|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
ДОХІДНИЙ ПІДХІД В ОЦІНЦІ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВАПевні види підприємств, як правило, оцінюються на основі їхнього комерційного потенціалу (наприклад, бензозаправна станція або готель). Об'єм продажів бензину, кількість постояльців в готелі є джерелами доходу, який після порівняння з вартістю операційних витрат дозволяє визначити прибутковість даного підприємства. Такий підхід до оцінки називається доходним. Доходний підхід передбачає використання: • методу капіталізації. Метод застосовується до тих підприємств, які встигли накопичити активи в результаті капіталізації їх в попередні періоди; • методу дисконтованих грошових потоків. Метод орієнтований на оцінку підприємства і діючого, і яке далі планує функціонувати. Він більш застосовний для оцінки молодих підприємств, які мають перспективний продукт і володіють явними конкурентними перевагами в порівнянні з існуючими і потенційними конкурентами. 3.1.1. Метод дисконтованих грошових потоків Найпростіше визначення грошового потоку (Cash Flow) зводиться до того, що грошовий потік за конкретний період (рік, квартал, місяць) – це сальдо надходжень по бізнесу (із знаком «плюс») і платежів (із знаком «мінус») Минулі грошові потоки враховуються просто як такі показники, які містяться в звіті підприємства про рух грошових коштів. Відповідно до цього методу при визначенні вартості підприємства потрібно вирішити дві задачі: проаналізувати і спрогнозувати майбутні потоки грошових доходів з точки зору їхньої структури, величини, часу і частоти їхніх надходжень і визначити ставки, по яких необхідно розрахувати майбутню вартість. Ставка дисконту - це необхідна ставка доходу по наявних альтернативних варіантах інвестицій із зіставним рівнем ризику на дату оцінки. Ставка дисконту складається з безризикової ставки і премії за ризик, зокрема: • плюс премія за ризик інвестування в об'єкт оцінки; • плюс премія за розмір підприємства; • плюс премія за якість менеджменту; • плюс премія за територіальну і виробничу диверсифікованість; • плюс премія за структуру капіталу; • плюс премія за диверсифікованість клієнтури; • плюс премія за стабільність отримання доходів і ступінь вірогідностіїхнього отримання; • плюс премія за інші особливі ризики. Теперішня вартість підприємства: , де FV – майбутній грошовий потік в рік t; i – ставка дисконту; Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період ( модель Гордона ). Визначення вартості в постпрогнозний період засноване на передумові, що підприємство (бізнес) здатне приносити доход і після закінчення прогнозного періоду. Передбачається, що після закінчення прогнозного періоду доходи підприємства стабілізуються і в залишковий період будуть мати місце стабільні довгострокові темпи зростання або нескінченні рівномірні доходи. Розрахунок кінцевої вартості бізнесу відповідно до моделі Гордона проводиться по формулі: СF = FV(t+1)/(i-g), де CF - вартість підприємства з врахуванням результатів діяльності у пост прогнозний період; FV(t+l) - грошовий потік доходів за перший рік постпрогнозного (залишкового) періоду; i - ставка дисконту; g - довгострокові темпи зростання грошового потоку. 3.1.2. Метод капіталізації доходу Він заснований на базовому припущенні, відповідно до якого вартість частки власності в підприємстві рівна поточній вартості майбутніх доходів, які принесе ця власність. Метод капіталізації доходу якнайбільше підходить для ситуацій, в яких очікується, що підприємство протягом тривалого терміну буде одержувати приблизно однакові величини доходу (або темпи їх зростання будуть постійними). Проте метод не потрібно застосовувати, коли: • відсутня інформація про ринкові операції; • якщо об'єкт ще не побудований, а значить, не вийшов на режим стабільних доходів; • коли об'єкт піддався серйозним руйнуванням в результаті стихійного лиха, т. б. вимагає серйозної реконструкції. Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.) |