ПРИБЫЛЬ КАК РЕЗУЛЬТАТ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА

Среди современных экономических теорий, связанных с предпринимательской деятельностью в условиях рыночной системы хозяйствования, центральное место занимает исследование взаимосвязи категорий прибыли и капитала предприятия. В системе этой взаимосвязи прибыль рассматривается как результат эффективного использования капитала в производственном и инвестиционном процессе, как результат оборота капитала предприятия в целом и т.п. Поэтому в процессе характеристики прибыли следует рассмотреть основные формы ее взаимосвязи с использованием капитала, составляющие основу механизма ее генерирования в хозяйственной деятельности предприятия.

Основу теории использования капитала, направленного на обеспечение формирования прибыли предприятия, составляет его характеристика как производственного ресурса. Используемый в этих целях в процессе производства товаров и услуг капитал, наряду с другими производственными ресурсами, характеризуется в экономической теории как "фактор производства", под которым понимается экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.

Современная экономическая теория выделяет следующие основные характеристики капитала как фактора производства:

• Комплексность использования. В процессе производства продукции капитал не является самодостаточным фактором, а используется в комплексе с другими производственными ресурсами (факторами производства). К числу основных факторов производства, с которыми капитал взаимодействует в комплексе, относятся труд (трудовые ресурсы), земля (природные ресурсы) другие. Даже для самого примитивного производства товаров и услуг требуется соединение капитала как минимум еще с одним фактором производства — трудом. Комплексное использование капитала в совокупности с другими факторами производства графически представлено на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2. Взаимодействие факторов производства в процессе выпуска товаров и оказания услуг

Опосредствующая роль в системе факторов производства. В общем комплексе используемых факторов производства капитал выступает связующим звеном, определяющим в целенаправленном взаимодействии все другие виды производственных ресурсов. За счет денежного капитала, вложенного в производственную деятельность, приобретаются необходимые природные и информационные ресурсы, привлекаются недостающие капитальные товары в форме средств труда, оплачивается труд работников на первоначальной стадии производства продуктов и т.д. Реальный капитал, в первую очередь, в виде средств труда обеспечивает эффективное использование других факторов производства в производственном процессе.

Производительность. Носителем этой характеристики капитал выступает как и все другие факторы производства. Производительность капитала или капиталоотдача определяется как отношение результата производственной деятельности (объема произведенного продукта) к сумме примененного (использованного) капитала.

В теории капитала выделяют среднюю и предельную производительность ("предельный продукт") капитала.

Средняя производительность характеризует общий объем продукта, приходящегося на единицу используемого капитала и определяется по следующей формуле:

»

где СПК — средняя производительность (средний продукт) капитала; ПР — объем продукта (товаров, услуг), произведенного в определенном периоде; К — средняя сумма используемого капитала в периоде.

- Предельная производительность характеризует прирост объема производства продукта в натуральном выражении на каждую единицу вновь добавленного капитала. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

где ППК — предельная производительность (предельный продукт) капитала; АПР — прирост объема производства продукции (товаров, услуг) в натуральном выражении; ДК — прирост капитала.

Производительность капитала, используемого конкретным субъектом хозяйствования в рамках неизменной технологии производства, не носит стабильный характер, а изменяется при увеличении объема его использования. Это связано с тем, что прирост капитала, осуществляемый при неизменном объеме использования других факторов производства, будет вызывать относительный дефицит последних и соответственно снижать прирост объема выпуска продукта. Вывод о постоянном уменьшении предельного продукта капитала (при неизменном объеме использования других факторов производства) в экономической теории известен как "закон убывающей производительности капитала". Этот закон носит всеобщий характер и относится к любой сфере использования капитала как фактора производства.

Проявление закона убывающей производительности капитала графически представлено на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3. График, иллюстрирующий закон убывающей производительности капитала.

Из приведенного графика видно, что по мере увеличения объема затрат капитала его предельный продукт уменьшается с каждой новой задействованной единицей (при неизменной технологии и объеме затрат других факторов производства). Эту тенденцию отражает кривая предельного продукта капитала. Если размер чистой прибыли от прироста продукта сравнивается со стоимостью привлечения капитала, его дальнейшее приращение становится экономически нецелесообразным — на графике эта ситуация обозначена точкой "А" на кривой предельного продукта. Это позволяет сформулировать следующий вывод: прирост капитала в системе факторов производства, обеспечивающих рост выпуска продукта, целесообразен до тех пор, пока его предельный продукт не сравняется со стоимостью его привлечения. В этом случае показатель предельной производительности капитала будет являться минимально эффективной мерой вклада капитала в производство продукта.

По данным приведенного графика можно сделатьеще один вывод: если прирост каждой единицы объемазатрат капитала обозначать минимальными размерами,то общий объем выпуска продукта будет равен площадипространства, расположенного под кривой предельногопродукта капитала. я

о Альтернативность производственных возможностей. В комбинации с другими факторами производства капитал формирует определенный производственный потенциал, который может быть использован для альтернативных целей производственной деятельности. В частности, один и тот же производственный потенциал, сформированный с участием капитала, может быть использован для выпуска как потребительских товаров, так и капитальных товаров в форме средств и предметов труда (формируя в последнем случае отложенное потребление в виде запаса реального капитала). Комбинация определенного объема производственных факторов, опосредствованная участием капитала, формирует так называемую "кривую производственных возможностей", которая графически представлена на рисунке 1.4.

Рисунок 1.4. График производственных возможностей комплекса факторов производства, сформированного с участием капитала.

Как видно из приведенных данных один и тот же количественно определенный комплекс факторов производства, опосредствованный участием капитала, может при необходимости выпускать товары потребительского назначения и капитальные товары в различных пропорциях: в варианте "А" — 2:1 и в варианте "Б" — 1:2. С помощью "кривой производственных возможностей" может быть на альтернативной основе определена оптимальная структура производства продукта при избранной экономической стратегии развития и изменяющихся условиях производственной деятельности.

• Взаимозаменяемость в системе факторов производства. В процессе производства товаров и услуг все производственные ресурсы используются не как простой их конгломерат, а как взаимодействующий комплекс с целенаправленно сформированными определенными внутренними пропорциями. При этом в системе этого взаимодействующего комплекса для выпуска одного и того же объема товаров могут быть использованы различные пропорции основных факторов производства. В теории использования капитала взаимозаменяемость факторов производства является одной из фундаментальных концепций.

Возможная взаимозаменяемость факторов производства в процессе выпуска продукции характеризуется обычно так называемой "производственной функцией", которая в наиболее обобщенном виде имеет следующий вид:

9

где ПР — предусматриваемый объем производства продукции (товаров, услуг); /—функция взаимодействия факторов производства в различных количественных пропорциях; К—объем задействованного капитала; 3—объем задействованных природных ресурсов

(земли); Т —объем задействованных трудовых ресурсов

(труда); П — объем задействованных прочих производственных ресурсов.

Экономическая сущность производственной функции состоит в том, что она позволяет формировать альтернативные возможности комбинирования пропорций факторов производства для обеспечения заданного (определенного) объема выпуска продукции. Иными словами, производственная функция характеризует возможность капитала заменять другие факторы производства или быть замененным этими факторами.

Наиболее известной прикладной моделью является производственная функция Кобба—Дугласа, которая характеризует возможности взаимозаменяемости таких производственных факторов, как капитал и труд в про-

цессе промышленного производства. Модель производственной функции Кобба—Дугласа имеет следующий вид:

где ПР — предусматриваемый объем производства продукции (товаров); а— постоянный коэффициент, характерный для выпуска определенного продукта (товара); '■'■'' К — объем затрат капитала;

Т —объем затрат труда (трудовых ресурсов); х, у — показатели степени возможной взаимозаменяемости рассматриваемых факторов производства, удовлетворяющие требование: х + у = 1.

Рассмотрим на примере этой модели возможности взаимозаменяемости капитала в комплексе факторов производства в рамках конкретной технологии.

Рисунок 1.5. График изокванты (кривой безразличия производства)..:

В первую очередь выясним диапазон возможностей сочетания (пропорций) затрат капитала и труда, обеспечивающих выпуск заданного количества продукта при неизменной технологии. Представление об этом дает "кривая безразличия производства" или " изокванта", характеризующая все возможные значения векторов производственной функции (сочетаний объемов затрат рассматриваемых факторов производства) для выпуска конкретного объема продукта (рис. 1.5).

Приведенные на графике точки А, Б, В, Г, размещенные на изокванте (кривой безразличия производства), показывают различные возможные сочетания объема затрат капитала и труда на выпуск заданного количества продукта. При этом наклон изокванты характеризует предельную норму технологического замещения рассматриваемых факторов производства.

Рисунок 1.7. График изокосты.

Наряду с анализом возможностей взаимозамещения представляет интерес выявление возможных комбинаций рассматриваемых факторов, при которых совокупные затраты по их привлечению будут равны. Если соединить на осях абсциссы и ординаты графика точки, в которых затраты на привлечение этих ресурсов будут равными, получим линию, называемую в экономической теории " изокостой". В основе построения изокосты лежит бюджет производства заданного количества продукта и стоимость единицы рассматриваемых факторов производства. Предположим, что единица капитальных товаров стоит 2 усл. ден. един., единица трудовых ресурсов (труда) — соответственно 3 усл. ден. един., а совокупный бюджет производства заданного количества продукции — 12 усл. ден. един. При этих условиях предприниматель в рамках совокупного бюджета может приобрести или 6 единиц капитала, или 4 единицы трудовых ресурсов (труда). Соединение этих точек и будет характеризовать график изокосты для данного конкретного случая (рис. 1.6).

Соответствующие графики изокосты могут быть построены и для любого другого совокупного бюджета производства иного заданного количества продукта. Наклон изокост характеризует соотношение стоимости привлечения (цен) рассматриваемых факторов производства.

Механизм взаимозамещения факторов производства эффективен в том случае, если он позволяет минимизировать совокупные затраты капитала и труда. Если совместить рассмотренные ранее графики изокванты и изокосты, можно получит точку их касания (но не пересечения), в которой совокупные издержки факторов производства (капитала и труда) будут минимальными (рис. 1.7).

Рисунок 1.7. График формирования точки минимальных совокупных затрат факторов производства в процессе их взаимозамещения.

На представленном графике минимальный совокупный объем затрат факторов производства в возможном диапазоне их взаимозамещения обозначен точной "А", соответствующей затратам 3 единиц капитала и 2 единиц труда. Любое другое сочетание рассматриваемых факторов в процессе их взаимозаменяемости будет формировать более высокий уровень совокупных их затрат, обеспечивающих выпуск предусмотренного объема продукта.

Если бюджет производителя в процессе хозяйственной деятельности возрастает, он может обеспечивать более

высокие объемы выпуска продукта, т.е. формировать новые виды изоквант и изокост. Соединив точки касания новых изоквант и изокост, можно получить линию экономического роста предприятия, называемую "изоклиналь". График изоклинали приведен на рисунке 1.8.

Рисунок 1.9. График изоклинали, характеризующий экономический рост предприятия.

Таким образом производственная функция, формирующая условия взаимозаменяемости капитала, позволяет не только выявлять возможный диапазон этой взаимозаменяемости, но и решать конкретные производственные задачи:

а) максимизировать технологическую эффективность производства, характеризующую максимально возможный объем выпуска продукта в процессе использования имеющегося объема факторов производства;

б) максимизировать экономическую эффективность производства, характеризующую минимальный объем совокупных затрат факторов производства, обеспечивающих выпуск заданного объема продукта;

в) прогнозировать темпы экономического развития предприятия, обеспечиваемого оптимальными про-

*"^; порциями отдельных факторов производства.

Важное место в теории использования капитала, направленного на обеспечение формирования прибыли предприятия, составляет его характеристика как инвестиционного ресурса. Рассмотрим основные особенности капитала как экономического ресурса, формирующего инвестиционную прибыль предприятия.

Как инвестиционный ресурс капитал находится в процессе постоянной динамики. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием. При этом с инвестиционным процессом связаны основные формы как внутреннего, так и международного движения капитала.

Процесс использования капитала как реального инвестиционного ресурса представляет собой "чистое капиталообразование". Под этим термином понимается -объем валовых инвестиций в определенном периоде, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразование обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйствующих субъектов и возрастание производственного потенциала общества в целом за счет чистого прироста реального капитала, достигаемого в процессе инвестирования. При этом следует обратить внимание на то, что процесс чистого капиталообразования обеспечивается путем использования капитала как инвестиционного ресурса лишь в реальном секторе экономики (промышленности, сельском хозяйстве, торговле и т.п.). Использование же капитала как инвестиционного ресурса в финансовом секторе экономики (т.е. в процессе финансовых инвестиций в акции, облигации и т.п.) новый реальный капитал не создает. Такое финансовое инвестирование характеризуется в рамках экономики страны как "трансфертное" — объем инвестирования капитала в финансовые активы одними субъектами хозяйствования равен при этом объему его дезинвестирования другими хозяйствующими субъектами без прироста реального капитала.

в Востребованность капитала как инвестиционного ресурса характеризуется значительной неравномерностью. В первую очередь, эта неравномерность зависит от стадии экономического цикла — когда экономика страны

находится на подъеме, объемы инвестируемого капитала существенно возрастают, усиливая инфляционный разрыв; и наоборот — в периоды экономического спада инвестиционные потребности субъектов хозяйствования снижаются, усиливая дефляционный разрыв или "инвестиционное сжатие экономики". Кроме того, на инвестиционную востребованность капитала в отдельные периоды существенное воздействие оказывают инновационный прогресс, изменение налоговой политики, уровень законодательной защиты инвестиций и другие факторы. Характер этих факторов определяет низкую степень эффективности рыночного саморегулирования инвестиционных процессов. Основным механизмом сглаживания этой неравномерности выступает государственное регулирование инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

• Уровень потребления капитала как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в реальный производственный процесс, имеет минимальные экономические границы. Эти границы определяются, с одной стороны, предельным продуктом капитала (формируемом с учетом механизма производственной функции), а с другой, — нормами выбытия (амортизации) капитала в производственном процессе, подлежащего возмещению для обеспечения последующего простого воспроизводства. Количественные параметры формирования этих границ отражает Модель Солоу, развивающая ранее изложенную модель Кобба—Дугласа. Рассмотрим основные направления развития этой модели в интерпретации Солоу, связанные с формированием минимальных границ накопления и использования капитала как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в реальный производственный процесс.

При неизменных соотношениях затрат капитала и труда на производство продукции (т.е. при неизменной капиталовооруженности) прирост капитала (АК) определяется как разница между инвестированным в производство капиталом (Ик) и выбытием (амортизацией) капитала как фактора производства в определенном периоде (Вк):

Инвестиционный капитал представляет собой произведение суммы дохода от производственной деятель-

ности (операционной прибыли), полученной в предшествующем периоде (D) на норму накопления (Нн):

Выбытие капитала представляет собой произведение суммы используемого в производственном процессе капитала (К) на среднюю норму его выбытия (амортизации) в определенном периоде (Н_в):

Преобразуя ранее рассмотренную модель прироста капитала, получим:

Ситуация, при которой сумма инвестируемого (накапливаемого) капитала равна сумме выбытия (амортизации) капитала как фактора производства, характеризует так называемый "золотой уровень накопления капитала". В соответствии с Моделью Солоу, такая ситуация, минимизируя уровень накопления капитала как инвестиционного ресурса, одновременно максимизирует экономически целесообразный уровень потребления дохода, полученного в процессе производственной деятельности (П_макс) в процессе распределения операционной прибыли предприятия:

Формирование "золотого уровня накопления капитала" как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в производственный процесс, может быть проиллюстрировано графически (рис. 1.9).

Точки 3jj 3₂; 3₃ характеризуют конкретные параметры "золотого уровня накопления капитала" как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в производственный процесс, при соответствующих значениях предельного продукта капитала и нормы его выбытия (амортизации). Регулируя нормы выбытия капитала в производственном процессе, государство может соответствующим образом влиять на пропорции накопления и потребления производственного дохода (операционной прибыли).

Рассмотренные положения показывают, что как инвестиционный ресурс капитал обеспечивает генерирование инвестиционной прибыли и постоянный экономичес-

Рисунок 1.9. График формирования кривой „золотого уровня накопления капитала" как инвестиционного ресурса, вовлекаемого в реальный производственный процесс.

кий рост предприятия, однако реализация этих возможностей связана с эфективными формами государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Определеное место в теории использования капитала направленного на обеспечение формирования прибыли предприятия, отводится характеру его оборота. Под оборотом капитала понимается процесс непрерывного его движения в экономической системе предприятия, сопровождающийся последовательным превращением одной его формы в другую. В механизме формирования прибыли предприятия оборот капитала характеризуется следующими основными особенностями:

Оборот капитала является важнейшим условием его функционирования в экономической системе, обеспечивающим постоянное генерирование дохода или самовозрастания его стоимости. Если бы капитал не совершал в процессе своего использования постоянного оборота с видоизменением конкретных форм, он не мог бы приносить доход своему владельцу.

Оборот капитала как процесс постоянного его движения характеризуется определенными повторяющимися циклами. Под циклом оборота капитала понимается процесс полного завершения кругооборота отдельных его форм, в результате чего авансированный капитал в процессе своего экономического использования возвращается в своей исходной форме. С учетом изложенного понятия оборот капитала в процессе его использования можно рассматривать как совокупность постоянно повторяющихся актов его кругооборота (кругооборота его форм) или как постоянную смену отдельных циклов его оборота).

Рисунок 1.10. Характер движения производственного капитала в процессе его кругооборота.

В составе каждого полного цикла оборота капитала (или завершенного цикла его кругооборота) выделяются отдельные его стадии. Стадия оборота (кругооборота) характеризует период нахождения капитала в одной из конкретных его форм до начала его трансформации в иную функциональную форму. Особенности экономического использования различных видов капитала определяют специфику содержания циклов его оборота в разрезе отдельных стадий (форм функционирования в процессе отдельных актов кругооборота). Наиболее существенные различия в стадиях (формах) кругооборота присущи капиталу, используемому в производственном и инвестиционном процессе.

Капитал, используемый в производственном процессе (как фактор производства), на протяжении своего кругооборота функционирует в трех основных формах — денежной, производительной и товарной (рис. 1.10).

Как видно из приведенного рисунка в процессе полного цикла одного оборота капитал проходит следующие стадии:

в На первой стадии капитал в денежной форме (Кд) авансируется в конкретные факторы производства — средства труда, предметы труда — преобразуясь тем самым в производительную форму.

• На второй стадии производительный капитал (К) в процессе изготовления продукции постепенно преобразуется в товарную форму (включающую и форму произведенных услуг).

в На третьей стадии товарный капитал (Kj.) по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Последовательно проходя перечисленные три стадии и соответственно изменяя формы своего использования, капитал, используемый в производственном процессе, функционирует непосредственно как в сфере обращения, так и в сфере производства (рис. 1.11).

Рисунок 1.11. Характер функционирования производственного капитала в сфере обращения и производства в процессе кругооборота.

Из приведенного рисунка можно увидеть, что превращение денежного капитала в производительный осуществляется на первой стадии его оборота в сфере обращения — на рынках факторов производства. Превращение производительного капитала в товарный на последующей стадии его оборота осуществляется непосредственно в

сфере производства товаров и услуг (т.е. непосредственно в производственном процессе отдельных субъектов хозяйствования). И наконец, превращение товарного капитала в денежный, т.е. его возвращение в первоначальную форму, завершающее акт полного кругооборота, вновь происходит в сфере обращения — на различных сегментах потребительского рынка (если предприятие выпускает потребительские товары и услуги) или рынка факторов производства (если предприятие выпускает продукцию производственного потребления — средства или предметы труда).

Некоторые особенности оборота производственного капитала, не меняющие его принципиальной схемы, имеет его использование в отдельных отраслях экономики (сферах и видах деятельности). Так, производительный капитал сельскохозяйственных предприятий в составе факторов производства включает землю, продуктивный скот и некоторые другие конкретные их виды. Производительный капитал торговых предприятий в составе предметов труда состоит преимущественно из закупленных товаров, которые в процессе их производственной деятельности проходят стадии хранения, предпродажной подготовки и т.п., то есть превращаемых в товарный капитал, непосредственно подготовленный к трансформации в денежную форму.

• В процессе оборота различные виды производственного капитала характеризуются разной интенсивностью движения. Одна часть производственного капитала в форме средств труда функционирует на протяжении длительного периода; другая его часть используется в процессе производства продукта однократно. В соответствии с этим признаком в составе капитала, используемого в производственном процессе, принято выделять основной капитал (капитал, авансируемый в средства труда и характеризующийся длительным циклом оборота) и оборотный капитал (капитал, авансируемый в предметы труда и характеризующийся относительно коротким циклом оборота).

в Полный цикл одного оборота капитала характеризуется, с одной стороны, его продолжительностью во времени, а с другой, — изменением суммарного размера капитала в процессе каждого кругооборота. Эти характеристики

присущи капиталу, используемому как в производственном, так и в инвестиционном процессе. Обе эти характеристики с различных сторон отражают эффективность оборота капитала конкретного субъекта хозяйствования.

• Продолжительность одного оборота капитала характеризует период времени, в течение которого осуществляется полный цикл его кругооборота. Она определяется путем деления средней суммы капитала используемого предприятием, на среднегодовой (среднемесячный, среднедневной) объем реализации его продукции. Для расчета средней суммы используемого капитала используют, как правило, среднюю хронологическую ее величину. По указанному принципиальному алгоритму может быть вычислена продолжительность одного оборота не только капитала в целом, но и каждой его формы, определяемой соответствующей стадией процесса кругооборота.

На продолжительность оборота капитала оказывают влияние следующие основные факторы:

соотношение используемого основного и оборотного капитала;

соотношение активной (машин и оборудования) и пассивной (зданий и сооружений) частей производственных основных средств;

структура оборотного капитала;

используемые методы и нормы амортизации основных средств и нематериальных активов;

средняя продолжительность производственного (операционного) цикла;

соотношение объемов реального и финансового инвестирования;

стадия конъюнктуры товарного рынка, определяющая интенсивность реализации продукции.

• Изменение суммарной стоимости капитала в течение одного полного оборота характеризуется термином "стоимостной цикл капитала" ["value cycle of capital"]. Движение стоимостного цикла капитала конкретного субъекта хозяйствования осуществляется по спирали (рис. 1.12).

Как видно из приведенного рисунка капитал в процессе каждого своего кругооборота (стоимостного цикла) может наращивать свою суммарную стоимость в отдельные периоды (на рисунке — периоды II, III и V) в

Рисунок 1.12. Характер движения стоимостного цикла капитала конкретного субъекта хозяйствования по спирали.

результате рентабельного его использования или частично терять ее (на рисунке — период IV) в результате убыточной хозяйственной деятельности. Иными словами, стоимостной цикл капитала в процессе его оборота может развиваться с восходящей или нисходящей тенденцией. Движение стоимостного цикла капитала служит важным индикатором темпов развития конкретного субъекта хозяйствования, динамики его рыночной стоимости и конкурентной позиции.

На динамику стоимостного цикла капитала в процессе его оборота оказывают влияние следующие основные факторы:

стадия экономического цикла развития страны;

уровень средней нормы прибыли на капитал;

уровень налогообложения субъектов хозяйствования;

уровень конкуренции на рынке продукции, выпускаем мой субъектом хозяйствования;

стадия жизненного цикла предприятия;

эффективность использования производственных (операционных) активов, сформированных за счет авансированного в них капитала;

эффективность инвестиционной деятельности субъекта хозяйствования;

уровень риска в деятельности субъекта хозяйствования;

в финансовая гибкость субъекта хозяйствования, характеризующая его способность привлекать необходимые финансовые ресурсы из внешних источников.

Рассмотрение форм взаимосвязи прибыли и капитала показывает, что как экономический ресурс, используемый предприятием, капитал всегда потенциально способен генерировать его прибыль при условии эффективного его применения. Как источник дохода (а соответственно и прибыли) капитал является одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния его владельцев. В этом аспекте капитал как источник дохода (прибыли) характеризуется следующими особенностями:

Доход на капитал выступает в форме процентного дохода, получаемого его владельцами. Экономической основой процентного дохода является, в первую очередь, возможный эффект альтернативного использования капитала в экономическом процессе как инвестиционного ресурса или фактора производства. Кроме того, с экономических позиций процентный доход является формой своеобразной платы собственнику капитала за отказ от его использования как экономической ценности на цели текущего потребления — в этом виде он характеризует разницу между ценностью сегодняшнего и будущего потребления в оценке собственника капитала.

Виды процентного дохода на капитал определяются экономическими формами функционирования капитала. Так, доход функционирующего финансового (денежного) капитала выступает в виде ссудного (депозитного или кредитного) процента; доход функционирующего реального капитала — в виде выраженного в процентах уровня производственной (операционной) прибыли, исчисленного по отношению к совокупной сумме используемых капитальных товаров и т.п.

в Процентный доход на капитал формирует постоянный денежный поток, обеспечивающий процесс непрерывного самовозрастания стоимости капитала. Эта особенность характеризует капитал как постоянно возрастающую экономическую ценность. При этом сформированный в определенном периоде процентный доход является формой прибавочной стоимости (ценности) капитала по отношению к первоначальному его размеру.

Размер процентного дохода на капитал измеряется обычно годовой ставкой процента. С экономических позиций годовую ставку процента можно рассматривать как конкретный темп прироста ценности капитала в процессе самовозрастания его стоимости. Уровень годовой процентной ставки зависит от множества экономических, технологических и других факторов и соответственно подвержен высокой колеблемости во времени. Усредненная годовая процентная ставка формирует в конкретных условиях экономики среднюю норму доходности капитала и служит критерием эффективности его использования в конкретных формах.

В ходе поступательного экономического развития общества средняя норма доходности капитала имеет тенденцию к снижению. В основе этой тенденции лежит закон убывающей производительности капитала, обуславливающий постоянное уменьшение предельного продукта капитала, а также постоянное возрастание конкуренции. Вместе с тем, несмотря на снижение средней нормы доходности капитала, общая сумма формируемого им дохода постоянно возрастает за счет роста объема использования капитала. При этом рост общей суммы дохода, формируемого капиталом, создает предпосылки для расширения экономической базы его накопления. Эти тенденции графически проиллюстрированы на рисунке 1.13.

Рисунок 1.13. График, характеризующий тенденции средней нормы доходности и общей суммы дохода капитала с ростом объема его использования.

Таким образом, как источник формирования прибыли капитал представляет собой постоянно возрастающую экономическую ценность. Вместе с тем, потенциальная способность капитала приносить прибыль не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного его использования. Формирование таких условий предопределяет одну из важных целей использованием капитала.

Поиск по сайту: