системе Island, что позволяет их клиентам выходить в эту ECN, не прибегая к использованию SelectNet и экономя время и деньги. Система SelectNet доступна всем пользователям, имеющим выход к котировкам Nasdaq Level II.

Поиск по сайту: