Альтернативные подходы к инвестициям

1.Метод приведенной стоимости

Инвестиционный проект может быть описан соответствующим потоком платежей (чистых доходов в каждый момент времени)

Итак, рассмотрим некоторый инвестиционный проект, для реализации которого нужно осуществить вложения сегодня, (Q₀<0) и затем вы сможете получать чистый доход Q_t в течение последующих T периодов. Стоит ли инвестировать в этот проект? Для ответа на этот вопрос нужно суммировать сегодняшние затраты и последующую отдачу, однако следует принять во внимание что даже в отсутствии инфляции нельзя просто так суммировать отдачу разных периодов: 1 руб. сегодня лучше, чем 1 руб. завтра, поскольку положив сегодня 1 руб. на депозит, завтра вы сможете получить больше: 1*(1 + i), где i – ставка банковского процента. Следовательно, сегодняшняя (приведенная) стоимость 1 руб., который вам заплатят завтра равна 1/(1+i).

Таким образом, приведенная (дисконтированная) стоимость инвестиционного проекта равна: PV=Q₀+Q₁/(1+i) +Q₂/(1+i)²+…+Q_T/(1+i)^T

Если это единств инвестиционный Проект, то в него стоит инвестировать, если PV>0. Если же имеется несколько альтернативных проектов, то нужно подсчитать PV каждого проекта и выбрать тот, который дает max PV (если эта PV>0).

Как связаны уровень инвестиций и ставка % согласно теории приведенной стоимости? Если i­ÞPV¯Þ будет значительно меньше проектов с ”+” приведенной стоимостьюÞинвестиций¯. Таким образом, так же, как и неоклассическая теория инвестиций, теория PV прогнозирует отрицательную зависимость между % и инвестициями. Какую же ставку % следует использовать при подсчете PV? Если потоки платежей используются в номинальном выражении, то и ставка % д.б. номинальной; при использовании реального потока платежей—реальную ожидаемую ставку %.

2. Теория инвестиций q- Тобина

Что такое q? Q-это оценка, которую фондовый рынок дает активам фирмы относительно издержек создания этих активов. Согласно этой теории коэффициент q = совокупн. ст-ть акций фирмы на фондовом рынке/ стоимость физическ. капитала фирмы (ст-ть оборудования, и т.д.). q является хорошим индикатором функционирования фирмы и прибыльности инвестиций. Если q высок, то это означает, что фирма с легкостью может выпустить и продать еще некоторое количество акций иÞ фирме легко финансировать ­ инвестиций за счет собственных средств

Спрос на деньги (гл.10)

В экономике существует огромное множество финансовых активов. Какие же активы мы называем деньгами? Существует 4 основных денежных агрегата: наличность, M1, M2 и M3.

Они различаются по степени ликвидности. Абсолютной ликвидностью обладают только наличные деньги, так как только они принимаются к оплате повсеместно.

M1 = наличность + Дорожные + Вклады до

в обращении чеки востребования

(т.е., в M1 мы включаем наличные и другие наиболее ликвидные активы).

M2 = M1 + Сберегательные + мелкие срочные + Взаимные фонды

вклады вклады денежного рынка

(на них нельзя выписывать чеки) (< 100.000$)

M3 = M2 + крупные + срочные соглашения +...

срочные вклады об обратном выкупе

В M3 помимо M2 включаются счета, которые большинство людей никогда не видят.

М1 в наибольшей степени соответствует традиционному определению денег как средства платежа.

Функции денег

1) средство обращения (устраняется необходимость ‘парных совпадений желаний’)

2) средство сохранения стоимости

3) счетная единица или мера измерения стоимости

4) средство отсроченных платежей (при предоставлении кредитов, сумма которых должна быть уплачена через определенный период времени, определенная в денежных единицах)

Функции 3 и 4 могут выполняться и другими активами.

Поиск по сайту: