Равновесие на рынке денег. Купля-продажа на рынке денег подразумевает обмен денег на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости

Купля-продажа на рынке денег подразумевает обмен денег на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости.

А теперь проведем линии спроса (DM) и предложения (SM) на деньги. По вертикальной оси будем откладывать изменение процентной ставки r, а по горизонтальной — количество денег в обращении (М) (рис. 8.6).

r DM SM

r₁ E₁

re E

r₂ E₂

M₁ Мe M₂ M

Рис. 8.6. Равновесие на рынке денег

Предположим, что Национальный банк стремится удержать количество денег в обращении (Me) на фиксированном уровне независимо от величины процентной ставки r, т.е. SM — вертикальный отрезок.

Сначала рассмотрим процесс автоматического выравнивания спроса на деньги и предложения денег посредством изменения процентной ставки. При этом под равновесием на рынке будем подразумевать равенство количества денег, которое хозяйствующие субъекты хотят сохранить в своих портфелях активов, количеству денег, предлагаемому Национальным банком при проведении денежно-кредитной политики. При заданном количестве денег в обращении (Ме) равновесие имеет место при процентной ставке re (рис. 8.6). При других по величине ставках процента равновесие невозможно. Допустим, что процентная ставка понизилась и стала равна r₂. В результате чего уменьшилась альтернативная стоимость хранения денег и увеличилось количество денег всех обладателей портфелей активов с Ме до М₂. Это приведет к тому, что хозяйствующие субъекты будут продавать облигации, стремясь увеличить свои сбережения в чистом виде. В этом случае они понижают рыночные цены на эти виды активов и тем самым увеличивают общий доход от их рыночной продажи. Эти сделки, по сути, перемещают некоторое количество денег из портфелей одних хозяйствующих субъектов в портфели других. Это происходит до тех пор, пока процентная ставка не повышается до уровня re, при котором количество денег Ме, предлагаемое банковской системой, полностью удовлетворит потребности субъектов хозяйствования в деньгах. При другой же ставке процента равновесие на рынке денег просто невозможно.

Что произойдет, если процентная ставка будет выше равновесной и будет равна r₁? Выгодное количество денег в этом случае будет М₁. Тогда Национальный банк (НБ) может покупать облигации с повышением на них цены и, как следствие, понизится процентная ставка, и равновесие на рынке восстановится. Рынок денег может достичь равновесия в случае, если субъекты экономики будут держать в портфелях столько денег, сколько предлагает НБ при ставке процента re.

Равновесие на рынке денег может нарушаться из-за изменения, как спроса, так и предложения, однако главную роль играет процентная ставка.

Теперь, допустим, что меняется предложение денег, а уровень спроса на деньги остается неизменным, тогда отрезок предложения, естественно, сдвинется либо влево, либо вправо (рис. 8.7).

r

DM SM₁ SMe SM₂

r₁ E₁

re Ee

r₂ E₂

M₁ Me M₂ M

Рис. 8.7. Сдвиги отрезка предложения денег

Пусть отрезок предложения денег сдвинется в положение SM₁, т.е. влево. Что в таком случае произойдет на рынке денег? Спрос на деньги в этом случае (М₁) будет превышать их предложение (SM₁). Тогда, естественно, возникнет денежный дефицит (Ме — М₁). Для его компенсации держатели облигаций будут их продавать. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены, а чем ниже цена облигации, тем выше процентная ставка. Приведем такой пример. Пусть цена облигации 200 $, а ее годовой доход — 20 $. Это значит, что процентная ставка составляет 10%. Теперь допустим, что в результате роста предложения цена облигации снизилась до 160 $. В этом случае, поскольку доход на облигацию фиксированный, процентная ставка составит 12,5% = (20 $ / 160 $) 100%.

Таким образом, рост продаж облигаций вызовет рост процентной ставки. По мере ее увеличения спрос на облигации будет возрастать, а на деньги — уменьшаться. Как только процентная ставка станет равна r₁, на денежном рынке возникнет новое равновесие в точке Е₁, при более высокой процентной ставке.

Теперь рассмотрим обратную ситуацию. Положим, что предложение денег увеличивается, и отрезок их предложения сдвигается вправо в положение SM₂. В этом случае образуется уже избыток денег и их владельцы будут покупать облигации, сберегая деньги от обесценивания. Это приведет к росту спроса на облигации и повышению их рыночной цены, а, следовательно, к снижению процентной ставки.

Спрос на облигации будет сокращаться, а на наличные деньги — возрастать. Это будет продолжаться до тех пор, пока процентная ставка не станет равна r₂.

Нарушение равновесия на рынке денег может происходить и в результате сдвига отрезка спроса на деньги. Если, к примеру, спрос на деньги растет из-за увеличения объема ВВП, тогда отрезок спроса DМe сдвинется в положение (рис. 8.8) DM₁.

r SM

DM₁

r₁ E₁

DМe

re E

M

Рис. 8.8. Сдвиг отрезка спроса на деньги вверх

При процентной ставке re денег будет недостаточно, так как спрос на деньги превысит предложение денег. Облигации будут продаваться. Это, в свою очередь, вызовет падение рыночной цены облигаций и приведет к росту процентной ставки. По мере того как она будет повышаться, спрос на деньги будет сокращаться. Это будет происходить до тех пор, пока процентная ставка не будет равна r₁. Новое положение равновесия установится в точке Е₁.

Если спрос на деньги уменьшится, отрезок DM₁ переместится в положение DMe. Тогда при r₁ денег, по сравнению со спросом, будет предложено больше и появится их излишек. В таком случае будут покупать облигации, а процентная ставка понизится. Количество денег в обращении при этом не изменится. Будет установлено новое равновесие на рынке денег в точке Е при процентной ставке re.

Таким образом, нарушение равновесия на денежном рынке приводит к изменению спроса на деньги со стороны банков и населения, в результате чего равновесие на рынке восстановится при новом уровне процентной ставки.

Поиск по сайту: