В чем состоит принцип альтернативности риска и доходности

Понятия «альтернатива», «альтернативный» отражают своеобразие мышления человека экономического, который в условиях ограниченных ресурсов неизбежно находится в ситуации выбора, какие блага производить, как и кому распределять имеющиеся блага, какие блага потреблять.

Сущность принципа альтернативности заключается в следующем: принимая решение в пользу того или иного варианта действий, экономический субъект неизбежно отказывается от других вариантов, «упускает возможность» иного варианта использования (производства, распределения и потребления) имеющихся ресурсов. Альтернатива – это путь удовлетворения потребности, исключающий другие пути. Осознание альтернативы позволяет хозяйствующему субъекту понять цену сделанного выбора.

Риск и доходность в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Риск вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом.

Обычно инвесторы работают не с отдельными активами, а с некоторым набором активов, получившим название инвестиционного портфеля (или портфеля ценных бумаг). Объединение акций в портфель приводит к снижению риска, поскольку цены различных акций изменяются неодинаково и потери по одним акциям могут компенсироваться получением дохода по другим. Если инвестор владеет портфелем, состоящим из множества различных акций, на первый план выдвигается проблема агрегированного риска портфеля акций.

Билет 10

Вопрос

Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ ³ П₁, то наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А₂ ³ П₂, то быстрореализуемые активы равны краткосроч­ным пассивам или перекрывают их;

А₃ ³ П₃, то медленнореализуемые активы равны долго­срочным пассивам или перекрывают их;

А₄ £ П₄, то постоянные пассивы равны труднореализу­емым активам или перекрывают их.

Одновременное соблюдение первых трех правил обязатель­но влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокуп­ность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. [А₁ + А₂ + А₃] ³ [П₁ + П₂ + П₃]), то четвертая группа пассивов обязатель­но перекроет (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А₄ £ П₄). Последнее положение имеет глубокий экономи­ческий смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труд­нореализуемые активы, соблюдается важное условие платеже­способности — наличие у предприятия собственных оборот­ных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизвод­ственный процесс; равенство же постоянных пассивов и труд­нореализуемых активов отражает нижнюю границу платежес­пособности за счет собственных средств предприятия.

Важными критериями, характеризующими финансовое со­стояние предприятия, как было уже сказано, являются его рентабельность и кредитоспособность.

Под кредитоспособностью предприятия понимаются его воз­можности в получении кредита и способности его своевремен­ного погашения за счет собственных средств и других финан­совых ресурсов.

Для достижения и поддержания финансовой устойчивости предприятия важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельность (прибыльность).

Финансовое состояние предприятия зависит от многих факторов, которые можно классифицировать как зависящие (внутренние) и не зависящие (внешние) от деятельности самого предприятия.

К внутренним факторам можно в первую очередь отнести способность руководителей предприятия и его менеджеров эффективно управлять предприятием с целью достижения рационального использования всех ресурсов, выпуска кон­курентоспособной продукции и на этой основе устойчивого финансового состояния предприятия.

Внешние факторы зависят в основном от проводимой экономической политики государства: финансово-кредитной, налоговой, амортизационной, протекционистской и внешне­экономической, которая в конечном итоге создает благоприят­ные или плохие экономические условия хозяйствования.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях изменяющейся внутрен­ней и внешней среды.

2 вопрос--------

Долговые и долевые ценные бумаги

Долговые и долевые ценные бумаги являются двумя основными видами инструментов, которые приобретаются инвесторами для получения прибыли на биржевых торговых площадках.   Долговые ценные бумаги представляют собой документ, в соответствии с которым эмитенты обязуются вернуть сумму, которую инвестор потратил на приобретение ценной бумаги, и проценты за пользование денежными средствами. Долговые ценные бумаги могут обращаться на торговых площадках или перепродаваться инвесторам. Одним из классических примеров долговой ценной бумаги является вексель, который появился в банковском обороте несколько веков назад.   Долевые ценные бумаги представляют собой право инвестора на капитал какой-либо компании. Долевые ценные бумаги также могут продаваться на бирже, классическим примером долевой ценной бумаги является акция.

Вопрос

ДИСКОНТИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ - процесс приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента) к настоящей их стоимости.

Дисконтированная (приведённая, текущая) стоимость — оценка стоимости (текущий денежный эквивалент) будущего потока платежей исходя из различной стоимости денег, полученных в разные моменты времени (концепция временно́й ценности денег). Денежная сумма, полученная сегодня, обычно имеет более высокую стоимость, чем та же сумма, полученная в будущем. Это связано с тем, что деньги полученные сегодня могут принести в будущем доход после их инвестирования. Кроме того, деньги полученные в будущем в условиях инфляции обесцениваются (на ту же сумму в будущем можно приобрести меньшее количество товаров и услуг). Также есть другие факторы снижающие стоимость будущих платежей. Не равноценность разновременных денежных сумм численно выражается в ставке дисконтирования.

Дисконтированная стоимость некоторой будущей суммы равна денежной сумме, при инвестировании которой сейчас (с доходностью, равной ставке дисконтирования), в будущем (в тот же момент времени) будет получена сумма . Дисконтированная стоимость потока платежей равна сумме дисконтированных стоимостей отдельных платежей, входящих в этот поток. Она фактически равна дисконтированной величине будущей стоимости денежного потока (сумма, которая будет получена в будущем, если денежный поток инвестировать в моменты получения платежей под ставку дисконтирования).

Дисконтированная стоимость широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объём финансовых вложений готов сделать инвестор для получения данного денежного потока. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией ставки дисконтирования, которая может определяться в зависимости от:

• доходности альтернативных вложений;
• стоимости привлечения (заимствования) средств;
• инфляции;
• срока, через который ожидается будущий поток платежей;
• риска, связанного с данным будущим потоком платежей;
• других факторов

·

·

·

·

· Билет 11

· 1. Одна из главных задач финансового менеджмента максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «эффект финансового левериджа». Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Он возникает при использовании долгосрочного заемного капитала. Заемный капитал- дополнительные финансовые ресурсы. Будучи задействованы в хозяйственном обороте, они обеспечивают дополнительную прибыль и соответственно увеличивают рентабельность собственного капитала т.е:

·

·

· ЭФЛ = (1 - С_н) * (Р₂ - С_п) * , С_н-ставка налога на прибыль,Р_2-рентабельность активов предприятия,С_п-ставка %за кредит(ссуда)ЗК-балансовая стоимость заемного капитала,СК-балансовая стоимость собственного капитала. Выражение (Р₂ - С_п) называют дифференциалом. Если Р₂ > С_п то эффект положительный

· Если Р2 < С_п то ЭФЛ отрицательный. Выражение называют плечом рычага. Оптимальное соотношение 40% 60%.Европейский подход:ЭФЛ это разница между доходностью собственного капитала и доходностью активов,т.е появляется дополнительная доходность у владельцев собственного капитала при использовании заемного с %.Американский подход:ЭФЛ-пройентное изменение денежного потока получаемого владельцем собственного капитала при однопроцентном изменении общей отдачи от активов.

· 2. Постоянные затраты — это затраты, которые не меняются с изменением объема производства. Они связаны с постоянными издержками в каждый период времени, т.е. зависят не от объема производства а от времени. Постоянные и переменные затраты в сумме составляют общие затраты. Постоянные затраты включают в себя арендную плату, налоги на собственность, зарплаты управленческого персонала, охраны.Показатели:заработная плата административного управленческого персонала, коммуникационные платежи, амортизационные отчисления, арендные платежи, некоторые виды налогов. Деление затрат позволяет проводить анализ безубыточности, определить номенклатуру продукции, при маржинальной методе планирования, а также разрабатывать, бюджеты предприятия. Прямые затраты могут быть прямо включены в с/с отдельных видов продукции(сырье,материалы,зараб.плата)

3. Доход – это экономическая выгода предприятия, выраженная в денежной или натуральной форме. Доходы, не облагаемые налогом: суммы предварительной оплаты за товар (работы, услуги) при использовании метода начисления; суммы полученных кредитных (заемных) средств - кредит, заем не облагаются налогом на прибыль суммы полученных средств в рамках кредитного договора. Например, организация получила кредит. Это средства получены на возвратной основе. Организация обязана по договору их вернуть. Поэтому никак такие суммы не будут отражаться в доходах.; стоимость имущества, полученного в качестве вклада в уставный капитал; денежные средства или стоимость имущества, поступившего посреднику в связи с исполнением обязательств по посредническому договору (исключением является собственное вознаграждение посредника);стоимость имущества, полученного в виде залога или задатка; стоимость неотделимых улучшений основных средств, предоставленных по договору безвозмездного пользования; стоимость неотделимых улучшений арендованного имущества, произведенных арендатором; средства целевого финансирования и гранты; Государственные пособия (пособия по безработице), Стоимость льгот по проезду, предоставляемых законодательством РФ отдельным категориям работников, обучающихся, воспитанников; увольнением работников, включая компенсации за неиспользованный отпуск; возмещением иных расходов, включая расходы на повышение профессионального уровня работников

Билет 14

· 1.Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в будущем периоде.

· Важнейшие объекты финансового планирования:

· выручка от продажи товаров (продукции, работ и услуг);

· прибыль и ее распределение;

· фонды специального назначения и их использование;

· объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов;

· взносы в государственные внебюджетные фонды;

· объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка;

· плановая потребность в оборотных средствах и источники пополнения их прироста;

· объем капитальных вложений и источники их финансирования и др.

· Основными задачами финансового планирования деятельности предприятия являются:

· обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

· определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

· выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

· установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;

· соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

· контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью фирмы.

· Принципы финансового планирования:

· финансовое соотношение сроков – получение и использование средств должно происходить в установленные сроки.

· платежеспособность – финансовое планирование должно обеспечивать платежеспособность предприятия на всех этапах;

· оптимальность капитальных вложений – для капвложений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования;

· сбалансированность рисков – наиболее рисковые долгосрочные инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных источников;

· соответствие условий и потребностей рынка – для предприятия необходимо учитывать конъюнктуру рынка, реальный спрос на производимую продукцию;

· предельная рентабельность - целесообразно выбирать те объекты и направления инвестирования, которые обеспечивают максимальную рентабельность.

· Финансовое планирование на предприятии включает в себя три основные подсистемы:

· перспективное финансовое планирование;

· текущее финансовое планирование;

· оперативное финансовое планирование.

· Методы финансового планирования можно разделить на две группы:

· методы расчета отдельных финансовых показателей;

· общие методы составления финансового плана или программы в целом.

· Первая группа включает в себя такие методы, как:

· нормативный;

· расчетно-аналитический;

· балансовый;

· метод оптимизации плановых решений;

· экономико-математическое моделирование.

· Во вторую группу входят:

· балансовый метод;

· сетевой метод планирования;

· программно-целевой метод планирования.

· Бюджет – это «количественный план в денежном выражении, подготовленный и принятый до определенного периода, обычно показывающий планируемую величину дохода, которая должна быть достигнута, и (или) расходы, которые должны быть понижены в течение этого периода, и капитал, который необходимо привлечь для достижения данной цели».

· Бюджетирование представляет собой совокупность взаимосвязанных процессов планирования, контроля и анализа деятельности как всего предприятия в целом, так и его отдельных подразделений с целью разработки и принятия оптимальных управленческих решений.

· Цели разработки бюджетов:

· прогнозирование финансовых результатов;

· установление целевых показателей финансовой эффективности и рентабельности;

· определение лимитов наиболее важных расходов;

· сравнительный анализ финансовой эффективности работы различных структурных подразделений;

· контроль за финансовым состоянием компании.

·

· 2. Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе получил название левериджа. Различают три вида левериджа: производственный, финансовый и производственно-финансовый. В буквальном смысле "леверидж" - это рычаг, при небольшом усилии которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.

Билет №15

1.Краткосрочные и долгосрочные источники финансирования (охар, переч) 2.Управление производственными запасами. 3.Прямые и косвенные налоги.

Поиск по сайту: