Вопрос 8. Спрос на деньги: неоклассический и кейнсианский подходы. Равновесие на рынке денег

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, это спрос на денежные запасы в реальном выражении, т.е. с учетом индекса цен (Р). Реальные денежные запасы характеризуют соотношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также остатки средств на текущих и срочных счетах, и общего уровня цен в экономике, т.е.записываются как М/Р.

Функция спроса на деньги показывает взаимосвязь между величиной реальных денежных средств у населения и экономическими переменными, влияющими на решения населения поддерживать этот уровень денежных запасов. Простая функция спроса на деньги утверждает, что спрос на запасы реальных денежных средств находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки:

(M/P)^D = L (i, Y), где (М/Р)^D – спрос на реальные запасы денежных средств, i- номинальная процентная ставка, а Y - величина дохода.

Важную роль в развитии современных теорий спроса на деньги сыграла кейнсианская теория предпочтения ликвидности. В работе «Общая теория занятости, процента и денег» Дж. М. Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающих людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме: трансакционный, спекулятивный и предосторожности.

Трансакционный спрос на деньги основывается на функции денег как средства обмена. Люди хранят деньги в целях осуществления сделок (трансакций).

Трансакционный спрос на деньги зависит также от величины временного интервала между получением одного денежного дохода и получением следующего.

Если предположить, что хозяйственный агент равномерно тратит свой доход в течение данного временного интервала, то, чем короче этот интервал, тем менее напряженным является трансакционный мотив спроса на деньги.

Теории трансакционного спроса на деньги генетически связаны с количественной теорией денег. Неоклассическая экономическая теория унаследовала основные положения количественной теории денег и продолжила их развитие.

Основной постулат количественной теории денег заключается в следующем: абсолютный уровень цен (Р) определяется предложением номинальных денежных запасов (М). Чем больше предложением денег, тем выше уровень цен. уравнения обмена количественной теории денег: MV=PY, где V- скорость обращения денег по отношению к доходу, М – номинальное предложение денег, Р – общий уровень цен, Y- реальный доход.

Разделив обе части уравнения на V и выразив величину 1/V через k, мы получим кембриджское уравнение: M=kPY. k - коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (Р) и желаемыми денежными запасами (М), т.е. частью дохода, которую хозяйственные агенты желают хранить в денежной форме: К=М/РY. В современной экономической литературе показатель К, выраженный в процентах, называют коэффициентом монетизации, или показателем насыщенности рынка деньгами. В периоды высокой инфляции коэффициент монетизации имеет тенденцию к снижению. Рассчитывается коэффициент монетизации как соотношение: (М2/ВВП) х 100%.

Макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков основывается на том, что совокупный спрос на деньги – это функция уровня номинального дохода (PY), а предложение денег устанавливается экзогенно, т.е. независимо от других переменных экономической системы.

изображена зависимость спроса на деньги (М^D) от уровня цен (Р). Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня реального дохода (Y). При росте дохода спрос на деньги становится более эластичным по уровню цен, и тогда на графике кривая М^D будет занимать более пологое положение.

Кривая предложения денег М^S изображена вертикальной линией, так как эта величина не зависит от уровня цен.

Однако, хозяйственные агенты также держат деньги в форме денежных агрегатов М2 и М3. Теории, объясняющие предпочтение хозяйственных агентов относительно спроса на деньги в форме М2 и М3, называются портфельными теориями спроса на деньги.

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций), следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспечить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов.

В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности Дж.М. Кейнса. Кейнс придавал важное значение спекулятивному мотиву спроса на деньги. Кейнс считал, что спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива: деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций и тем меньше предпочтение ликвидности. Кроме того, Кейнс выдвинул еще такой мотив хранения денег, как мотив предосторожности, который связан с функцией денег как средства обмена. В условиях неопределенности индивид может быть вынужден осуществить внезапные платежи. Если он их не сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут предельные издержки хранения денег (так, держа деньги «в чулке», вы упускаете возможность получения процента по облигациям). Вместе с тем, рост дохода ведет к увеличению непредвиденных платежей, т.е. тогда повышаются предельные выгоды хранения денег.

Таким образом, в соответствии с теорией предпочтения ликвидности общий спрос на деньги распадается на две части: MD = M^D₁ + M^D₂ = L₁(Y) + L₂(r – ř), где М^D₁- размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности, М^D₂- размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L₁(Y) - функция ликвидности, зависящая от уровня дохода; L₂(r – ř) - функция ликвидности, зависящая от ставки процента, причем r- рыночная процентная ставка, а ř - нормальная ожидаемая ставка процента.

Таким образом, кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств, а также учитывает мотив предосторожности. Эта модель представлена в графическом изображении.

A- трансакционный спрос на деньги. Он не зависит от уровня процентной ставки (r), поэтому этот график проходит вертикально. Б - характеризует спекулятивный спрос на деньги, или спрос на деньги со стороны активов. Он зависит от высоты процентной ставки по облигациям, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности, т.е. тем меньше предпочтение ликвидности. В - график общего спроса на деньги, МD, который получается сложением по горизонтали линии М^D₁ и М^D₂ и называется кривой предпочтения ликвидности.

Теории трансакционного спроса на деньги генетически связаны с количественной теорией денег. Неоклассическая экономическая теория унаследовала основные положения количественной теории денег и продолжила их развитие.

Поиск по сайту: