Понятие и модели внутреннего и внешнего равновесия

Глобализация экономики выражает растущую взаимосвязь национальных экономик, которые становятся все более открытыми. Как же устанавливается макроэкономическое равновесие в открытых экономиках?

Важнейшими инструментами международных экономических взаимосвязей являются: во-первых, счет национального дохода, в котором отражены все расходы, связанные с выпуском продукции и созданием дохода страны; во-вторых, счет платежного баланса, в котором отражается как задолженность данной страны другим странам, так и доходы от зарубежных операций.

Важным объектом макроэкономического анализа является ВВП. Валовым внутренним продуктом в открытой экономике является сумма внутренних и зарубежных расходов на товары и услуги, произведенных с участием национальных факторов производства. Таким образом, основное тождество национальных счетов для открытой экономики имеет вид:

Y = C + I + G + (EX – IM) (1)

Разность между экспортом и импортом товаров и услуг есть баланс текущих операций (или сальдо счета текущих операций). Если обозначить сальдо счета текущих операций через NX, то получим:

NX = EX – IM (2)

Если величина NX положительна, то говорят, что страна имеет положительное сальдо счета текущих операций, если она отрицательна – то отрицательное сальдо счета текущих операций.

С помощью баланса текущих операций измеряют объемы и направления внешней задолженности.

Существует взаимосвязь между счетом текущих операций и счетом движения капитала. Разность между притоком капитала (Ке) и оттоком капитала (Кi) есть баланс движения капитала, то есть

Ке – Кi = NК (3)

Если платежный баланс находится в равновесии, то

(ЕХ -- IM) + (Ке – Кi) = 0 ( 4 )

Исходя из уравнений (1) и (2), можно записать:

Y – (C + I + G) = NX (5)

В открытой экономике важное значение имеет взаимосвязь сбережений и баланса текущих операций. В закрытой экономике сбережения и инвестиции должны быть равны, в открытой – могут различаться. Учитывая, что национальные сбережения S равны Y – С – Т и что NX = EX – IM, можно записать:

S = I + NX (6)

Уравнение (6) показывает важное различие между открытой и закрытой экономиками: если в закрытой экономике сбережения осуществляются только путем увеличения собственного капитала, то в открытой – и путем привлечения иностранных активов.

В открытой экономике есть особый тип сделок – покупка и продажа официальных резервных активов центрального банка. Официальные международные резервы – это международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем государства и в любой момент могут быть использованы им для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Важными активами, которые относятся к официальным резервам, являются, например, монетарное золото (золото пробы не ниже 995/1000), специальные права заимствования (выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей).

Центральные банки могут продавать или покупать резервные активы на фондовых рынках. Такого рода сделки называются валютными интервенциями. Посредством валютных интервенций центральный банк может увеличивать или уменьшать количество денег в обращении и тем самым оказывать влияние на макроэкономическую ситуацию в стране.

При анализе функционирования открытой экономики будем исходить из того, что она находится в состоянии равновесия. Внутреннее равновесие означает такую ситуацию, при которой объем выпуска внутри данной страны обеспечивает полную занятость и устойчиво низкий уровень инфляции. Внешнее равновесие означает равновесие платежного баланса, что обеспечивает баланс национальных сбережений и инвестиций в среднесрочной перспективе.

Экономические кризисы выводят экономику из состояния равновесия, вызывая необходимость макроэкономической корректировки, то есть приведения экономики в равновесное состояние. Такая корректировка может осуществляться или автоматически, или с помощью целенаправленного использования соответствующих инструментов.

Процесс корректировки открытой экономики позволяет понять ее модели. Одной из них является кейнсианская модель «доходы-расходы», которая исходит из следующих предположений: неизменные цены (отсутствие инфляции), капитал (устойчивые ставки процента), труд (постоянная зарплата), иностранная валюта (фиксированный валютный курс); неизменный объем капитала как фактора производства, имеющегося в экономике.

С помощью модели «доходы-расходы» в открытой экономике можно рассчитать мультипликатор малой открытой экономики. Он выражается следующей формулой:

1 1

k = ------------- = ---------------

s + mpim 1- c + mpim

где s – предельная склонность к сбережению; c – предельная склонность к потреблению; mpim – предельная склонность к импорту. Его еще называют мультипликатором внешней торговли. Данный мультипликатор показывает изменение уровня дохода в результате роста инвестиций или экспорта.

С помощью модели «доходы-расходы» можно также проанализировать: 1) влияние макроэкономической политики на платежный баланс в открытой экономике; 2) влияние обесценения национальной валюты на доход в открытой экономике; 3) взаимосвязь валютного курса и макроэкономического равновесия.

9.2 Модель Манделла-Флеминга (модель IS-LM-BP)

В середине ХХ в. ученые Р.Манделл и И.Флеминг в своих работах распространили действие кейнсианской модели IS-LM на открытую экономику. Полученную в результате модель IS-LM-BP в экономической литературе называют моделью Манделла-Флеминга.

Как известно, модель IS-LM показывает соотношение уровня дохода (объема выпуска) и ставки процента, при котором устанавливается одновременное равновесие в реальном и денежном секторах экономики при неизменном уровне цен. Модель IS-LM-BP включает равновесие внешнего сектора.

Данная модель позволяет выявить влияние использования денежной и фискальной политика на внутри- и внешнеэкономические переменные. Такой анализ базируется на следующих допущениях:

1. Цены на товары и заработная плата постоянны.

2. Производство товаров определяется исключительно спросом на них.

3. Изменение цен на импорт не оказывает влияния на внутренний уровень цен.

4. Исследуется открытая экономика.

5. Ожидания статичны, то есть величины переменных, сложившихся на данный момент, планируются и на будущее.

Вспомним, что кривая IS показывает комбинации объема выпуска и ставки процента, для которых спрос и предложение в данной стране совпадают. Кривая IS имеет отрицательный наклон.

Если речь идет об открытой экономике, то кривая IS строится для заданного уровня цен и определенного обменного курса. Значит, изменение обеих величин сдвигает кривую. Предположим, что внутренние цены снижаются. В результате национальные товары становятся более конкурентоспособными по сравнению с зарубежными, в результате чего повышается спрос на национальные товары. Для каждого значения процентной ставки растет равновесное значение объема выпуска. Кривая IS сдвигается вправо. Если же внутренние цены вырастут, кривая IS сместится влево.

Положение кривой IS определяется также доходом за границей. Его рост через повышение спроса на импорт вызывает сдвиг кривой IS вправо.

Что касается кривой LM, то она показывает комбинации объема выпуска и ставки процента, при которых спрос на деньги в данной стране равен их предложению. Наклон кривой LM является положительным, так как повышение ставки процента ведет к уменьшению спроса на деньги, а установление равновесия на рынке денег (при заданном их предложении) требует расширения дохода и, следовательно, увеличения спроса на деньги.

Кривая LM строится для заданного внутреннего предложения денег и постоянного уровня внутренних цен. Изменение одной из величин приведет к сдвигу кривой LM. Предположим, что внутреннее предложение денег растет. В этом случае для установления равенства между спросом и предложением спрос должен повыситься. Поскольку рост объема выпуска и/или снижение процентной ставки повышают спрос на деньги, кривая LM должна переместиться вправо вниз.

Положение кривой LM зависит от объема предложения денег. Его рост обусловливает сдвиг кривой вправо, так как увеличившееся количество денег при постоянных ставке процента и уровне цен может быть поглощено расширением объема выпуска и связанным с ним повышением спроса на деньги для сделок.

В открытой экономике предложение денег центрального банка состоит (в зависимости от источника возникновения) из международных и внутренних резервов.

Международные резервы, называемые валютными резервами, являются преимущественно результатом интервенций на валютном рынке, проводимых центральным банком. Интервенции на валютном рынке и связанные с этим изменения запасов международных резервов в системе фиксированного валютного курса могут быть результатом взятого международного обязательства поддерживать жестко согласованный обменный курс, а в системе управляемого плавания – попыткой сохранения определенного обменного курса. При этом всякий раз избыток предложения валюты ведет к росту международных резервов, а избыток спроса – к их уменьшению.

Равновесие платежного баланса: кривая ВР. Выражая взаимосвязь национальной и международной экономик, кривая ВР показывает возможные комбинации уровня дохода и ставки процента, при которых платежный баланс находится в состоянии равновесия.

LM

r IS

BP

Y

Рисунок 9.1 Одновременное внутреннее и внешнее равновесие

Кривая ВР имеет положительный наклон, так как с увеличением дохода растет импорт и, следовательно, дефицит торгового баланса. Поэтому необходимо повышать внутреннюю ставку процента, чтобы увеличить приток капитала, финансируя тем самым дефицит торгового баланса и восстанавливая равновесие платежного. Область слева от кривой ВР характеризуется избытком платежного баланса, справа – его дефицитом.

Кривая ВР строится для определенного уровня внешней задолженности, определенного обменного курса и определенного уровня цен. Изменение каждой из указанных величин сдвигает кривую. Например, рост внешней задолженности сдвигает кривую ВР влево-вверх. Аналогично, снижение внешней задолженности будет сдвигать кривую вправо-вниз.

Положение кривой ВР зависит от обменного курса, дохода за рубежом и ставки процента за рубежом. Повышение первых двух величин приводит к сдвигу кривой ВР вправо, третьей – влево. Вызванное этими процессами снижение импорта способствует уменьшению дохода.

При графическом представлении модели IS-LM-BP внешнеэкономическое равновесие задано вдоль кривой ВР при множестве различных комбинаций ставки процента и объема выпуска. Внутриэкономическое равновесие имеет место только при определенном сочетании ставки процента и объема выпуска в точке пересечения кривых IS и LM. Таким образом, одновременное внутреннее и внешнее равновесие реализуется только в точке пересечения трех кривых.

9.3 Макроэкономическая политика в малой открытой экономике при фиксированном и плавающем валютном курсе

В целях макроэкономической корректировки правительство, как правило, применяет определенные инструменты бюджетной, денежной или внешнеэкономической политики. Следует учесть при этом, что сам механизм запуска корректировки выглядит так: сначала правительство вводит в действие один или несколько регулирующих инструментов, после чего в автоматическом режиме вступают в действие другие. На выбор тех или иных инструментов в проведении макроэкономической корректировки большое влияние оказывает характер проводимой страной политики в отношении международного движения капитала – совершенной (полной) мобильности капитала или несовершенной мобильности (полной немобильности) капитала.

Рассмотрим роль бюджетной политики в макроэкономической корректировке в условиях фиксированного валютного курса. Изначальное правительственное действие – это рост государственных расходов. Эта мера оказывает стимулирующее воздействие на совокупный спрос. Растущий спрос активизирует совокупное предложение. Последующая автоматическая корректировка зависит от того, какая политика проводится в отношении международного капитала.

Если речь идет о несовершенной мобильности капитала, то это означает, что капитал вообще не реагирует на изменение процентной ставки. Прилив и отток капитала из страны в ответ на изменение процентной ставки перекрыт. Внутренняя процентная ставка сильно отличается от среднемировой. В открытой экономике с немобильным капиталом в силу роста импорта в результате повышения внутренних доходов возникает дефицит платежного баланса. Рост импорта повысит спрос импортеров на иностранную валюту и создаст понижающее давление на курс национальной валюты. При фиксированном валютном курсе правительство вынуждено будет продавать иностранную валюту из государственных резервов. Денежная масса станет сокращаться. Возросший уровень дохода опять вернется в начальное положение. Нарушенное равновесие восстановится, но уже при более высокой процентной ставке и при том же доходе.

Вывод: при фиксированном валютном курсе и полностью немобильном капитале бюджетная политика неэффективна как инструмент макроэкономической корректировки.

Если же речь идет о полной мобильности капитала, то капитал активно реагирует на изменение процентной ставки. Имеет место свободный приток и отток капитала из страны. Внутренняя процентная ставка равна среднемировой. Коль нет ограничений на движение капитала, то его приток из-за рубежа немедленно увеличится как только в результате роста бюджетных расходов возрастает процентная ставка, и полностью перекрывает рост расходов на импорт товаров. Возникает положительное сальдо платежного баланса. Курс национальной валюты повышается. Для поддержания валютного курса центробанк станет активно скупать излишнюю иностранную валюту, увеличивая тем самым денежную массу. Рост денежной массы сократит процентную ставку. Доход возрастет. Экономика придет в равновесие при прежней процентной ставке.

Значит, при фиксированном валютном курсе и полностью мобильном капитале бюджетная политика является довольно эффективным инструментом макроэкономической корректировки.

Что касается денежной политики, то здесь роль «первотолчка» выполняет рост денежной массы. При фиксированном валютном курсе и полной немобильности капитала рост дохода вызовет рост импорта и дефицит платежного баланса. Так как капитал немобилен, его притока из-за рубежа для финансирования дефицита не будет. Остается один источник – государственные валютные резервы. Продажа иностранной валюты, которая уходит за рубеж как оплата импорта, сокращает денежную массу. Со временем валютные резервы станут таять и экономика вернется к изначальному равновесию. На исходный уровень вернется и доход.

При полной мобильности капитала внутренняя процентная ставка равна мировой. Рост предложения денег станет давить на процентную ставку в сторону ее понижения, но поскольку она равна мировой и имеет место полная мобильность капитала, то капитал просто начнет утекать из страны на мировой рынок, где понижающего давления на процентную ставку нет. Отток капитала из страны означает, что резиденты станут обменивать свою национальную валюту на иностранную и вывозить ее за рубеж, что будет компенсировать начальное увеличение денежной массы. Центральный банк, стремясь поддерживать фиксированный валютный курс, будет терять свои валютные резервы, удовлетворяя повышенный спрос на иностранную валюту. Доход останется прежним.

Как видим, при фиксированном валютном курсе и любой политике в отношении международной мобильности капитала денежная политика неэффективна в качестве инструмента макроэкономической корректировки.

Рассмотрим особенности бюджетной политики при гибком обменном курсе. Допустим, что с целью стимулирования экономического роста, увеличения дохода правительство наращивает бюджетные расходы. Это приведет к стимулированию внутреннего спроса на товары и услуги, росту дохода и процентной ставки.

При полной немобильности капитала возникает так называемый потенциальный дефицит платежного баланса, что приводит к падению курса национальной валюты. Экспорт увеличивается, импорт сокращается, Доход растет. Таким образом, при плавающем валютном курсе и полной немобильности капитала бюджетная политика обеспечивает рост дохода как за счет увеличения бюджетных расходов, так и за счет роста экспорта.

В условиях полной мобильности капитала и роста государственных расходов появляется потенциальная возможность возникновения положительного сальдо платежного баланса и роста процентной ставки. Но так как валютный курс плавающий, рост процентной ставки приведет к притоку иностранного капитала и росту курса национальной валюты. Рост курса негативно скажется на торговом балансе, сократит экспорт и увеличит импорт. Доход и процентная ставка не изменятся. Значит, при плавающем валютном курсе и полной мобильности капитала макроэкономическая корректировка с помощью бюджетной политики неэффективна.

Рассмотрим результаты реализации денежной политики. Если правительство будет стимулировать рост с помощью роста денежной массы, то это приведет к росту дохода и снижению процентной ставки.

При полной немобильности капитала рост дохода увеличит импорт. Снижение процентной ставки приведет к снижению притока капитала. Возникает потенциальная возможность дефицита платежного баланса. По причине немобильности капитал не может устремиться за границу. Возросший доход стимулирует импорт, что оказывает понижающее давление на национальную валюту, ее курс падает. С падением валютного курса сокращается импорт и растет экспорт. Процентная ставка начинает расти. Экономика достигает состояния нового равновесия при возросшем уровне дохода, неизменной процентной ставке и обесценившейся национальной валюте. Значит, при плавающем валютном курсе и полной немобильности капитала денежная политика является эффективным средством макроэкономической корректировки.

При полной мобильности капитала рост денежной массы приведет к снижению процентной ставки, что вызовет значительный отток капитала. Это приведет к падению курса национальной валюты, что будет способствовать росту экспорта и сокращению импорта. Платежный баланс станет улучшаться, что означает рост дохода и потребления. В результате корректировки возникнет новое равновесие при более высоком уровне дохода. Значит, в условиях плавающего валютного курса денежная политика является эффективным инструментом макроэкономической корректировки практически при всех вариантах политики в отношении движения капитала. Больший эффект она приносит при полной мобильности капитала, несколько меньший – при его полной немобильности.

Поиск по сайту: