Авто Автоматизация Архитектура Астрономия Аудит Биология Бухгалтерия Военное дело Генетика География Геология Государство Дом Другое Журналистика и СМИ Изобретательство Иностранные языки Информатика Искусство История Компьютеры Кулинария Культура Лексикология Литература Логика Маркетинг Математика Машиностроение Медицина Менеджмент Металлы и Сварка Механика Музыка Население Образование Охрана безопасности жизни Охрана Труда Педагогика Политика Право Приборостроение Программирование Производство Промышленность Психология Радио Регилия Связь Социология Спорт Стандартизация Строительство Технологии Торговля Туризм Физика Физиология Философия Финансы Химия Хозяйство Ценнообразование Черчение Экология Эконометрика Экономика Электроника Юриспунденкция

Бухгалтерский баланс (схема)

Читайте также:

Актив (Составные части капитального им-ва	Пассив (Юр. источники капитального им-ва)
Основной капитал(в необо ротные активы)	-Основные ср-ва -Нематериальные активы -Незавершенные капит.вложения - Долгосрочн.фин. вложения	Собственный капитал	-Уставный капитал -Добавочный капитал -Резервный капитал -Нераспределенная прибыль
Оборотный капитал	-Материальные оборотные ср-ва -Дебиторская задолженность(ср-ва в текущих расчетах) -Краткосрочн. фин. вложения -Ден.ср-ва	Заем ный капитал	-Долгосрочн.займы и кредиты.Отложенные налоговые обяз-ва -Краткосрочн.займы и кредиты -Кредиторская задолженность -Прочие обяз-ва.

47(38). Экономический смысл переменных запаса и переменных потока. Структура национального богатства как категории запаса Классификация капитала по формам проявления Физ.капитал – веществ.богатство или реальные активы (произв.сооружения, недвижимость, машины, оборудование) Финансовый капитал – финансовые активы(цен. бумаги, ден. ср-ва) Человеческий капитал – совокупность профес.знаний, практических навыков, творческих способностей работников Анализ форм капитала предполагает исп-е категорий а)запаса б)потока Переменные запаса рассчитываются на опред.дату Категория потока – опр.с учетом периода времени, для кот.делается расчет Запасы капитала формируют субъекты экономики: Дом.хоз-ва – запасы капит.ценностей в виде нац. и иностр. валюты, золота, цен.бумаг, личн.автомобилей, недвижимости и профес.способностей Запасы капитала фирм включают произв.фонды, тов.материалы,тов.знаки, ден.авуары, гос. и корпор.цен.бумаги Запас капитала гос-ва – совокупная стоимость всех эк.благ в рын.ценах, находящихся на ту или иную дату в собств.резидентов дан.страны, за вычетом их фин.обязательств и опр.как нац.богатство Национальное богатство включает: · нефинансовые пр-ные блага(осн.фонды,материальные оборотные ср-ва) · непроизведенные стоимости в том числе матер (земля,богатсво,водн.рес) · нематериальные блага(лицензии,патенты, программ.обеспеч.,гудвилл) · финансовые вложения(монет.золото,валюта,цен.бум.займы) «Гудвилл» - круг пост.клиентов,деловые связи,репутация, торговая марка,патенты и ноу-хау Опред.нац.богатства в широком смысле вкл.также политич.и экономич.институты (человеч.капитал)

48(39). Характеристика форм износа основного капитала Амортизация (основной капитал подвергается износу) Физ.износ – потеря капитала,технико-производственного Ф.и. 1-ого рода возрастает с увеличением объема выпуска фирмы и переносится в виде издержек Ф.и. 2-ого рода – разрушение ср-ва труда под воздействием сил природы Моральный износ – «моральное старение» М.и. 1-ого рода в результате роста эф-ти пр-ва капитальных благ М.и. 2-ого рода – обусловлен появлением более современных капитальных бляг Амортизация – понятие,кот. Имеет двойственную природу: 1) с одной стороны амортиз. – это всегда издержки для фирмы 2)с др.стороны это ресурсы для развития фирмы, а именно соотв.износу размер накопления ср-в в амортизационном фонде Пример: Цена станка 120.000 руб, срок службы 12 лет Ежегод.амортиз.отчисления: А=120.000р./12 лет=10.000р Отношение ежегодных амортизац. отчислений к стоимости осн.капитала наз-ся нормой амортизации A=10.000р/120.000р *100%=8,3% Линейная амортизация характеризуется постоянной нормой амортизации в теч.всего срока службы капитала Ускоренная амортизация характеризуется повышением нормы амортизации с целью сохранения ее сроков

49(40). Спрос отдельной фирмы на инвестиции Почему фирмы не всегда предъявляют спрос на капитал и(или) не всегда осущ. инвестиции? Фирма стремится к оптимальному объему капитала, который обеспечивает максимум прибыли. Условия оптимума:MRC_K₀=MRP_K₀=i₀ Графически оптимум- это точка пересечения прямой i с прямой MRPk фирмы При каких условиях фирма будет осуществлять инвестиции после достижения оптимального объема капитала? 1)при увеличении кривой пред.дох.капитала (MRPk), увеличится объем тред.р-сов; 2)при снижении ставки %; 3)рост спроса на продукцию, выпускаемую фирмой. Оптимальный объем капитала График Оптимальный объем капитала при существующей технологии и заданных ценах факторов произв-ва обеспечивает максим-ую прибыль Условием максимизации прибыли является рав-во пред. доходности капитала альтернативной ст-ти, т.е. рыночной ставке %.

50(41). Анализ ст-ти капитала во времени: компаундинг и дисконтирование Дисконтированная стоимость или анализ стоимости капитала во времени Осущ. инвестиций предполагает разрыв во времени: затраты – сегодня, а доходы – в будущем. Возникает необходимость расчета стоимости денег в объеме В инвестиционном анализе два фундаментальных показателя: · Будущая стоимость · Приведенная(текущая сегодняшняя ст-ть) Будущая стоимость вложенных денег(FV) показывает стоимость, кот. может быть получена в будущем при помещении в проект(или банк)определенной суммой FV(n индекс)=PV(1+i)^n=PV*K, где: K – фактор будущей стоимости, кот. находится по статической таблице(K>1); PV – сегодняшнее вложение денег Фактор наращения показывает сумму, до кот.возрастает вклад при различных комбинациях периодах и ставки процентов Например: некую сумму положим на депозит ставки % =8%, период 2 года по табл.фактор наращения(1,166) на графике показана взаимосвязь между ставкой % и будущей стоимости вложения 1$. Чем ↑ % ставка, тем сильнее возрастает стоимость, кот. изменяется со временем Компаундинг – увеличение стоимости со временем, как плата за использование кредитных денег на основе правила сложных %. Дисконтированная стоимость будущих поступлений (PV) – текущая ценность суммы денег, кот. Может быть получена только в будущем

*d, d – фактор дисконтирования, кот. находится по статической таблице(0<d<1) Пример: вам предлагают купить бутылку вина, кот. можно продать через год за 11$. Ставка %=10%, сколько будет стоить заплатить за вино сегодня?=10$ График показ., чем выше ставка % тем круче снижается кривая дисконтированной стоимости и тем меньше оказывает сегодняшняя оценка будущих поступлений

51(42). Анализ доход-ти инвестируемого капитала 1)Подход с использованием приведенной ст-ти. Оценивая выигрыш от инвестиций, фирма должна: · Оценивать будущие доходы, которые принесут эти капиталовложения. · Определить их приведенную стоимость · Сравнивать приведенную стоимость дохода от инвестиций с ее издержками и определить чистую приведенную стоимость: NPV= PV - C Если значение NPV положительно, то имеет смысл инвестировать. Если NPV=0, то проект покрыл все издержки(нормальная прибыль) Если NPV больше нуля, то будет экономическая прибыль. 2)Подход с использованием нормы дохода – как расчетного показателя для данного проекта: · Предельная эффективность капитала (MEC) · Внутренняя норма доходности (IRR) Алгоритм расчета: 1) Используем формулу для расчета приведенной ст-ти. 2) Рассчитываем, при каком значении i стоимость инвестиций будет равна PV 3) Если рыночная ставка процента ниже i, следует осуществлять инвестиции i = 20%

MEC=20% 1)r=i=20%-норм. Прибыль IRR=20% 2) r>i не стоит осущ. проект 3)r<i стоит осущ. проект

52(43). Понятие и классификация природных ресурсов. Причины и источник земельной ренты 1.Понятие и классификация природных ресурсов Экономика природных ресурсов специфична. 1) Объемы ресурсов ограниченны в абсолютном смысле. 2) Приносят собственную особую форму экономического дохода(ренту) 3) Рента – источник доходов гос-ва, наиболее экономически эффективный, т.к. искажает соотношение цен в экономике. Природные ресурсы (земля) – совокупность природных условий, которые могут быть использованы в процессе производства(земельные угодья, леса, полезные ископаемые, ресурсы океанов и др.) Классификация природных ресурсов. Реальные - разведанные и используемые ресурсы. Потенциальные – ресурсы прогнозируемые, но точно не установленные. Возобновляемые – воспроизводятся под действием естественных или искусственно созданных условий. Невозобновляемые – ресурсы, которые не возобновляются после их полного исчерпания. 2.Причины и источник земельной ренты «Рента обязана своим происхождением обществу, а не природе». Д. Рикардо. 3 категории земель: худшая, средняя, лучшая. Рента возникает при разработке земли худшего качества. Рентный доход возникает у субъектов с низкими издержками производства. При этом если худшие земли используются все больше, затраты возрастают, а рента повышается. Источник земельной ренты: затраты при эксплуатации худших земель, на основе которых формируется рыночная цена. Причина земельной ренты: право собственности на землю, как на объект хозяйствования. Распределение дохода, который приносит использование природных ресурсов. Субъект - Форма дохода 1)Собственник ресурса - Рента(дифференциальная, абсолютная) 2) Арендатор(предприниматель) – нормальная(нулевая экономическая) прибыль 3)Наемный работник – заработная плата

53(44). Анализ моделей абсолютной и дифференциальной ренты. Цена земли как капитализированная рента. 1. Дифференциальная (инфмаржинальная) рента. Абсолютная рента определяется спросом. Дифференциальная рента – земля отличающаяся по плодородию и местоположению. По местоположению: Худшая земля дает абсолютную ренту, то есть предельную доходность худшей единицы ресурса из всех используемых ресурсов. Дифференциальная рента при этом равна нулю. Средняя земля приносит ренту на уровне R₂.И земля лучшего качества получает ренту на уровне R₁. Влияние плодородия на уровень ренты под воздействием капиталовложения. Существует 2 ситуации: 1)Если капиталовложения в землю повышают эффективность производства, то R₁ возрастает до уровня R₂и тогда договоры аренды земли перезаключаются. 2)Если капиталовложения снижают эффективность, то инвестиции приведут к снижению уровня ренты до R’’_1. 2.Равновесие на рынке земли. Рассмотрим механизм получения ренты независимо от качества земли. Механизм абсолютной(чистой) ренты. Предложение земли абсолютно неэластично по цене. Горизонтальная ось – земельная S. Вертикальная ось – рента. Уровень ренты определяется на рынке земли спросом. Спрос на землю существует 2х видов: А) Сельскохозяйственный – неэластичен, т.к. производим от спроса на продукцию. Имеется тенденция к снижению с/х спроса. б) не с/х - более эластичен, тенденция к росту, т.к. на землю на землю предъявляется инвестиционный или спекулятивный спрос. Совокупный спрос имеет отрицательный наклон, т.к. действует закон убывающей отдачи. Точки E0E1E2 - равновесие на рынке земли OR0E0Q* - площадь которая равна совокупной ренте при уровне R0. Если возрастет спрос на пшеницу, то рента возрастет до уровня R1 площадь OR0E0Q* - равный величине ренты. Если возрастет спрос на пшеницу, то рента возрастет до уровня R1 иплощадьOR1E1Q* равный величине ренты. Если спрос на пшеницу снижается – рента уменьшается до уровня R2, уходит пр-во с худших земель, остаются лучшие земли. Равновесие на рынке земли: изменение уровня земельной ренты. 3.Цена земли Существует 2 типа рынка земли: 1) Рынок аренды услуг земли, т.е. купля – продажа права использования земли без передачи всего набора прав собственности. Цена услуг земли (арендная плата) включает: ренту, амортизацию, альтернативную стоимость. 2) Рынок прав собственности на землю как на актив. Цена земли – капитализированная рента, которая определяется как дисконтированная стоимость.

Цена земли это бессрочное вложение капитала и рассчитывается за бесконечный период времени, поскольку земля приносит доход бесконечно долго.

* 100% R- величина годовой ренты(арендной платы) i-рыночная ставка процента. Экономический смысл цены земли: P_L обеспечивает бывшему собственнику такую сумму денег, которая будучи помещена в банк, принесет ему доход не меньший, чем ежегодная рента. Пример. i=10% R=1000$ Сколько заплатит покупатель за эту землю? 10000$ - ежегодная рента.

54(45). Оценка и механизм изъятия природной ренты

55(46). Понятие риска и неопределенности. Оценка риска Главная причина неопределённости окр.среды - асимметрия инфо.(затратный процесс, быстро устаревает, обработка и анализ инфо требуют спец. навыков) 2типа условий принятия решений: 1) Условие определённости: альтернативы выбора известны 2) Эконом. Неопределённости: ограниченность инфо о вероятности наступления и возможных последствиях событий в будущем Ф.Найт: «Риск, неопр-ть и прибыль» · Измеримая неопр-ть-это собственно риск · Неизмеримая неопр-ть – условия принятия решений, вероятность наступления которых нельзя оценить Риск -опасность возникновения ущерба(потери активов), когда степень неопр-ти или вероятности наступления некоторого события могут быть измерены. Чистый риск – опасность возникновения ущерба без какой-либо вероятности выигрыша. Теория риска использует понятия теории вероятности и статистики, кот. Корнями уходит в терминологию и алгоритм азартных игр, потому что содержание риска игры «на рынке» адекватно в любой игре. Например, игра в монету. Вероятность повторяющегося события – это частота, с кот. Она происходит. Вероятность оценивается в пределах: «0»-событие невозможно. «1»-событие достоверно. При оценке риска учитываются: · Все возможные исходы (результаты), число исходов(например, кол-во призов в лотере-n) · Вероятности выиграть призы, т.е. вероятности каждого исхода (П1, П2, …Пn) · Значения каждого результата (Х1, Х2,..Хn) Ожидаемая ценность (стоимость) решения или ожидаемая стоимость потерей подсчитывается по формуле матем.ожидания E(m)=П1*Х1+П2*Х2+…+ПnХn

56(47). Оценка полезности исходов. Санкт-Петербургский парадокс На принятие решения оказывают влияние: · «Условия игры» · Оценка полезности исходов · Субъективное отношение к риску Три типа условия игры Благоприятные – 10 к 1 При ставке 1руб - выигрыш 10руб (проигрыш 1руб) В среднем выпадает в 1 из 6 случаев выше число, то чистый выигрыш 5 Справедливые – если предложено 6 к 1. В среднем «при своих»: 6-5=1 Неблагоприятные меньше 6 к 1. В среднем проигрыш. Оценка полезности исходов. Для повторяющихся событий вероятность понятие объективное, в то же время индивиды могут предписывать к некоторым событиям субъективные вероятности. Независимо от типа оценок рациональным выбором является максимизация ожидаемой полезности. Матем подход трактовки ожидаемой полезности позволил объяснить так называемый Санкт-Петербуржский парадокс. Допустим индивиду предлагают участвовать в игре: подбрасываем монету, пока не выйдет орёл. Размер выигрыша

(n-номер броска, при кот произойдёт выигрыш). Игра может иметь бесконечное кол-во исходов. Ожидаемая стоимость игры может быть = бесконечности. Санкт-Петер парадокс Индивиды готовы заплатить всего лишь небольшую сумму денег за участие в игре, в кот матем ожидание выигрыша неопределенно велико. Д.Бернули: индивидов интересует не сам денежный выигрыш, а его полезность(моральная ценность игры)→функция полезности Фон Неймана-Моргенштерна Ожидаемая полезность каждого варианта оценивается по формуле:

, где

Объяснение парадокса- по мере роста дохода предельная полезность дохода убывает. Индивиды оценивают игру не по ее ожидаемой стоимости, а по ожидаемой полезности. Субъективное отношение к риску. Предположим Вам должны вернуть 10$ · Можно бросить монету (сыграть) · Можно потребовать вернуть деньги (чистая прибыль=10$=чистый проигрыш) Матем ожидание ценности исходов = 0 E(m)=0,5*10+0,5*(-10)=0→матем ожидание в ситуации риска может быть = в денеж выражении нерискованному варианту. Выбор модели поведения зависит от отношения к риску, в зависимости от кот выделяют три категории субъектов: 1.Противники риска(нерасположенные к риску) 2.Склонные к риску 3.Безразличные к риску (нейтральные)

57(48). Взаимосвязь между формой функции полезности и разными типами отношения индивидов к риску. Субъективное отношение к риску Предположим Вам должны вернуть долг - 10 $:можно бросить монету (сыграть);можно потребовать вернуть долг.Если выигрыш - Вы получаете 20 $, тогда:чистый выигрыш – 10 $; чистый проигрыш – 10 $. Математическое ожидание ценности исходов равно нулю: E (x) = 0,5 × 10 + 0,5 × (-10) = 0, следовательно математическое ожидание в ситуации риска может быть равно в денежном выражении нерискованному варианту. Все субъекты ведут себя по-разному: 1) психологические особенности; 2) действует закон убывающей предельной полезности. Выбор модели поведения зависит от отношения к риску, в зависимости от которого выделяют 3 категории субъектов: 1. противники риска (не расположенные к риску – рискофобы); 2. склонные к риску (рискофилы); 3. безразличные(нейтральные) к риску. Отношение субъектов к риску Допустим, у Вас имеется 1000 рублей. Вам предлагают игру, ставка в которой 500 рублей. В случае выигрыша сумма ставки удваивается: E (m) = 500 × 2(ставка) + 500(осталось от 1000) = 1500(Δ 500 рублей – богатство) Математическое ожидание в денежном выражении: E (u) = 0,5 × (-500) + 0,5 × 500 = 0. В условных единицах полезности математическое ожидание имеет отрицательное значение, так как предельная полезность убывает, что показывает график ожидаемой полезности: E () = 0,5 × (-5) + 0,5 × 2 = -1,5. Не расположенность к риску характерна для индивидов в том случае, когда при одном и том же математическом ожидании субъект отдает предпочтение нерискованному исходу. Вывод: В основе рискофобии более высокая оценка потери в условных единицах полезности по сравнению с оценкой выигрыша: а) действует эффект убывающей предельной полезности; б) действует эффект владения. 2) Рискофилы – ценное качество для предпринимателя. Они часто играют на бирже, но часто становятся жертвами авантюристов. Для них оценка радости выигрыша ощутимее, чем неудовольствие проигрыша. С учетом + и -, наиболее результативны те, кто способны принимать оптимальные решения в условиях риска (не избегают его, объективно оценивают). Склонность к риску имеет место в том случае, когда субъект при одном и том же математическом ожидании отдает предпочтение рискованному исходу. Кривая ожидаемой полезности, склонность к риску.Математическое ожидание в денежном выражении: E (m) = 0,5 × (-500) + 0,5 × 500 = 0. Вместе с тем, предельная полезность в данном случае возрастает, поэтому в условные единицах полезности математическое ожидание имеет положительное значение: E (u) = 0,5 × (-10) + 0,5 × 50 = 20. Для нейтральных людей к риску возможна средняя прибыль, поскольку она будет равна 0, т.к. отклонения взаимнопогашаются и такая игра не вызывает у них стимула. 3) Безразличие к риску имеет место в том случае, когда субъект безразличен к обоим выборам с таким же математическим ожиданием. Кривая ожидаемой полезности, нейтральное отношение к риску. Математическое ожидание в денежном выражении при этом не меняется: E (m) = 0,5 × (-500) + 0,5 × 500 = 0. Предельная полезность также не меняется. Поэтому в условных единицах полезности математ-ое ожидание также равно нулю.

58(49). Рыночные механизмы минимизации рисков Уклонение от рисков невозможно. Сформированы и сущ. Несколько способов снизить риск или сущ. Несколько способов страхования. Все остальные методы производные от них. Страхование – способ защиты от вероятных потерь, кот позволяет объединить риск больших потерь на определенность малых за счёт перенесения ответственности за риск на третьих лиц. Как фирма предпринимательства страхование сущ благодаря тому, что рискофобы готовы платить страховщику премию, чтобы защитить себя от риска. Методы: 1.Объединение рисков – это метод, направленный на снижение риска путём превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. (Институт совместного несения рисков, что уменьшает потери каждого в случаи проигрыша) · Создание союзов, ассоциаций, коллективов, фондов; · спонсорские программы поддержки высокорисковых проектов; · страховые компании – субъекты рынка страховых услуг · гос. Частное партнёрство (политические, правовые, технические, коммерческие, валютные, финансовые) Метод объединения рисков основан на законе больших чисел: непредсказуемое в опр. Случае становится предсказуемым в массе (нельзя предвидеть кражу в одном коттедже, но в 99 коттеджей одновременно не ограбят) аналогично, чем больше страховых полюсов, тем больше предсказуем будет общий исход. 2. Рапределение риска – метод, при кот риск вероятного ущерба делится между участниками страхового риска таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Применим в случае возможного крупного ущерба, кот превосходит возможности принятых обязательств одной компанией.(Есть крупные единичные предприятия. Страхование по методу объед.риска невозможно, тогда осущ распределение рисков между компаниями, входящих в страх.ассоциацию).В мировой экономике для страхования атомной промышленности используется пилунговая система. Крупнейшие национальные страх.компании образуют страх.пул. В мир.экономике 27пулов.Сущ российс. Ядерный страх. Пул., кот объединяет 19крупных рос. Страх. Компаний. Принципы или условия распределения риска 1.Риск распределяется между участниками страхования 2. каждый участник получает часть страх. Взноса страхующегося предприятия 3. Принятие обязательств по компенсации ущерба осущ в той же пропорции 3. Диверсификация рынков – способ защиты от вероятных потерь, при кот субъекты используют ресурсы в разных сферах (в случае потери в одной сфере – ущерб компенсируется за счёт выигрыша в другой) · Диверсификация видов деятельности · Диверсификация рынков сбыта и зон хозяйствования Расширение круга партнёров (потребителей)

59(50). Принципы и условия страхования Абсолютная защита от рисков невозможна, т.к. минимизация рисков сопровождается ростом издержек на страхование. Необходимо соблюдать принципы страхования: · цена страховки должна уравнивать интересы сторон; · общая сумма платежей страховым компаниям должна превышать сумму выплат. Условия страхования: 1)Значения вероятности наступления страхового случая должно быть меньше единицы; 2)Вероятность наступления страхового случая определяет величину страховой премии: чем выше вероятность, тем выше премия, следовательно «Неблагоприятный отбор». Например: неблагоприятный отбор на рынке кредитных карт в условиях асимметрии информации, который сопровождается займом денег без какого-либо кредитного обеспечения, что заключается в том, что должник лучше знает, чем кредитор будет ли он отдавать долг. Тогда банки назначают одинаковый процент всем заемщикам. В результате привлекают низкокачественных заемщиков, происходит рост процентной ставки, который компенсируют риски. Также к примерам относятся: рынок лимонов и страхование здоровья. 3)Страхуемые риски должны быть независимыми, то есть вероятность наступления страхового события в отношении одного лица не должна находиться в связи с другими лицами (нельзя страховаться от инфляции, мирового кризиса, форс-мажорных обстоятельств). 4)возможность скрыть степень риска для страхователя, а также способность застрахованного влиять на наступление страхового случая должно быть минимальным. Это условие призвано предотвратить так называемый «моральный риск». Например: наличие страховки делает страхуемого менее осторожным. Тем самым, он влияет на наступление страхового случая. Например, если машина застрахована, не включает сигнализацию. Как в этой ситуации оценить моральный риск? Если по общему числу краж, то риск будет преуменьшен, так как в расчет пойдут кражи незастрахованных машин, владельцы которого более осторожны. Меры по снижению морального риска: 1)предоставление скидок за отсутствие страховых случаев; 2)понижение страховых платежей для тех, кто стремится снизить риск.

60(51). Асимметрия информации и неблагоприятный отбор на рынке товаров и услуг Статья «Рынок лимонов» Джорджа Акерлов классика в теории рынков в условиях асимметрии информации. Эта теория имеет значение для анализа: 1)рынка страховых услуг; 2)рынка банковских кредитов 3)рынка труда и т.д. «Лимон» - товар со скрытыми дефектами. «Рынок лимонов» - рынок поддержанных машин. На рынке второго типа поддержанных автомобилей (рассматриваем ситуацию с симметрией информации) 2 типа: 1) рынок высокого качества; 2) рынок низкого качества. Автомобили высокого и низкого качества 1.S_н и кривая спроса D_Н. Продавцы дорого продают, покупатели согласны покупать по высокой цене. Равновесная цена P_Н. (Рынок качественных автомобилей) 2.Кривая предложения S_L и кривая спроса D_L.Низкая равновесная цена P_Lи равновесие Y^* (рынок автомобилей низкого качества). В реальности продавец знает лучше качество товара, чем покупатель, т.е. имеет место асимметрия информации. D_m – спрос на автомобили среднего качества; D_LM- спрос на автомобили ниже среднего качетва. Рассмотрим ситуацию асимметрии информации, то есть владельцы знают всё; покупатели знают не всё (мало), знакомятся с качеством после пробега. После того как они познакомились, они понимают шансы купить хорошую машину = 50 %. Все машины на рынке среднего качества. Тогда на рынке появляется кривая спроса D_m.На первом рынке D_m ниже D_n, на втором рынке D_mвыше D_l. Тогда будет продана. Y_Н ниже Y^*, т.е. будет продано больше качественных авто. Y_L>Y^*, тогда покупатели понимают, что большая часть проданных авто – это машины низкого качества: кривая спроса (D_m) сдвигается до уровня D_L, то есть ниже среднего качества. Таким образом, все авто и хорошие, и плохие перемещаются в сторону низкого качества до тех пор, пока не останутся только плохие авто,которые продаются по цене P_L. Почему? P_L- слишком низкая цена для продажи хороших автомобилей. Покупатели думают, что все авто плохие. На обоих рынках кривая спроса совпадает с кривой D_L. Таким образом, происходит вытеснение качественных авто или имеет место неблагоприятный отбор.

61(52). Сравнительный анализ моделей финансового рынка Финансовый рынок – это институт, обеспечивающий перераспределение денежных ресурсов в производственные и непроизв-ые инвестиции. Функции финансового рынка 1.Аккумуляция свободных ден.ср-в (покупка ценных бумаг, открытие счета (депозита в банке), свободные денежные средства) 2.Мобилизация ф-ых р-сов(продажа ценных бумаг, получение кредитов) 3.Распределение капитала (через ссудный капитал в инвестиции)в те сферы, где его сть-ть выше. Перераспределение в те сферы, где его стоимость выше (перелив капитала на рынок межбанковских кредитов (между банком и фирмой, между отраслями) Два основных потока капитала на фин.рынке определяет его структуру. Рынок ценных бумаг (операции с ценными бумагами) Рынок банковских кредитов (денежно-кредитные операции) Что объединяет эти сегменты?: 1. Одинаковые функции 2. Конкуренция за объемы привлекаемых ср-в 3. Высокие риски 4. Потери активов Отличие: Снижение рисков на каждом сегменте происходит разными способами. Стратегия управления рисками представлена 2 альтернативными моделями финансового рынка 1.1.Англо-саксонская модель v Основной канал перелива капитала – рынок ценных бумаг v Риски принимают инвесторы(оптимизируя структуру портфеля финансовых инструментов) v Гос-ная поддержка системы управления рисками § Ограничение концентрации ценных бумаг 1 инвестора § Контрольный пакет от 5-10 %(повысится ликвидность акций, повысятся транз. издержки v Розничная структура акционерного капитала v Высокий оборот акций v Введена специализация банков Основные недостатки модели: 1) Нестабильность положения компаний 2) Инвестбанкинг приносит прибыль в период эк. Роста Коммерческие банки 1)Расчетно-платежное обслуживание 2)Краткосрочное кредитование 3)Не проводят операции на финансовом рынке 4)Мелкие(средние) банки – эффективны 5)Финансовые инвестиции в гособлигациях Англосаксонская модель основана на венчурных институтах, которые капитализируют высокотехн. компании через индустрию IPO Инвестиционные банки – формируют ресурсы за счет эмиссии ценных бумаг. Эк. Смысл существования инвестбанков: 1)Осуществляют перераспределение капитала (Почему для этой цели не подходит модель коммерческих банков? Потому что требуется диверсификация капиталовложений для крупных эмитентов ценных бумаг(для крупных корпораций и гос.) 2)Диверсифицируют инвестиции с целью снижения рисков 3)Привлекают долговые и недолговые финансирование для гос-ва и корпораций 4)Выполняют функции рыночной инфраструктуры, выступая брокерами, дилерами, депозитариями и осуществляя трансакции Функции инвестбанков 1)Консультация по слияниям и поглощениям 2)Управление активами и ценными бумагами, фондами: портфелями в интересах 3-х лиц (доверительное управление) 3)Купля- продажа ценных бумаг В мире экономики не осталось чистых инвестбанков, так как у них слабый иммунитет к кризисам. Эти банки законодательно не подчиняются федеральной резервной системе(не получают кредит) Инвестиционные банки в РФ впервые появились в нач 90-х и на основе компаний, скупавших ваучеров у трудовых коллективов, компаний (ограничением их развитию стала неразвитость фондовых рынков в РФ). В результате рос. модель фин. рынка ориентируется на европейскую фин модель. Население предпочитает ценным бумагам вклады Эти средства попадают на фондовом рынке от лица крупных игроков 1.2 Континентальная модель · Население предпочитает ценным бумагам – вклады · Эти средства попадают на фондовый рынок от лица крупных игроков. Континентальная модель (Китай, Бразилия, Германия)долгосрочно финансирование инвестиций, которые обеспечивает банковская система. 1)Соединение банковского и промышленного капитала посредством перекрестного владения акциями (личная уния) 2)Высокая концентрация банковского капитала (3-5 банков владеют 80% активов банковского сектора) 3)Запрет на вывод привлеченных средств на рынок (на рынок ценных бумаг) 4)Разделение банка на 2 департамента: кредитный, инвестиционный 5)Основные собственники-стратегические инвесторы (контрольный пакет акций больше 25%) 6)Сокращение сегмента рынка акций, рост сегмента рынка облигаций (долговое финансирование) доля акций в свободном обращении ограничено 7)Банк развития обеспечивает гарантирование финансирования для приоритетных отраслей и компаний, а также для банков (большая поддержка гос-ва) Конституционная модель сохраняет доходность при стагнации и при спаде

62(53). Рынок ценных бумаг: структура и функции Рынок ценных бумаг – сегмент финансового рынка, где осуществляется эмиссия, продажа ценных бумаг Функции: 1. Инвестиционная (трансф сбережений в инвестиции) 2. Информационная (рыночные курсы ценных бумаг – индикаторы стоимости бизнеса или компании; фондовые индекса отражают уровень рентабельности экономики) 3. Перераспределение рисков осуществляют срочный сегмент РЦБ, который снижает неопределенность цен на финансовые активы 4. Спекулятивная 4.1Открывает возможность увеличить доход за счет асимметрии инфы 4.2 Уточняет и прогнозирует цены на активы 5. Перераспределение прав собственности (распределение концентрации прав на активы) Структура Первичный рынок 1. Эмиссия новых ценных бумаг IPO 2. Мобилизация новых капиталов Вторичный рынок 1. Обращение ценный бумаг 2. Перераспределение прав и ресурсов среди инвесторов Вторичный рынок предполагает переход от тактического к стратегическому инвестированию (к прямому, объем инвестирования более 10% от стоимости капитала) По уровню развития инфраструктуры рынка различают: 1)Биржевой организованный рынок, когда определенны: место, время, правила торговли 2)Внебиржевой- «Уличный»- оборот бумаг, не соответствует критериям Во временном разделе: 1)Спотовый рынок- рынок наличных сделок предполагает одновременно оплату и поставку ценных бумаг. 2)Срочный рынок – механизм контрактов на будущие сделки

63(54). Расчетная цена акции, облигации, векселя Ценные бумаги –денежный документ, удостоверяющий различные формы экономических отношений По экономической природе ценные бумаги бывают: · Свидетельства о собственности · Свидетельства о займе · Контракты на будущие сделки Свидетельства о собственности – акции, удостоверяющие права на получение части прибыли, участвующих в управлении АО на часть имущества, после ликвидации АО. Характеристика: 1. Номинал – наращенная стоимость. Сумма размещенного капитала равна сумме уставного капитала АО. 2. Рыночная стоимость. На первичном рынке - может быть ниже капитала, на вторичном - может принимать любое значение. 3. Доход, который приносит доход: дивиденды, курсовая стоимость, которая может определяться двумя причинами: Спекулятивный подъем, Реальный прирост активов. Курсовая стоимость акции:

Div. – дивиденды будущего года R – Ставка процента G – Темп прироста дивиденда Если ставка процента повысилась, означает ли это, что курсовая стоимость акций понизится? Если ставка процента повысилась, и темп прироста дивидендов также возрос, то курсовая ставка процента повысится. Таким образом: 1. Если процентная ставка растет, то курс стоимости акций возрастет не обязательно, так как это зависит от эффективности компании 2. Если процентная ставка растет, то курс облигаций изменится обязательно Свидетельства о займе Облигации – долговое обязательство эмитента, которому предоставлен кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Особенности: 1.Платежи в первом порядке, по сравнению с акциями 2.В обязательном порядке 3.Обеспечивает имущество эмитента На рынке облигации продаются в зависимости от спроса и предложения. Например, предложение повышает спрос, тогда цена облигаций снизится, а доходность повысится, а курс облигаций снизится. Таким образом, курсовая стоимость облигаций и ее доходность находятся в обратной зависимости. Рассмотрим расчетную цену облигаций: 1. Цена погашения это наминал плюс купон 2. Бескупонная облигация формирует свой доход за счет разницы между ценой погашения и ценой покупки (которая ниже номинала) За какую цену стоит покупать облигацию? Цена покупки облигации должна обеспечивать доходность не ниже, чем доходность срочного вклада. Цена облигации – величина финансовых инвестиций, порождающая поток доходов. Для трехгодичной облигации поток финансового дохода рассчитывается по формуле:

В общем виде:

T – Потоки дисконтированных доходов по облигациям N – Число лет до погашения Цена покупки не должна превышать дисконтированного дохода, рассчитываемого для потока всех выплат по облигациям. 1. Если цена облигаций ниже номинала, то разность это скидка 2. Если цена облигаций выше номинала, то разность это премия Вексель –безусловное письменное долговое обязательство, выданное одной стороной – векселедателем, другой стороне – векселедержателю. Форма векселя – документарная. · Отпечатан с определенной степен защиты · Физически подписан · Передан по акту приема-передачи · При погашении следует проверить его цену Коммерческий вексель –предоставление кредита в виде отсрочки платежа, в связи с поставкой товара. Финансовый вексель –денежное обязательство: · Вексельный кредит · Расчетное обязательство В реальности: · Пожелает ли банк учесть вексель · Сумма выплаты банка · Продавец товара Зависят от кредитного рейтинга векселедателя. Текущая цена одногодичного векселя может быть рассчитана по такой формуле: Цена = номинал/1d+ 365 где d – количество дней до погашения

64(55). Функции и участники срочного рынка ценных бумаг Преимущества производственных контрактов: 1.Относительная дешевизна 2.Они содержат в себе обещания Срочный рынок –рынок производных инструментов – любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг Функции: · Получение прибыли участниками рынка · Согласование планов производства на будущее · Снижение рисков · Страхование сделок Участники рынка 1.Хеждеры –страхуют активы, которые производят или используют в рамках своего бизнеса. Хеджирование предполагает, что контракты должны быть поставочными. Например, Чикасская товарная биржа – комплекс торговых складов с реальной товарной массой. 2.Спекулянты–продают бумаги без товарного знака: a.Получают прибыль в короткий период в ситуации арбитража b.Уточняют, прогнозируютцену финансовых активов Фьючерсы (контракты)–краткосрочные контракты на покупку или продажу базисного актива по фиксированной цене в опред. момент.

65(56). Терминология и механизм контрактов на будущие сделки Базисные активы: 1. Ценные бумаги – определяют количество по фиксированной цене 2. Товары – нефть, золото, алюминий 3. Фондовые индексы 4. События Терминология: 1.Покупка базисного актива–открытие длинной позиции. Если инвестор обязуется купить базисный актив, то говорят, что он открывает фьючерс или контракт или открывает Лонг позиции (легирование) 2.Продажа базисного актива–открытие короткой позиции. Если инвестор продает базисные активы, то говорят, что он продает контракт или открывает шорт позицию. 3.При открытии позиции агенты резервируют гарантийный взнос – гарантийную моржу 4.сумма выигрыша/проигрыша – переменная маржа 5.котировочная цена–средняя величина на основе сделок в ходе данной сессии. Как образуется выигрыш (проигрыш)? Если покупатель контракта открывает длинную позицию а) закрывает по более высокой цене, разница означает выигрыш (обязуется купить 100 акций по 35$) б) закрывает по более низкой, разница означает проигрыш (обязуется купить 100 акций по 35$) Продавец контракта выиграет, если закроет позицию по более низкой цене (обязуется купить 100 акций по 35$) Продавец контракта проиграет, если закрое по более высокой цене (обязуется купить 100 акций по 35$) Опционный контракт –контракт, удостоверяющий право продать или купить базовый актив по фиксированной цене в определенный момент. Если цена на базисный актив изменится, инвестор не будет реализовывать его права, но при этом потеряет денежную премию контрагента. Различают: 1.Опцион на покупку – опцион «call» 2.Опцион на продажу – опцион «put» Как использовать опционы: Для страхования от потерь в связи с падением курса: ü продать фьючерс на ценную бумагу ü купить опцион «put» Инвестор воспользуется, если цена базового актива на скотовом рынке окажется ниже цены исполнения. → Для страхования от роста курса ценной бумаги: · Купить фьючерский контракт (заключить контракт) · Купить опцион «call» · Инвестор воспользуется, если цена базового актива на скотовом рынке окажется выше цены исполнения

66(57). Стратегии поведения инвесторов на срочном рынке Инвестор использует производные инструменты в рамках одной из двух стратегий: 1) «биржевые банки» («поведение» бынков) – это стратегия используется, когда выгодный рост курсовой ст-ти. 2) «биржевые медведи» («поведение» медведей) стратегия снизит курс акций на рынке Использование этих стратегий: а)зависит от конъектуры рынка б)зависит по разным группам бумаг, использ-ие разных стратегий Рассмотрим механизм медвежьего поведения: Допустим: Цена обыкновенных акций Сбербанка 1000р за акцию; Текущая котировка месячного фьючерса – 103 р Инвестор выбирает стратегию медведя, т.к. считает, что курс будет снижаться. Тогда он покупает опцион на продажу по 95 руб. Контрагент продает право поставить ему ценные бумаги по 95 р. Стоимость контрагента на лот из 10 акций -950 р. Гарантийный взнос – 47,5 рублей. Возможные варианты исполнения контракта: 1)Цена акций снизилась до 90 рублей Инвестор покупает 10 акций по 90 рублей, продает по 95 руб (выигрыш – 50 руб) -клиринговая палата возвращает инвестору 47,5 рублей 2) Контрагент использует механизм отказа -клиринговая плата вернет инвестору 47,5рублей -снимает со счета контрагента в пользу инвестора 4,75 (10 % от гарантийного взноса контрагента) 3) Цена акций повысилось до 110 руб -при исполнении контракта купит 10 акций по 110 рублей, продает по 95 руб (потеря 150 руб) -если откажется от исполнения обязательств Клиринговая палата снижает с его счета в пользу контрагента 14,25 руб (15% составляет повышение цены акций) -вернет инвестору 33,25 руб (47,5-14,25) Котировка фьючерсов фиксируется по окончании биржевого дня. Залоговые суммы перераспределяются каждый биржевой день. Утром не угадавшие аннулируют контракты, угадавшие – фиксирует прибыль, т.о. осуществляют клиринг. Возможно другая стратегия, когда инвесторы и контрагенты ожидают срока окончания контракта.

67(58). Классификация внешних эффектов. Издержки и выгоды экстерналий Внешние эффекты (экстерналии) – воздействия (не опосредованные рынком) одних экономических агентов на результаты деятельности других, которые не находят отражения в системе рыночных цен Различают: § внешние эффекты в потреблении § внешние эффекты в производстве § «смешанные» внешние эффекты: - «потребление – производство» - «производство – потребление» Экстерналии – это разность между издержками (выгодами) трансакции и полными издержками с учетом ее последствий Последствия для экономики значительны с точки зрения: а) равновесного состояния рынка б) оптимального распределения ресурсов в) благосостояния субъектов В теории внешних эффектов используют следующие понятия: § частные производственные затраты РС § внешние издержки – затраты лиц, не участвующих в сделке ЕС § общественные (социальные) издержи SC = РС + ЕС § предельные частные издержки MPC =

§ предельные внешние издержки MEC =

§ предельные общественные издержки МЕС =

Общие частные внешние и общ-ые изд-ки

Предельные частные, внешние и общ-ые изд-ки

С внешними эффектами связаны как издержки, так и выгоды:

§ Частная выгода – РВ – увеличение благосостояния потребностей данного блага

§ Внешняя выгода – ЕВ – рост благосостояния третьих лиц

§ Общественная выгода SB = PB + EB

§ Предельная частная выгода MPB =

§ Предельная внешняя выгода MPC =

§ Предельная общественная выгода MPC =

· Предельная общественная MPC =

69(59). Равновесие на рынке товаров, производство которых сопровождается отрицательными (положительными) внешними эффектами Формы проявления внешних эффектов по критерию знака (+ -) Отрицательные внешние эффекты: Если производственное благо не сопровождается внешним эффектом, то кривая спроса на него отражает его предельную внешнюю выгоду. Кривая предложения соответствуют уровню предельных частных издержек. Если производство сопровождается внешними эффектами, то реальные MSC (предельные общественные издержки) соответствуют сумме частных предельных издержек и внешних предельных издержек График последствий, вызываемых отрицательными внешними эффектами MEC = MSC – MPB; MPB = MSB Рыночное равновесие достигается в точке А, которому соответствует P₁; Q₂

При Q₂ предельные общественные издержки выше предельной общественной выгоды. С учетом предельных внешних издержек мы получаем новое состояние равновесия. Тогда Р₂выше Р₁, а Q₁ ниже Q₂ Т.о., последствиями отрицательных внешних эффектов являются перепроизводство блага и завышенная цена на него. Положительные внешние эффекты: Под положительными эффектами понимаются выгоды третьих лиц, не учтенные в цене. Следовательно, частная предельная выгода МРВ ниже предельной общественной полезности MSB. При положительных внешних эффектах кривая предельной общественной полезности лежит выше кривой предельной частной выгоды. С учетом предельных внешних издержек равновесие в точке График последствий, вызываемых отрицательными внешними эффектами MEB = MSB – MPB; MSC = MPC

Объем производства устанавливается на уровне Q₁ (в точке А) Однако если бы выгоды от положительных внешних эффектов были получены производителем, объем производства составил бы Q₂(точка В). Поскольку Q₂ > Q₁ имеет место недопроизводство благ, производство которых связано с положительными внешними эффектами. Определим размер ущерба от действия положительных внешних эффектов. Если предельные внешние выгоды составляют AC, а количество блага Q₁, то совокупные внешние выгоды составят площадь DCAP₁. Однако недопроизводство дорог связано с потерями для потребителей и производителей. Снижение излишка потребителя при переходе от точки В к точке А составит DCBP₂ (поскольку треугольники ECD и LAP₁ равны), снижение излишка производителя — P₁P₂BA. Треугольник ABC показывает снижение эффективности в экономике в результате недопроизводства благ с положительными внешними эффектами.

70(60). Способы интернализации внешних эффектов посредством рыночного механизма

71(61). Государственное регулирование внешних эффектов: стандарты, налоги, субсидии. Практически не всегда возможно осуществить интернализацию внешних эффектов с помощью рынка. Меры гос.регулирования: 1. прямое (административное) 2. косвенное (экономическое). Прямое регулирование отрицательных внешних эффектов: 1 метод – стандарты, используемые для: а)ограничения видов и объемов выброса. С экономической точки зрения – за счет снижения объемов выпуска. Б) установление норм содержания вредных веществ в выбросах (за счет увеличения средних издержек на выпускаемую продукцию). Ограничения: А) сохраняются допустимые уровни выбросов Б)не учитывается различный уровень предельных частных издержек В)не учитывается уровень предельной частной выгоды в различных регионах Г)стандарты не стимулируют к использованию технологий, обеспечивающих полное устранение выбросов. К косвенным методам относится установление специального налога Пигу. Ставка налога устанавливается равной величине предельных внешних издержек МРС. Предельные частные издержки возрастают до уровня предельных общественных издержек. Тогда объем выпуска сокращается до оптимального Q1. Выигрыш общества=площади треугольника АВС, но потери сохраняются и равны (Р1-Р3)Q1. Цена для потребителя равна Р1, а для производителя она =Р3. Когда налог лишит фирмы прибыли, она прекратит свое производство. Преимущества налога: а) стимул внедрять новые технологии б)пополнение доходов бюджета Ограничения: а) налоги влияют на соотношения цен б)не учитывают предельные частные издержки МРС Регулирование положительных внешних эффектов включает в себя: повышение спроса, понижение цены и увеличение объема выпуска (с этой целью появляются субсидии: платежи потребителям или производителям) Субсидии потребителям применяются в виде денежной выплаты, талона на продукты, стипендии на образование или бесплатной вакцинации. (описание графика, указанного ниже)Если потребление сопровождается положительными внешними эффектами, тогда равновесие будет достигаться при Q* и Р*. Суммарные потери общественного благосостояния = (Р3-Р*)Q*, а для достижения оптимума с учетом предельных внешних выгод необходимы субсидии на каждую единицу блага в размере С (равному предельной внешней выгоде МЕВ). Тогда цена для потребителя установится в Р1. Кривая спроса D возрастет до уровня D1, а новое равновесие установится в точке Е. Субсидии требуются в размере (Р1-Р2)Q1.

72(62). Классификация общественных благ

73(63). Спрос на общественные блага. Модель оптимального объема производства общественного блага.

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.006 сек.)

Главная | О проекте | Полезные cсылки | Контакты | Случайная страница