Капитала в рамках модели «IS–LM–BP». Предположим, что проводится стимулирующая фискальная политика через увеличение государственных расходов

Предположим, что проводится стимулирующая фискальная политика через увеличение государственных расходов. При заданной ставке процента спрос на рынке товаров увеличится, кривая IS сдвинется вправо, как показано на рис. 10.10.

В закрытой экономике такая фискальная политика привела бы к новому равновесию в точке В (на пересечении новой кривой IS ₁ с исходной кривой LM). Однако в открытой экономике новое равновесие установится в точке С, лежащей на прямой ВР (где i* = i). Поясним, как это происходит. Домашние хозяйства при новом равновесии (в точке В, при повышенной национальной ставке процента по сравнению с мировой ставкой) увеличат свой спекулятивный спрос на деньги и для его удовлетворения обратят иностранные активы в национальную валюту, так что предложение денег эндогенно увеличится (М_S ↑) с LM до LM ₁. Иностранный капитал привлекается в экономику повышенной ставкой процента (i ₁).

Таким образом, в экономике возникает избыток иностранной валюты, xто дает импульс повышению обменного курса национальной валюты (RER ↑). Центральный банк с целью поддержания фиксированного курса вынужден будет проводить интервенцию, покупая у субъектов экономики иностранную и продавая национальную валюту. Тем самым он увеличит предложение отечественных денег. Следовательно, кривая LM будет сдвигаться вправо до тех пор, пока не пересечет кривую ВР в точке С. В итоге такой фискальной политики ставка процента не изменится, но возрастет объем национального производства до Y _1.

Фискальная экспансия очень эффективна с точки зрения повышения совокупного спроса. ставка процента не растет и, следовательно, ее рост не сокращает размера ни инвестиций, ни потребления, зато стимулирует рост уровня национального производства.

Последствия монетарной политики в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного валютного курса

При осуществлении центральным банком стимулирующей кредитно-денежной политики, например, в виде операций на открытом рынке по покупке государственных облигаций, это приводит к увеличению количества денег в обращении (М_S ­), что вызывает сдвиг кривой LM вправо. В данной ситуации экономические субъекты при исходной процентной ставке (I) имеют слишком много национальных денег и слишком мало облигаций. Это избыточное предложение денег означает, что центральный банк для поддержания фиксированного валютного курса вынужден вмешаться посредством интервенции на валютном рынке: продать иностранную валюту и тем самым изъять из обращения лишнюю национальную. Это приведет к сокращению предложения денежной массы (М_S ¯), что вернет LM в положение до сдвига, равновесие на товарном и денежном рынках также вернется в первоначальное состояние:

таким образом, денежная масса будет снижаться, а центральный банк – терять свои резервы из-за продажи субъектам части иностранной валюты.

В конечном итоге, очевидно, что ни предложение денег, ни совокупный спрос, ни цены, ни процентная ставка не изменятся. Из этого следует вывод, что кредитно-денежная политика при фиксированном обменном курсе и абсолютной мобильности капитала неэффективна, так как не влияет на рост уровня национального производства. В то же время центральный банк теряет международные валютные резервы, а домашние хозяйства приобретают иностранные активы.

Поиск по сайту: