Подготовка к собеседованию по контрольной работе

Проверив работу, преподаватель на титульном листе отмечает «допущена к собеседованию» или «не допущена к собеседованию» и отмечает ее недостатки.

Оценка «допущена к собеседованию» предполагает подготовку студентом ответов на вопросы и замечания преподавателя, если возникают какие-либо затруднения, то следует обратиться за консультацией к преподавателю (сделать это нужно до собеседования).

Если работа «не допущена к собеседованию», студент сдает повторную работу по тому же варианту, учитывая все замечания преподавателя.

Варианты контрольных работ

Практическая часть контрольной работы

I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРСЫ

1. Содержание, цель и задачи инвестиционного анализа.

2. Классификация инвестиций в реальном и финансовом секторе экономики

3. Приемы и методы инвестиционного анализа

4. Денежные потоки в финансово-инвестиционной деятельности;

5. Этапы оценки будущих денежных потоков инвестиционного проекта

6. Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта

7. Классификация показателей оценки экономической эффективности инвестиций

8. Методика расчета, правила применения, положительные и отрицательные стороны срока окупаемости

9. Методика оценки оптимального срока реализации инвестиционного проекта

10. Сущность и экономическая природа инвестиционного риска

II. КЕЙСЫ

Кейс 1

Коммерческая организация планирует приобрести торговые павильоны и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс. р. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. р. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 103 тыс. р. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через К) лет оценивается в размере 320 тыс. р.

Требуется: определить в табл. 1. экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

Таблица 1 Оценка экономической эффективности долговременных капиталовложений

Методические указания к решению кейса1

Для определения экономического эффекта необходимо найти зависимость между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реализации проекта и величиной инвестиционных затрат. Процесс конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах денежных потоков в их текущую стоимость необходимо осуществить с помощью коэффициента дисконтирования:

E_n=1/(1+r)^t

Где г - дисконтная ставка;

Т - период времени, лет

Проект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV> 0).

Кейс 2

В таблице 2 представлены денежные потоки за пять лет реализации инвестиционного проекта. Проектная дисконтная ставка равна 20%.

Требуется: определить экономическую целесообразность реализации данного варианта капитальных вложений и подсчитать среднюю взвешенную по временному признаку величину денежного потока.

Таблица 2 Денежные потоки инвестиционного проекта

Методические указания к решению кейса 2

При выполнении кейса руководствуйтесь указаниями к решению кейса 1.

Кейс 3

Предприятие реализует свою продукцию на условиях коммерческого кредита. Покупатель приобретает продукцию по 13 990 р. с условием, что в течение трех лет его задолженность перед поставщиком должна быть погашена ежемесячными платежами с уплатой 7% годовых от стоимости товара. В качестве альтернативного варианта предлагается оплатить стоимость товара в момент покупки. В этом случае предприятие предоставляет покупателю скидку в размере 705 р.

Требуется: определить, какой из вариантов приобретения товара более выгоден для покупателя, если среднерыночная ставка процента по коммерческим кредитам составляет 12%.

Методические указания к решению кейса 3

Для решения кейса используйте формулы расчета:

PVA_n=P*RVIFA_r,n

RVIFA_r,n=(1/r-1/r(1+r)ⁿ)

где

PVAn - текущая стоимость обыкновенного аннунитета;

Р - периодические поступления (отчисления) равными по величине денежных потоков, тыс. руб.;

RVIFAr n - фактор будущей стоимости аннунитета, коэф.;

г - годовая процентная ставка, коэф.;

п - срок вложения денежных средств, год.

В начале определите величину ежемесячной выплаты по коммерческому кредиту (Pi) и аналогичный показатель, рассчитанный исходя из среднерыночных условий (Р2). Затем определите экономию средств, которую получит покупатель, если остановит свой выбор на продукции данного предприятия (ΔР = Р2 - Pi)- Величина экономии средств покупателя в течение всего срока, на который предоставляется коммерческий кредит, определяется с использованием формулы PVAn. Если общая величина экономии превысит величину скидки, предоставляемую по второму варианту приобретения продукции, то более выгодным для покупателя будет вариант приобретения продукции на условиях коммерческого кредита.

Кейс 4

Коммерческая организация получила инвестиционный банковский кредит в размере 150,0 тыс. р. на пятилетний срок с уплатой 10%, начисляемых ежегодно. Погашение кредита и процентных платежей осуществляемся равными взносами в течение пяти лет, начиная с конца первого года.

Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту

Требуется: определить в табл. 4 размер ежегодных процентных платежей и основной суммы долга по банковскому кредиту.

Таблица 4 Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту

Методические указания к решению кейса 4

При известных значениях PVAn и PVIFAr; n величина Р определяется по формуле:

Р = PVAn / PVIFAr,n

Кейс 5

Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 5.

Требуется: рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.

Таблица 5 Структура и цена инвестиционного капитала

Методические указания к решению кейса 5

Цена каждого источника средств различна, обобщающее значение цены инвестиционного капитала находят по формуле средней взвешенной (WACC):

WACC = dc * kc + da * kd + dp * kp. + ds * ks

Где kc - цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, коэф.;

kd - цена заемных (долговых) средств финансирования, коэф.;

kр - цена выпуска привилегированных акций, коэф.;

ks - цена прибыли, оставшейся в распоряжении компании и направленной в фонд накопления, коэф.;

dc,dd,dp,ds - доля соответствующих источников средств в общей сумме финансирования, коэф.

В инвестиционном анализе при использовании показателя WACC необходимо руководствоваться следующим правилом: коммерческая организация может принимать любые инвестиционные решения с уровнем рентабельности не ниже текущего значения цены инвестированного капитала.

Кейс 6

Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150.0 тыс. р. Цена источников собственных средств - 15%, источников заемных средств - 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 32,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700,0 тыс. р.

Требуется: определить предельную (маржинальную) цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если:

цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала - 15%, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала - 8%;

после осуществления капитальных вложений цена собственного капитала увеличилась до 15,2%, цена заемного капитала снизилась до 7,5%.

Методические указания к решению кейса 6

Цена инвестиционного капитала не является постоянной величиной. Если хозяйствующему субъекту необходимо привлечь дополнительные средства финансирования (например, для реализации инвестиционной программы), то можно ожидать изменения структуры капитала и цены отдельных его источников. Цена капитана, исчисляемая на основе прогнозной величины финансовых издержек, связанных с обеспечением требуемой структуры средств финансирования, может основываться на текущей информации о состоянии финансового рынка либо на предполагаемых оценках будущего из­менения условий предоставления капитала. Последнее определение относится к понятию предельной цены капитала (МСС).

Наиболее простой случай, связанный с использованием дополнительных средств, характеризуется изменением структуры инвестированного капитала и постоянной ценой отдельных его источников. В этой ситуации МСС рассчитывается по следующей формуле:

МСС =[kd(Id + ΔId) + ke(Ie + ΔIe) + kp(Ip + ΔIp) + ks(Is + ΔIs)] / [(Id + ΔId) + (le + ΔIe) + (Ip +ΔIp) + (Is + ΔIS)]

Где Id, Ie, Ip, Is - объем средств финансирования, полученных из соответствующих источников, в старой структуре капитала, тыс. р.;

ΔId, ΔIe, ΔIp, ΔIs - увеличение инвестиционного капитала, привлекаемого из соответствующих источников финансирования, тыс. р.

Если в результате использования дополнительных средств финансирования изменяется не только структура капитала, но и цена отдельных его компонентов, рекомендуется отдельно рассчитать предельную цену для каждого источника финансирования. Предельная цена заемных средств (MCD) определяется по формуле

MCD = [ k_dn I_dn - k_d0 * I_d0]/[I_dn - I_dn]

где k_dn, k_d0 - цена заемных средств финансирования соответственно в новой и старой структуре капитала, коэф.;

I_dn, 1_в0 - величина заемного капитала после и до привлечения дополнительных средств, тыс. р.

Предельная цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, (MCE) рассчитывается по формуле:

MCE = [ k_en * I_en - k_e0 * I_e0]/[I_en - I_e0]

где k_en k_e0 - цена обыкновенных акций соответственно в новой и старой структуре капитала, коэф.;

1_en, 1_e0 - объем средств, полученных за счет выпуска обыкновенных акций, после и до привлечения дополнительных средств, тыс. р.

Предельная цена других источников финансирования может быть рассчитана аналогичным способом.

На заключительном этапе анализа необходимо определить обобщающий показатель предельной цены капитала. Величина искомого показателя рассчитывается по следующей формуле:

МСС = d_en MCE + d_dn • MCD + d_pn • MCP + d_sn • MCS,

где d_en,d_dn,d_pn,d_sn- доля соответствующих источников средств в новой структуре инвестиционного капитала, коэф;

МСР - предельная цена привилегированных акций компании, коэф.;

MCS - предельная цена реинвестированной прибыли, коэф.

Кейс 7

Руководители коммерческой организации рассматривают возможность финансирования крупномасштабного инвестиционного проекта «Альфа» с предполагаемым двадцатилетним сроком реализации. В ходе исследования особенностей долгосрочного инвестирования разработчики проекта определили основные компоненты денежного оттока, связанного с разработкой проекта и основными капиталовложениями. Исходные данные для расчета инвестиционных затрат представлены в табл. 7.

Таблица 7 Начальные инвестиционные затраты проекта «Альфа», тыс, р.

В ходе анализа маркетинговых, технико-экономических и технологических особенностей реализации проекта было определено, что вновь организуемое предприятие выйдет на уровень запланированной мощности по выпуску и сбыту продукции только в течение третьего года реализации инвестиционного проекта. Ожидаемые значения показателей объема продаж и годовой величины операционных издержек представлены в аналитической табл. 8

Таблица 8 Объем продаж и годовая величина операционных издержек

По результатам прогнозного анализа предполагается, что дополнительная потребность в оборотных активах составит 10% от увеличения объема продаж, а прирост в краткосрочных пассивах - 5% от увеличения в объеме годовых операционных издержек. Данные предположения основаны на результатах маркетинговых исследований, трендового анализа соотношений оборотных активов, краткосрочных пассивов, объема продаж, уровня постоянных и переменных затрат, а также на параметрических характеристиках планируемого производства. Начиная со второго года реализации инвестиционного проекта, износ по основным фондам будет начисляться с использованием прямолинейного метода амортизации. На основании вышеизложенного расчет операционных денежных потоков ре­комендуется осуществлять в аналитической табл. 9.

Таблица 9 Операционные денежные потоки инвестиционного проекта «Альфа» за 2010,2011 и 2012 гг., тыс. р.

Для определения ликвидационного денежного потока коммерческая организация должна оценить рыночную стоимость задействованных в инвестиционном процессе основных фондов. С этой целью коммерческая организация воспользовалась услугами фирм, специализирующихся на переоценке основных фондов и определении будущей рыночной стоимости активов. На основании экспертных заключений рыночная стоимость земельного участка (в начале 2019 г.) составит около 583,5 тыс. р., а ожидаемая рыночная стоимость действующих основных фондов (отдельных зданий и видов оборудования) составит. 1833,3 тыс. р. Стоимость демонтажа оборудования, сноса сооружений и очистки территории - 80,0 тыс. р. Кроме того, финансовые менеджеры допускают, что около 15% оборотных активов к концу последнего года реализации инвестиционного проекта будут представлять собой безнадежную дебиторскую задолженность, а расходы по юридическому оформлению ликвидации предприятия и прочие связанные с этим накладные расходы оцениваются в 48,5 тыс. р. Расчет ликвидационного денежного потока необходимо осуществить в аналитической табл. 10.

Таблица 10 Ликвидационный денежный поток проекта «Альфа», тыс. р.

На основании имеющихся данных требуется.

1. Закончить расчет общей величины инвестиционных затрат в табл. 8.

2. Рассчитать величину операционного денежного потока соответственно за 2010, 2011 и 2012 гг. в аналитической табл. 9.

3. Оценить ликвидационный денежный поток инвестиционного проекта в табл. 10.

4. С использованием данных, полученных в табл. 8, 9 и 10, осуществить сводную оценку денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта в специальной аналитической табл. 11.

5. Составить аналитическое заключение (письменно).

Поиск по сайту: