Коэффициенты финансовой устойчивости. 11) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствамиопределяется (в GAAP) отношением собственных оборотных средств к оборотному капиталу:

11) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется (в GAAP) отношением собственных оборотных средств к оборотному капиталу:

К_ОСОС = СОС /ТА, где – СОС собственный оборотный капитал, ТА– текущие активы.

КОСОС должен превышать 10%.

12) Коэффициент задолженности определяется (в GAAP) отношением всех долговых обязательств к собственному капиталу:

КЗ = ДЗ+КК /СК, где СК – собственный капитал, ДЗ- долгосрочная задолженность, КК – краткосрочные кредиты.

По ф № 1: КЗ = строки 590+610 \ строка 490

Долгосрочные обязательства Займы и кредиты

КЗ = -----------------------------------------------------------------------------

Капиталы и резервы.

Разновидностью данного коэффициента является Коэффициент заемных средств, к оторый определяется (в GAAP) отношением заемных средств к собственным средствам (собственному капиталу). Иногда еще называют плечом финансового рычага. Рекомендуемое значение этого коэффициента 1.

Но оптимизация должна проводиться во взаимосвязи с другими показателями инвестиционной привлекательности бизнеса для оптимизации эффекта финансового рычага с учетом увеличения рисков заимодателей.

13) Коэффициент маневренности определяется отношением собственного оборотного капитала ко всему собственному капиталу:

КМ = СК-ОС /СК, где СК – собственный капитал, ОС- основной капитал.

По ф № 1: КМ = строки 490-190 \ строка 490

Капиталы и резервы – Внеоборотные активы

КМ = -----------------------------------------------------------------------------

Капиталы и резервы.

q Если объем продаж за год составил 500 т.руб. или на 100 т.руб. выше предшествующего года, а КМ в предшествующем году был 0,2, а в отчетном снизился на – 0,024, то при получении краткосрочного кредита в размере 10 т.руб., росте расходов на оплату труда с 8 до 10 т. руб., снижении задолженности бюджету на 5 т.руб., как изменилась величина материальных оборотных средств?

14) Коэффициент покрытия процентов или коэффициент процентных выплат определяется (в GAAP) отношением прибыли до уплаты процентов (ЕВIT) к расходам на выплату процентов:

КПП = ПР/ ЕВIT, где ЕВIT –прибыль до уплаты процентов, ПР – процентные расходы.

По ф № 2: КПП = ф. № 2 строки 110-020-030-040/ строка 070

Текущие выплаты процентов по займам обычно производятся из фондов, образованных текущими операциями

15) Коэффициент запаса финансовой прочности определяется как

ФП = 1 – ПР/ ВР, где ПР (порог рентабельности) – выручка от реализации, необходимая для достижения точки безубыточности, ВР – выручка от реализации. Чем больше разрыв между порогом рентабельности и выручкой, тем выше запас финансовой прочности бизнеса. Рекомендуемое значение ФП – не ниже 20-25%.

Как изменится ФП? Почему это произошло? За счет какой статьи Отчета о ФР?

16) Операционный (производственный) рычаг определяется как процентное отношение изменения операционной прибыли к процентному изменению объема продаж. Если уровень операционного рычага равен 2, то это означает, что при увеличении объема продаж на 1%, EBIT увеличивается на 2%. Уровень операционного рычага (DOL) рассчитывается по формуле:

(ЕВIT на конец года – ЕВIT на начало года)/ ЕВIT на начало года

DOL = -------------------------------------------------------------------------------------------------------

(Об. продаж на конец года – Об. продаж на начало года)\ Об. пр. на нач. года

Необходимо учитывать, что уровень операционного рычага является эластичным и определяется экономической ситуацией. Изменения в операционном рычаге приведут и к изменению в финансовом рычаге.

Уровень операционного рычага может также определяться по другой формуле:

DOL = Маржинальная прибыль/ EBIT.

Операционный рычаг демонстрирует риск в бизнесе, связанный с уровнем условно-постоянных затрат, т.е. насколько чувствителен результат от реализации (операционная прибыль) к изменению объема реализации в натуральных показателях. Чем больше доля условно-постоянных затрат в объеме продаж (выручке от реализации) тем меньше доля операционной прибыли в маржинальной прибыли и следовательно тем больше значение операционного рычага. При падении объема продаж масса маржинальной прибыли снижается, условно-постоянные затраты остаются неизменными (в определенных пределах) и сила операционного рычага (процент снижения операционной прибыли) возрастает. И каждый процент снижения выручки от реализации оборачивается все большим процентом снижения операционной прибыли за счет неизменного или более медленного сокращения условно-постоянных затрат. Если выручка от реализации растет, то после того, как пройдена точка безубыточности, каждый процент прироста выручки дает все больший процент прироста операционной прибыли, т.е. сила воздействия операционного рычага опять-таки возрастает. Но при скачке условно-постоянных затрат бизнес переходит на новый уровень точки безубыточности. Поэтому на небольшом удалении от точки безубыточности (так называемого порога рентабельности) сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начинает убывать вплоть до нового скачка условно-постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

ПОМНИТЕ! Чем больше операционный рычаг тем больше предпринимательский риск, связанный с данным бизнесом (чем выше доля условно-постоянных затрат в объеме продаж, тем выше стартовые издержки для начала бизнеса, тем выше «цена» вхождения на рынок, тем больше должна быть уверенность в положительной и эффективной динамике продаж).

Обычно принято считать, что сила воздействия операционного рычага в значительной мере зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше условно-постоянные затраты. Сегодня к стоимости основных средств приходится все чаще добавлять стоимость НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ активов.

Задание.

Имеются следующие данные о деятельности компании «X» за отчетный период:

По прогнозам аналитиков в скором времени возможен конъюнктурный спад продаж на рынке. Он может продлиться более полугода и составить от 20 до 25%. Компания «Х» имеет достаточно устойчивую клиентскую базу и ее доля рынка не должна измениться даже в условиях спада. Перед финансовым менеджером компании поставлены следующие задачи:

1. Оценить возможность возникновения убытков во время спада. Если угроза убытков существует, то найти критическую точку падения продаж (в процентах), при которой будут возникать убытки.
2. Оценить возможный финансовый результат в оптимистическом, пессимистическом случаях, т.е. определить прибыль компании при падении продаж на 20%, 25%.
3. Существует возможность привлечь новых клиентов, предоставив им отсрочку платежа. В этом случае общее падение продаж будет меньшим и составит от 10% до 15%. Для этого потребуется увеличить размеры привлекаемых кредитов на 30%. Дополнительный кредит можно будет брать по ту же самую ставку. Примите ли вы такое предложение в данной ситуации?

17) Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) – доля СК в общем сумме средств (активов), вложенных в данный бизнес. Чем выше этот коэффициент, тем финансово более устойчивым является предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (их сумма равна 1 или 100%). Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации СК. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в источниках финансирования бизнеса (значение 1,25 означает, что в каждом 1,25 руб., вложенном в активы предприятия, 25 коп. – заемные).

18) Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Они показывают соответственно отношение долгосрочных обязательств (коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников) и собственного капитала (коэффициент финансовой независимости капитализированных источников) к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств бизнеса. В сумме эти показатели равны 1. Рост коэффициента финансовой зависимости – негативная тенденция. Считается, что значение коэффициента финансовой независимости д.б.>= 0,6. В такие бизнесы кредиторы вкладывают средства более охотно. Но абсолютизировать данный норматив не стоит.

Поиск по сайту: